国信证券,金泊投资

一、加加食品集团股份有限公司基本情况介绍加加食品创建于1996年,2012年1月在深交所上市,是公司所在地本土首家上市公司,被誉为“中国酱油第一股”。公司创始至今一直致力于酱油的研发、生产和销售,是国内酱油行业中拥有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一。公司主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等的、生产及销售,产品广泛用于日常生活所需食品的烹饪及调味。“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是公司的核心产品,具有广泛的品牌知名度和美誉度。二、互动交流问:2021年度公司业绩变动主要受哪些方面的影响?答:2021年是公司变革之年,期间内疫情反复、材料价格上涨、新兴渠道竞争激烈等,调味品整体行业受到冲击和考验,公司也面临前所未有的挑战。2021年公司业绩出现亏损的情况,主要有以下原因:1)传统渠道受新兴渠道冲击,收入规模下降;2)原材料价格上涨,行业利润减少,生产端成本压力增加,整体毛利率下降;3)公司为稳定市场份额及拓展新增业务区域,加大了产品促销力度,增加了一线市场业务人员以及费用投入,销售费用增加;另一方面,为了人员稳定,凝聚人心,去年做了股票期权激励,薪酬结构也做了调整。4)基于谨慎性原则计提了减值准备,信用及资产减值损失增幅较大。综合以上因素,造成公司净利润较上年同期降幅较大,出现亏损。问:疫情对公司销售有什么影响?答:疫情的影响不仅是我们公司,整体行业甚至整体经济都有不同程度的影响。主要体现在三个方面:一是业务人员出行受限,业务拓展难度增加;二是物流有不同程度的影响,运输和交付时间受阻;三是最显著的表现在原材料价格上,受贸易、疫情等因素的影响导致原材料价格波动较大。问:公司目前会有新品上市吗?针对线上销售端会如何安排呢?答:公司有一直在推新品,目前正加大对“减盐生抽”系列的产品推广力度。公司会根据市场情况,对产品做相应的调整和转型,以适应线上、线下不同的销售模式。传统销售渠道和新零售销售渠道是息息相关的,线上线下一体化是更有利推动的方向。目前公司在线上利用抖音、快手、小红书、B站、网红带货等新兴渠道的媒体属性和渠道属性,推进产品品牌影响力建设,进而推动产品销售;线下渠道拓展方面,我们将创新一些新的商业模式或合作模式,向业务合作商以及战略伙伴商的模式转变,做大商的形式,共同面向市场。问:2021年11月份公司对产品进行了提价,目前价格传导怎么样?什么时候能看到效果?答:我们是去年11月针对原材料上涨的情况做的提价,主要针对调味品,总体平均调价幅度在5%左右,价格传导情况比较良好,提价的效果最终会通过财务数据体现,可以关注定期报告。问:今年公司主要发力点在哪些方面?未来向高毛利产品转移的规划是怎样的?答:公司今年还是会从渠道、产品、组织结构等方面,做优化调整。1)从渠道方面来说,公司主要发力点还是传统渠道,通过设立子公司或者合资公司,利用合作方的优势资源,实现资源的优势互补,寻求多元化渠道发展,争取在新零售渠道、餐饮渠道有所突破;2)从产品方面来看,重点布局以减盐系列产品为代表的中高端产品,加强高毛利产品的推广和销售工作;3)组织结构方面,会侧重对销售人员的考核,结合数字化的管理模式,在考核销售收入的同时,加强高毛利产品推广的考核。问:减盐产品的占比有多少?减盐产品作为战略性单品有哪些优势?答:2021年减盐生抽系列占酱油类产品营业收入的7%左右,今年公司还是会继续加大对“减盐生抽”系列的产品推广,希望今年在“减盐生抽”系列这个单品上业绩有所突破。减盐产品的优势,我们认为主要有以下几个方面:1)“减盐”这个理念我们是在2019年提出来的,近几年通过不断的技术改进,目前已研发出:特级减盐生抽、特级减盐味极鲜、特级减盐金标生抽等一系列减产产品,形成了减盐产品矩阵。2)公司采用先进的日式高盐稀态工艺、恒温酿造,并结合数字化酱油工厂的先进控盐技术,将减盐系列产品盐分降低;3)公司集中并整合优势资源,把减盐系列产品作为战略性单品进行推广和销售。近期公司合资成立了加加味业(湖南)有限公司,利用产品优势、广告资源优势和销售渠道优势整合,集中力量做减盐系列产品推广和销售。问:目前公司各个渠道的占比情况怎么样?答:当前主要还是传统渠道在发力,其他渠道的占比较低。2021年公司在经销商渠道、市场下沉有做比较大量的工作,我们的规划是传统渠道做存量市场,新兴渠道做增量市场,未来希望在新兴渠道有所突破。问:公司的市场分布情况怎么样?其中湖南市场大概占比多少,近几年的发展情况怎么样?答:公司一直做的都是全国性的市场布局,我们的核心市场包括:湖南、湖北、江西、四川、云南、广西等。我们将全国市场按地区划分为7个销售市场,其中华中地区2021年的销售收入占比约为36.56%,华东地区占27.02%,西南地区占20.67%。作为湖南本地品牌,湖南市场发展相对比较稳定。问:经销商今年还会继续拓展吗?会以哪些方式来吸引经销商呢?答:去年我们在经销商方面也做了一些工作,数量上看有一定的增长,同时也从质量方面也做了调整。公司今年会依旧坚持从产品质量、提高服务、创新合作模式等方面,吸引优质的经销商。问:关于今年原材料的发展趋势您怎么看呢?答:原材料的波动受各方面因素的影响,给行业带来了一定的生产成本压力。为了应对原材料上涨带来的影响,我们去年已经做了提价。另外针对部分进口原材料也在积极寻找国内更优质的供应商。同时也会及时跟踪白糖、大豆等原辅材料价格变动趋势,提前做好采购计划,强化数字化线上采购,通过与网采平台合作,扩大供应商招募,系统性的做好成本管控工作。