天倚道投资,华西证券

主要交流内容如下:Q1:公司母猪存栏量多少?A1:截至2021年三季度末,公司母猪存栏约7.7万头,其中基础母猪约5.6万头,后备母猪约2.1万头。Q2:公司目前有哪些生猪养殖项目?是否考虑过继续扩大产能?A2:公司目前投资建设的徐闻一期、二期、三期、高州项目、文昌项目及贺州一期项目已陆续实现引种投产(未满产),另有贺州二期项目已于今年9月开工建设,前述项目全部建成达产后预计年出栏规模超200万头。公司已投产的生猪养殖项目目前处于产能逐步提升阶段,预估明年出栏预计在100万头以上。公司目前以推进已开工项目建设及降本增效为工作重心,明年完全成本目标为16.3元/kg,同时未来将根据市场情况把握生产及扩建计划。Q3:公司对今年年末及明年的猪价怎么看?A3:猪周期是生猪养殖行业面临的客观存在的规律,根据历史数据来看,每轮猪周期约3-5年。就短期来看,受消费旺季等因素影响,近期猪肉价格有一定幅度上涨。不过考虑到生猪产能及能繁母猪存栏仍处于较高位,产能去化还需一定时间。Q4:公司有对非洲猪瘟采取防范措施吗?A4:公司从项目前期选址即充分考虑生物安全及防疫条件,同时项目采用全进全出、封闭管理的方式,全程全密闭空气过滤,有效降低非洲猪瘟风险,保障猪只健康安全;京基智农技术研究院重点围绕猪场生物安全体系建立与疫病控制、生猪养殖减抗增效产品等研发方向开展非洲猪瘟防控、现代食品安全体系研究,进一步健全与完善安全生产和疫病防控体系。自各生猪养殖项目引种投产至今,公司通过各项防控手段确保了非瘟零发生。Q5:公司房地产项目哪些已经开工?收入确认节点?A5:公司目前存量地产业务主要为宝安西乡山海上园三、四期项目,两个项目均已开工建设,其中四期项目已于今年7月份开盘预售,三期项目预计明年上半年开盘预售。公司将在以后期间逐步确认销售收入,收入确认节点受项目建设及交付进度影响。Q6:公司配建饲料项目的进展如何?A6:公司生猪养殖项目配套的饲料厂尚在建设过程中,其中高州年产18万吨饲料厂已竣工并于今年11月末正式投产,徐闻、文昌、贺州项目配建饲料厂尚在推进及建设中。在配建饲料厂投产前,考虑到运输成本等因素,公司生猪养殖项目所需饲料主要采取委托加工的方式,就近委托当地第三方饲料生产企业进行生产。未来随着公司配建饲料厂的陆续投产,可逐步实现饲料供应从代工模式转为自产模式,有效降低饲料成本、提升管理效率,降低生物安全风险。Q7:公司资产负债率一直比较高,明年预计公司负债率是否会有明显的下降?A7:公司资产负债率相对较高的原因有两方面:一是预售楼盘销售回款产生大额预收款项,二是生猪养殖项目尚处于前期投资阶段,产能尚未完全释放,使得整体负债率较高。明年随着房地产收入结转,同时生猪出栏量增加,资产负债率将有所下降。Q8:公司三季度业绩有所下滑,明年的业绩预期如何?A8:公司明年业绩将主要受生猪市场行情变化,以及房地产项目建设、交付进度影响,具体请以公司后续公告为准。Q9:是否有股份回购等计划?A9:目前暂无该项计划。