东吴证券

海南海峡航运股份有限公司(以下简称“公司”)成立于2002年12月6日,公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务,主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口(三亚)至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。2019年末,实控人变更为中国远洋海运集团有限公司。自2009年上市以来,公司连年持续现金分红,已实施现金分红12次,较好地回馈了股东。近三年平均现金分红率高达85.83%,2021年度公司每10股分派1元现金股息,现金分红占归母净利润83.83%。2021年5月完成琼州海峡南岸航运资源整合,年末成功完成了琼州海峡北岸航运资源整合,船舶数量由18艘增加至50艘,构建起“更安全、更高效、更经济、更便捷”的琼州海峡客货运输大通道。随着运力的增长,公司市场竞争力得以显著提升。新海港客运枢纽预计建成后旅客年通过人次可达2200万,车辆年通过辆次可达320万。新海港建成集旅客候船、车客分离、口岸查验、枢纽商业和交通换乘功能为一体的现代综合交通枢纽,成为对外展示海南自由贸易港形象、风范的靓丽窗口。问:公司能否在船舶上销售离岛免税品?答:目前并未拥有该资质。问:新海港客运枢纽的商业规划?答:目前通过代理公司在前期招商中,将会有餐饮、商业、离岛免税提货点规划。问:如何看待中免海口免税城和公司客运枢纽的关系?答:海口免税城就在公司客运枢纽前方,两者未来将会互相联动协调,彼此双方都会带去客流量。未来旅客可以通过环岛高速链接的城市高架快速路直接抵达海口免税城和公司客运枢纽。问:装载车型结构比例?答:约一半是小轿车,其余货车、瓜果菜车辆。问:相比机场,航运受疫情的影响?答:海南90%的物资通过航运运输,公司所处航线运输物资多为岛内日常生活所需,呈现刚需性,因为该部分需求,业务也不会出现特别大的降幅。问:公司和粤海铁路相比的优势与劣势?答:公司的优势在于拥有更多船舶,在航班密度上更多;公司的新海港码头更靠近市区;公司新海港码头拥有离岛免税提货点。问:公司同粤海铁的市场份额?答:公司约占八成市场份额。问:琼州海峡客滚业务未来车客流量预计?答:预计将和海南省GDP增长情况相当,大约10%上下。问:车运收入与客运收入的结构?答:车运收入占比约八成。问:公司经营考核周期?答:经营业绩考核以当年为准,高管薪酬考核也有以三年为一个周期的部分。问:未来公司工作重点?答:一是推动徐闻港收购,二是推动建设新海港客运枢纽,三是一体化整合后的两岸融合工作。