中欧基金,中邮基金

一、公 司介绍

公司自2017年上市,曾为国内知名大型空间环境艺术设计行业综合布展服务整体解决方案提供商。2021年,公司完成对易佰网络的重大资产重组并实施战略转型,同年7月1日起合并易佰网络报表,跨境电商业务已成为主营业务,收入占到整体的99%。2022年5月,公司正式更名为“华凯易佰科技股份有限公司”。

目前,跨境电商出口业务由三个板块构成,一是泛品业务,指客单价较低,SKU数量众多,品类多且竞争相对较低的产品,泛品营收占跨境电商出口业务的85%以上;二是从去年开始发展的精品业务,指客单价相对较高、品牌属性强、在研发和包装均有投入的产品,主要品类为厨房家电、智能家居类、宠物用品等,营收占跨境电商出口业务的8%左右;三是跨境电商综合服务平台,公司自创“亿迈”平台,可为其他中小卖家提供全方位的跨境电商业务服务,包括供应链服务、物流服务、数据化运营管理、一站式跨境服务培训等,营收占跨境电商出口业务的6%左右。公司销售目的地集中在欧美国家, 欧洲各国合计约50%,北美约30%,其中美国约20%,东南亚国家约5.5%,日本、澳大利亚等国也均有销售。公司在产品开发方面坚持蓝海开发策略,选择市场需求稳定且相对冷门的细分领域,多平台、多品类经营,主要品类包括家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、户外运动等。在欧美高通胀的背景下,在售的泛品品类具备竞争优势,需求和销量保持稳定。公司自主研发信息化系统,可实现精细化管理,大幅加快公司库存周转率,有效提升运营效率。近年,公司产品的毛利率和存货周转率均保持较优水平。

今年前三季度,公司整体营收30.59亿元,净利润1.44亿元。公司从去年三季度与易佰网络进行并表,今年季度净利润保持环比增长。易佰网络2022前三季度销售净收入约30.38亿元,去年上半年因海外疫情行业处于红利期,业绩基数较高,今年销售收入同比下滑约19%;扣非后净利润约1.80亿左右,同比增长约6%。今年前三季度,公司经营环比改善趋势明显。泛品业务前三季度营收平稳增长,利润改善明显;精品业务因去年基数较低,今年季度增速较快;综合服务平台采取轻资产运营模式,处于盈利状态。公司整体经营利润率提高,主要原是海运费下降,毛利率水平提升;海外仓业务压缩,仓租大幅降低;公摊费用及人力成本下降,有效实现了降本增效。公司现金流充裕且存货规模健康,已使用自有资金约1.5亿进行回购。

今年,跨境电商行业持续回暖。一是海外通胀超预期改善,出现拐点,有助于海外消费逐步回暖,对零售行业有积极影响。二是今年三季度美国线上零售额稳定增长,环比增长3%,同比增长10.8%,线上零售额占零售额比重达14.8%,环比提高0.3%,海外市场电商渗透率有望进一步提高。三是亚马逊推出了“账户保障计划”,对过往简单、粗暴的封号行为进行了适当纠偏,此举大大缓解了卖家担心账号随时被封的恐慌情绪。公司会继续安心经营、合规经营。四是海运费下降,对比去年同期,今年的海运费已下降60-80%左右,公司运费占销售净收入比重下降2%-3%,对毛利率改善较大。运费在整体需求不够旺盛、原油价格降低等因素影响下,预计明年有持续下降的空间。五是汇兑收益,今年整体汇率波动对出口企业更加友好,公司去年汇兑损益亏损约4100万,今年有可能实现汇兑正向收益。

二、互 动提问

Q1.未来保持业 绩增长 的驱动 因素是什 么?增 加店铺 数量还是拓展渠 道?

回答:公司暂不计划大规模开设新店铺,泛品未来主要通过拓展产品品类和销售区域来提高销量。品类方面已开始布局服装,但目前规模较小;今年有开拓新的消费市场,例如拉美地区的电商平台目前销量不错,预计明年会继续保持增长。预计今年三四季度泛品业务可实现同比增长,明年通过拓展品类和销售目的地,争取实现业绩稳定增长。精品业务今年前三季度销量环比增长较快,预计明年全年可实现50%以上增长。综合服务平台,目前合作商家近120家,新增合作商家数量和交易量均在稳步放大。综上,未来各项业务均有信心实现增长。

Q2.公司的店铺数量、每年新增和关闭的数量是多少?去年亚马逊封号 事件是否有影响?

