海通证券

一、主要问题及回答:

1、公司水性、无溶剂产品营收占比,以及生产线产能利用率情况?

答:公司水性、无溶剂产品营收占比约20%左右。2022年以来,受全球经济陷入衰退趋势、外部环境错综复杂、国内局部封闭、物流运输不畅等综合影响,公司产能利用率较2021年有所下降,但总体处于合理水平,生产经营保持稳定。

2、请问安利越南目前的情况?

答:安利越南规划建设4条生产线,全部建成达产后,将会新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200万米的生产经营能力。

安利越南2条生产线于2022年四季度末调试投产,目前处于起步阶段,前期投入较多人力费用、开发费用,以及开始计提折旧费用,且公司定位于全球中高端市场,品牌客户需对安利越南进行验厂审核、试单,所以当前订单较少、产销量较低。

公司调整安利越南经营管理层,积极拓展发展客户,全力开拓市场,加快品牌客户验厂审核,争取订单,提高产能利用率,努力实现良好的经济效益。

3、请问水性、无溶剂聚氨酯合成革与溶剂型聚氨酯合成革在成本和能耗上的区别?

答:水性、无溶剂产品,生产过程无污染,无毒,不含DMF等有害化学物质,可以实现趋零VOC,从原材料到成品都更加生态绿色环保,具有耐磨耐刮、耐寒、透气透湿、耐老化、手感触感细腻柔软、外观时尚、生态环保等优点。

传统溶剂型产品是由聚氨酯组成的,生产过程易挥发有机溶剂,存在生产过程能耗较高、回收治理要求高、环保性能较差等问题。

一般而言,相较于传统溶剂型产品,水性、无溶剂产品成本高、能耗低。

随着全球环保政策趋严,欧盟、美国、日本等国家和地区对鞋用材料、箱包材料、沙发家居材料等,提出日益严格的限量有害物质控制要求,制定REACH、RoHS等标准和法规。

公司10余年来积极研发推进水性、无溶剂等物性和环保性能更高的材料工艺技术,把握全球范围内的绿色环保消费理念,满足市场对生态功能型产品的良好需求,发展机遇良好。

4、请问目前公司客户和收入结构情况?

答:公司在“2+4”领域构建梯队式的客户群体,功能鞋材、沙发家居是公司两大优势品类,营收占比合计约80%左右;汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰是四项新兴品类,动能充足,客户合作增多,总体态势向好,营收占比合计约20%左右。2022年,受宏观形势、房地产行业低迷、疫情,以及美国市场沙发家居去库存等因素影响,客户需求放缓,订单下降,沙发家居品类营收同比下降约30%左右。

2022年前三季度,全球消费者对于运动休闲鞋的消费需求稳健增长,运动鞋订单快速复苏;由于国际经济环境的不确定性,物价上涨,消费能力下降,以及未来物价呈下降趋势,导致国内外大多数运动品牌的产品库存有所走高,从2022年四季度开始,通过调整减少制造商订单等方式降低库存。2022年,公司通过积极开拓市场、开发新客户,增强客户合作粘性,功能鞋材品类营收同比增长13.47%。

在汽车内饰和电子产品领域,目前公司与丰田、长城、比亚迪、苹果、谷歌等客户开展合作,但占丰田、长城、比亚迪、谷歌等内部采购份额较小,且正积极推进与新能源汽车领域客户的合作,定点项目增多。汽车内饰、电子产品是公司未来重要的增量机会和增量空间,当前新兴品类营收占公司营收比重较小,未来态势向好、动能强劲。

5、请问公司与耐克合作的情况?

答:公司是耐克装备部核心供应商,合作稳定;公司积极推进与耐克鞋部合作。耐克是国际著名的头部体育运动品牌,是公司重要的增量客户和增长空间,是公司未来十分强劲的增长点之一,目前处于打基础和蓄势积能的阶段,营收占比较小。目前耐克鞋部有较多项目在安利开发,合作符合预期,态势良好,未来动能强劲。

6、公司过去毛利率平均水平在20%以上,去年有一定下滑,未来会呈现怎样的变化趋势?

答:公司毛利率水平对原材料价格和能源价格变化较为敏感,且不同客户、不同产品的毛利率不同,不能一概而论。

2022年,在不利的宏观环境下,公司主要产品销售单价虽然有所提高,但因原材料及能源价格涨幅大,单位成本的涨幅超过单价涨幅,导致毛利率下降。

一是公司主要原材料价格大幅波动,部分原料价格上涨超过20%。二是天然气价格高位运行,天然气综合采购单价上涨约32.7%,导致公司能耗成本增加。

面对整体经济复苏不达预期的宏观环境,公司坚持品牌引领、创新驱动理念,对外积极开拓市场,培育发展客户,加强与国内外知名品牌的联系合作,努力提升市场份额;对内加大高技术含量、高附加值产品的开发力度,加强管理,降本提效;实现产品结构、客户结构、研发及管理水平的提升,以内部管理进步的确定性努力应对宏观环境的不确定性。

公司短期内毛利率下降是暂时的。2023年第一季度,公司产品毛利率出现回升,已由上年度的15%上升至17%。

7、请问公司对今年及未来的发展展望?

答:当前,公司经营业绩虽短期承压,但机遇与挑战并存,机遇大于挑战。公司行业地位突出,综合竞争优势显现,公司经营发展向好、向上、向前的态势、趋势没有改变,公司未来发展的目标不会改变。

2022年以来,在宏观形势复杂多变的不利环境下,作为聚氨酯复合材料细分领域的全球龙头企业,公司对未来发展充满信心。公司一是积极实施股份回购,2023年开展实施第三次股份回购;二是积极推进员工持股计划,三是积极推进技改投入升级,四是加大研发费用投入。