浙商证券,广发基金

公司参加了浙商证券组织的交流峰会,以线上电话交流的方式与投资者就公司的经营、发展、财务等方面进行了沟通。现将电话交流会时的公司情况介绍及问答环节主要内容整理如下:一、公司基本情况介绍公司拥有“磁性材料+器件”和“光伏+锂电”两大业务板块,是全球最大的铁氧体磁性材料生产企业、全国领先的振动器件生产企业,也是单晶电池的领跑者企业。磁性材料+器件:业务伊始,稳定的现金流。磁性材料作为公司的初始业务,历经41年,已成长为行业的龙头企业,为公司研发及新业务拓展提供稳定持续的现金流。预计到2021年底公司将具有年产20万吨预烧料、17万吨永磁铁氧体、4万吨软磁铁氧体、塑磁2万吨的产能。同时,公司正在积极拓展金属磁粉芯、纳米晶/非晶纳米晶、电感器件领域,市场空间广阔。光伏+锂电:高速发展注入新动能。预计到2021年底公司光伏产业将具有年产600MW硅片、10GW电池、5GW组件的产能。随着4GW电池和2GW组件两个新项目后续逐步投产,营收规模将达到百亿级别。公司光伏产业主要走差异化竞争路线,目前产品主要是大尺寸高效电池和组件,主要聚焦于海外分布式发电市场;锂电池产业预计到2021年底将具有年产2.5GWh锂电池的产能,现主要聚焦于电动二轮车、便携式储能、电动工具等小动力市场。差异化的市场布局让新能源产业保持了较好的盈利能力,公司的发展策略是在做好、做强的基础上稳步做大。财务数据方面:公司经营一直处于稳步上升情况,财务指标稳健。主要体现在1、营业收入增长快。2、货币资金充裕。3、净资产收益率高。4、盈利能力强,磁性材料、光伏、锂电池各业务板块的盈利能力均高于行业平均水平。5、资产负债率低,近几年资本开支从18年的7亿多到21年20多亿,一直在增长的情况下,资产负债率始终保持在较低水平,体现出公司的偿债能力和抗风险水平强。科技创新方面:公司搭建了多个创新平台,包括国家级的科研博士后工作站,国家级的磁性材料技术中心,省级重点企业研究院等。公司研发技术人员将近两千人,特别是磁性材料行业领域,公司走在行业前沿,有主导制定IEC国际标准5项、参与制定IEC国际标准9项、主导制定国家标准4项,主导制定行业标准10项等。拥有有效专利988项,其中发明专利最多。数字化转型方面:公司一直很注重工厂的数字化转型升级。公司下属永磁十五厂在全国磁性材料行业中是首家通过了国家两化融合认证。公司光伏电池片六厂也被评为“浙江省首批未来工厂”。光伏、锂电产业新投的新工厂布局也都是以数字化工厂为基准来建设。因此,近两年公司在员工人数变化不大的情况下,保持收入大幅增长。客户方面:公司产品在欧洲、美洲、韩国、日本、东南亚等60多个国家和地区享有极高的信誉,核心客户大多是全球500强企业或行业领先企业。磁性材料产业有如华为、特斯拉、博世、博泽、三星、法雷奥、松下、电产、格力、美的等。器件方面,除了苹果以外的一线手机厂商,包括小米、华为、三星、OPPO、vivo等都是公司的客户。二、问答环节1、锂电池客户有哪些?新增产能如何消化?明年规划如何?答:公司锂电池客户主要是电动二轮车、便携式储能,这两个领域的客户占比约80%,如深圳华宝、哈啰单车等,浙江地区客户也多,未来会加大电动工具、扫地机器人等领域的市场拓展,来调整公司产品结构。产能方面,原先公司只有1GWh,今年8月新增投产1.5GWh,经过几个月的产能爬坡,目前处于接近满产状态。后续将根据市场情况需求来择机扩大产能。2、锂电池产业今年收入、利润、出货量如何?答:锂电池产业2020年收入4.66亿元,今年以来公司锂电产业产销两旺,并新投了1.48亿支高性能锂电池项目,两个工厂相加全年出货量预计会超过1.2GWh,从而使得锂电产业的收入接近翻番和利润也大幅增长。