回答:2021年易佰网络在亚马逊实现销售的网店数量为678个,当年新增202个、关闭22个。公司并没有受到亚马逊封号的直接影响,封号措施主要是针对刷单与刷评的违规卖家,公司属泛品类跨境出口电商企业,SKU数量众多,客单价较低,通过刷单方式提升收入规模和商品排名不具有必要性,也不具备经济效益和可持续性。未来会坚持规范经营,避免封号影响。

Q3. 您认为整个跨 境电商行业现状如何?是否已度过低 潮期?

回答:今年整体来看,行业外部环境有所改善。去年海运费上涨、封号潮、VAT代扣代缴等事件在短期内 对行业整体毛利率 冲击非常大。今年行业回暖,运费在降低,汇率波动也较为有利,行业去库存有了明显效果,期待今后逐步恢复至疫 情前行业快速 有序发展的状态。

Q4. 行业未来的发 展、公司未来的增速目标是什么?

回答:跨境电商行业是十万亿级的市场,天花板较高,细分赛道也很多,公司不可能全面兼顾每个产品赛道,只能在自己擅长的领域充分发挥优势,保持泛品业务增长,稳定业务的基本盘。另外公司今年新开展了两块业务——精品和综合服务平台。精品部门拥有一支有丰富经验、独立运营的团队,选品侧重于细分类别中竞争不饱和同时市场需求必要稳定的品类。综合服务平台,是公司依托自身在泛品类业务中长期沉淀的供应链资源和信息系统优势,为其他中小卖家提供供应链服务、物流服务、数据化运营管理、一站式跨境服务培训等全面的跨境电商业务服务,区别于其他大多数行业内企业只能提供软件和系统服务。目前综合服务平台发展不错,合作商家数量保持增长。对于整个行业的发展,我认为中国制造业红利和高性价比的产品在海外具备竞争力,海外电商行业渗透率处于较低水平,未来还有很大的提升空间。

Q5. 请问公司目前在TikTok的布局如何?

回答:已少量开设店铺,但数量和规模均不大。对于新兴平台,公司会积极保持关注并采取跟随策略,在恰当的时机去投放资源。作为成熟的卖家,待平台稳定运行后再重点发展也为时不晚,如果前期投入过大反而要承担更高的风险。

Q6. 精品产品的定 位是高性价还是?精品的选品逻辑是 什么?

回答:精品也是高性价比的产品,产品开发方面会基于存在客观需求但竞争相对没那么激烈的细分品类。精品团队是一直独立运作的成熟团队,拥有丰富的选品经验,会通过市场调研、分析消费需求和产品热销周期来确定新品种类,再去市场上去匹配产品或根据要求开发设计新的产品。

Q7.近两年整个行业的人员流动性较高,请问公司如何保持人员的稳定 性?

回答:首先,公司的经营状况稳定,不存在大规模裁员情况,过往基于行业变动和系统自动化水平提高,压缩了部分基础岗位。其次,易佰拥有员工持股平台,对核心团队进行有效激励,维持核心员工的稳定性。

Q8. 国内疫情,对 供应链的采购是否有影响?

回答:泛品业务大部分是通过线上采购,我们的供应链集中在珠三角地区,没有因疫情大规模、长时间的封锁,所以疫情对采购和发货的影响较小。

Q9. 对比其他卖家 ,公司的核心竞争力是什么?

回答:泛品类跨境电商在产品开发和采购方面通常不存在明显的壁垒或门槛,但面对如此庞大的SKU规模,采购备货、销售运营、库存管控等核心业务环节的运营能力和管理效率尤为重要。公司的核心竞争优势体现在自主研发和不断完善的信息系统,易佰从2018年开始搭建系统,一直非常重视研发人员配置和研发投入,目前研发部门有200多人,占公司员工总数的10%。公司自研的“易佰云”系统具备智能刊登、智能调价、智能广告及智能备货四大核心功能,可以大幅加快库存周转率,有效提升运营效率。