明亚基金,中欧基金,兴业电子,宝盈基金,国泰君安,创金合信

本次投资者关系活动以现场调研的方式进行。接待人员带领来访者参观了公司展厅,随后以会谈的形式进行了沟通交流,主要内容如下:(一)公司经营情况介绍2021年前三季度公司营收48.33亿元,同比2020年增长52.94%,同比2019年增长20.83%;前三季度净利润2.07亿元,同比2020年增长24.4%。第三季度营收19.01亿元,同比2020年增长46.34%,环比2021年二季度增长15.49%;第三季度净利率6.1%,环比二季度提升5.23%;第三季度净利润1.16亿元,同比2020年增长56.14%。2021年前三季度智慧显示板块营收42亿元,占比87%;照明板块营收3.4亿元,占比7%;景观照明板块营收2.6亿元,占比6%。(二)雷迪奥公司经营情况介绍深圳市雷迪奥视觉技术有限公司(以下简称:“雷迪奥”)成立于2006年,系一家集产销研一体的国际高端LED租赁屏专业产品公司。2012-2015年洲明科技陆续对雷迪奥完成股权并购,2012年开始,雷迪奥进入高速发展期,期间营收和利润规模增长10倍,迅速发展为LED行业北美区域出口额排名第一、租赁LED显示屏欧洲区域出口额排名第一的国际头部品牌。2017年雷迪奥开启了XR影视拍摄新兴市场业务,并为好莱坞国际大作《曼达洛人》、《西部世界》(第三季)、《登月先锋》等提供拍摄解决方案,获得合作方的高度认可。该项业务迅速成为公司新的增长点,并在相关领域占据绝对竞争地位。雷迪奥前三季度在营业收入和净利润上较同期有大幅增长,且已经完成了今年全年的预算指标。四季度,预计传统的租赁板块会出现集中需求,公司正在积极备货应对。(三)投资者问答交流1、雷迪奥是如何构建起自身的竞争壁垒?答:雷迪奥基于国际高端租赁的产品定位,产品售价高于同行30%-50%以上,常年平均毛利率稳定在45%以上,经过多年不懈的努力,雷迪奥奠定了全球第一线LED租赁屏品牌的地位。1)研发与设计为雷迪奥第一生产力。我们认为好的研发能力是对材料、技术、工具边界的了解、对应用场景及客户需求的理解,进而做到成本和性能的均衡和最优化。我们的研发不是单纯的去创造一项新技术、新产品,更多的是在产品的每一个细节上做的比别人好,符合高端用户极致的要求。2)成熟的海外本地化服务:雷迪奥的定位是服务海外高端显示屏市场,其收入也来源于海外客户,在主要的海外国家设有自己的子公司和本地化团队,在市场宣传、销售、产品维护拥有完整和成熟的体系,对客户需求把握准确、响应快速。3)强大的客户体系:雷迪奥的客户体系覆盖其重点市场区域的行业TOP5甚至TOP10以内的公司,客户质量决定了雷迪奥对市场风向和客户需求信息的精准获取,在XR影视拍摄市场机会出现的时候,雷迪奥投入精力和影视公司等接触合作,解决其拍摄需求,共同打造经典作品,做新场景、新产品的引领者。2、影视拍摄的行业竞争格局和客户群体介绍。答:目前国际XR影视拍摄场景的显示屏业务基本都源自雷迪奥,行业内暂无其他公司有相关成功案例。据了解,行业内只有个别友商有工作室和其他辅助产品(非显示屏)的案例(预算结构为显示屏70-80%、工作站10%以上、其他10%以下)。在欧美等雷迪奥的优势市场,较少遇到国内同行的竞争对手,由于企业定位不同,跨越原有业务层的竞争对原有客户体系、产品体系、管理体系会有较大的挑战,因此传统的厂商很难上升到雷迪奥的竞争维度,但雷迪奥面临国际跨界公司的潜在竞争,如APPLETV、SONY有进入XR影视拍摄行业的意向。