长城证券

1、能耗“双控”政策对公司的影响怎样?公司区域及周边地区停产限产情况怎样?外来水泥进入广东的压力有无减小?近期水泥价格走势如何?答:经测算,受能耗“双控”政策影响,预计今年第四季度公司需要减产的熟料产量约为214万吨,预计将会减少水泥产量约为250万吨。能耗“双控”政策带来供给收紧的同时也驱动水泥价格上涨,预计不会对公司2021年度经营业绩造成重大影响。广东省目前主要落实省内“两高”行业的重点用能单位能耗调控要求,确保2021年能源消耗量不突破下达2021年能耗控制量,超过即需停产。从周边相关信息来看,广西省是逐月出台相关限产措施,各月限产比例不一;江西省近期开始实施高能耗企业轮停及有序用电;福建省由工信厅和生态环境厅等政府部门出台文件实施错峰生产。若周边地区能耗“双控”和错峰生产能够持续执行到位,我们预计四季度广东水泥供需仍会维持紧平衡的状态,叠加目前高煤价,水泥价格将会有较强的支撑。2、近期,国家发改委下发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,目前公司的生产用电电价是否上调?答:10月1日起,广东省对峰平谷时段及电价进行了调整,调整后电价有所上升。根据国家发改委《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,2021年10月15日起有序放开燃煤发电电量上网电价及上下浮动范围,且高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。目前,广东的政策尚未出台。3、未来房地产调控政策对水泥行业的影响怎样看?今年基础建设推进偏慢对公司有无影响?答:三季度国内房地产投资增速明显放缓,为避免房地产市场出现非理性悲观,引发潜在风险,近期管理层接连发声稳定市场预期,预计我国房地产行业将逐步进入一个平稳发展的阶段,投资增速会放缓,对水泥的需求拉动会有所减少。近期专项债发行进度明显加快,预计基建投资会逐步回升。从目前公司水泥销售量来看,需求端没有出现明显下滑。4、预计煤炭价格走势怎样?现公司煤炭库存有多少?答:我们关注到近期国家发改委依法对煤炭价格进行干预,动力煤期货价格已大幅下跌,预计煤炭价格将会逐步回归理性。目前公司煤炭有40天以上的库存,足以保障生产。5、此前公司预计今年第四季度水泥需求仍将保持一个紧平衡的状态,对明年水泥的需求怎样看?答:虽然房地产调控政策将降低水泥需求量,但粤港澳大湾区作为人口净流入地区,房地产市场仍有较大潜力,且能耗“双控”将会常态化,水泥供给将持续压减,预计明年广东水泥需求仍会维持相对平衡的状态。