3、公司磁性材料出货量有多少?金属磁粉芯有多少营收?明年增量如何?答:预计今年公司磁性材料营收方面,永磁增幅超20%,软磁增幅超30%,塑磁增幅超30%。金属磁粉芯划分在软磁类别,没有单独统计营收情况。盈利方面,公司磁材多年来一直保持较好的利润率,净利润率保持在10%左右。从前几年来看磁性材料行业协会的统计,永磁材料和软磁材料的年均增长在5-10%,而东磁每年的增长幅度均远高于行业平均增长。对于明年的经营方面,公司内部各事业部亦均以增长的思维进行了年度的规划,总体仍会高于行业平均增长水平,但相对于光伏和锂电产业的高速增长来看,磁性材料仅算得上稳步增长。4、公司器件产业明年增量如何?电感的盈利水平如何?答:器件产业今年与去年比变化不大,主要环形器/隔离器、电感增量不大。从目前的市场开拓进展看,明年电感的营收增速会比较快,但由于目前处于投资阶段,资本开支较大,其盈利占比不大。5、公司产业较多,长期规划是怎样的?答:投资层面:公司近几年资本开支比较大,去年有10多亿,今年有20多亿,预计明年也会保持较高的投资态势;研发层面:2020年度公司研发投入3.9亿,2021年1-9月份研发投入4.6亿,研发投入的增加,能为公司的后续发展注入新的产品,新的活力;经营层面:之前需要40年的时间来达到百亿级营收,从目前投资和市场开拓情况来看,未来或许可以3—5年就达到百亿级营收。公司希望每个产业每年能用增长30%的战略思维来规划,但每个产业性质不同,磁性材料行业平均增速只有5—10%,公司磁材增速已远高于行业平均水平,器件方面,电感器件是公司后续重点发展领域。新能源板块,光伏和锂电的市场空间大,公司投资也大,市场拓展顺利的情况下,近两年仍将保持高速增长。6、如何看待储能领域的机会?便携式储能占比有多少?答:目前储能领域有很大的机会,如光储一体化、工商业错峰填谷等方面,峰电和谷电的价差很大,若利用晚上储能、白天高峰使用,该市场也具有不错的投资价值。但公司目前锂电池全部为三元材料电池,储能领域采用磷酸铁锂材料比较有优势,公司在做好做强小动力市场的基础上,会择机往储能或大动力领域发展。便携式储能领域在锂电池业务里占比约40%。7、光伏目前毛利率情况如何?扩产节奏如何把握?答:今年光伏产业受原材料和海运费用大幅上涨的因素影响,以及近期人民币兑欧元汇率波动较大,因为公司光伏出口欧洲占比较大,因此上述因素使得公司毛利有所下降,预计今年净利会低于去年,但因产能的增加盈利绝对值同比去年有所增长。公司后续将通过电池转组件、组件转系统的方式来调整产品结构,同时加大国内市场开发,以及公司设有光伏系统投资开发部,结合政府政策,积极参与工商业、户用分布式电站的建设。后续扩产方面,将根据市场需求来定。8、公司是否对员工有激励计划?答:暂时没有计划。二期员工持股计划还有3000多万股,许多管理层看好公司的发展,虽早已到期,但目前还留有公司的股份。9、复合永磁开发情况?答:公司研发的复合永磁材料介于铁氧体和稀土永磁之间,主要面向5-15MGOe的应用需求,成本比铁氧体永磁略高,性能5会比粘结钕铁硼好,其在性价比上会更有优势。铁氧体永磁的磁能积一般在5MGOe的样子,而稀土永磁的磁能积大概在20-55MGOe的样子,粘结钕铁硼的磁能积大概在7-10MGOe的样子。10、复合永磁是否会替代其他材料?答:不存在完全替代的说法,铁氧体、稀土、复合永磁都可以应用在高效节能电机上,只是不同应用需求会选择不同性能的永磁材料,不同材料所适用在电机的尺寸、功率不同。复合永磁主要面向5-15MGOe的应用需求。