XR影视拍摄场景的客户分为几类:一是专业后期制作的公司,通过自己购买设计搭建拍摄棚;其次为大制作公司,由于其拍摄量大,会自行购买拍摄设备;再者是设备租赁公司,在购买设备后租赁给摄影棚或者制作公司。3、国内XR影视拍摄的进展。答:从影视消费层面上看,文娱消费占国内个人可支配收入比重相对欧美要低很多,决定了国内投资意愿和投资能力相对也会弱一些,国内的影视生态和国际的差别比较大,目前购买LED显示屏的需求还没起来,但随着消费者的观影审美要求提升,相信会倒逼投资者进行投资升级。目前国内也有许多片方联系合作,具体模式还在探讨中,雷迪奥会从业务可行性和风险可控等多方面综合考虑国内业务的扩展。4、洲明和雷迪奥的产能能否共享?答:洲明和雷迪奥的管理体系和业务体系目前是各自独立的,从产品定位、管理系统和供应链体系都自成系统,因此目前的产能也是相互独立的。在已建成的大亚湾二期基地中,为雷迪奥预留了4万平方米的生产面积,将补充雷迪奥现有产能、为其下一步的业务增长提供支撑。5、雷迪奥未来的增量市场介绍。答:①租赁市场的持续增长:娱乐消费的升级,将带动越来越多的演艺活动举办,包括体育、竞技等活动,从租赁整体容量判断至少还有20%的增长;②半固定安装市场(包括电影拍摄)的全面打开,不完全统计,全球至少会搭建200-300个影视拍摄基地,按目前销售数据保守预估每个项目体量在几千万的规模,市场成熟期的整体规模预计将达到60亿元以上;③补充高端固装领域空白:全球高端固装有很大的补充市场,目前雷迪奥在固装做的比较少,在这业务板块有很大的上升空间;④盈利模式创新:运营、客户服务等新模式的开发、客户资产的盘活;6、全球原材料涨价对雷迪奥的影响。答:2021年上半年,多方面因素造成全球芯片供应紧张,LED显示屏行业所应用的驱动芯片制程相对简单,二季度的缺货异常主要由于供应失衡造成,雷迪奥在今年的供应链上负面影响较小,首先雷迪奥有长期合作的战略供应链,今年在材料交期、供应量和账期上都给予了大力支持。三季度原材料已经出现了价格拐点,这是一个好的讯号,四季度或者明年来看,预计不会再像二季度这么疯狂,最坏可能也只是缓慢上行,公司对产品有一定的议价权,将会根据实际情况把这部分成本转移给海外消费者。7、驱动IC对公司的影响。答:原材料的涨价对公司的影响主要集中在上半年,从三季度数据来看,驱动IC价格环比二季度下降了不少,而且驱动IC涨价比较疯狂的是以走量为主的渠道产品系列,项目类型的产品相对不明显。公司渠道产品的销售额占比也较低,三季度控制在16%左右。我们预计驱动IC疯狂的市场节奏已经过去,逐步在回归理性和正常,特别是到明年,上游晶圆代工厂的产能起来后,不仅能有效改善紧缺局面,甚至可能过剩。公司目前的上游供给是有保障的,尚没有出现驱动IC缺货导致产能不足的情形。8、大亚湾二期目前产能介绍,限电对我们有没有影响?答:大亚湾二期生产基地新增MiniLED产能3000KK/每月,约为8亿元/年产值,此外还有部分新增设备在采购计划中;二期生产基地新增小间距产线6条,合计产能6000KK/月。总体产能在二期生产基地投产后合计达20000KK,后续根据每年的市场容量、订单状况等逐步扩产。9月中旬公司根据当地总体电量控制的限电要求,对生产基地进行总量规划控制,优先保障生产区域不受影响、对非生产区域进行节能限电;9月30日后整体用电恢复正常使用。会议沟通过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。