进门财经,太保资产,睿新(北京)资产,华宝信托,浙商资产,申万证券,中泰自营,上海汐泰投资,永赢基金,杭州兴健资管

一、公司介绍陕西黑猫焦化股份有限公司是集煤炭、炼焦、化工、贸易物流、污水治理、建材为一体的资源综合利用型企业,以煤炭为基础,以化产为核心,按照焦、气、化联产的技术路线打造循环经济产业链:开采煤炭,利用洗精煤炼焦生产焦炭,焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品净化后供应生产甲醇、液氨、LNG、尿素、1,4-丁二醇,洗煤副产品煤泥、中煤用于锅炉生产蒸汽,锅炉灰渣制砖,蒸汽供给公司内部其他生产单位使用,治理后的污水回用生产系统用于洗煤、熄焦或绿化。整个产业链实现“资源→产品→废弃物→再生资源”的循环过程,提高了企业的经济效益,实现了经济发展与环境保护的双赢。公司在陕西韩城、内蒙古巴彦淖尔、甘肃张掖分别建有生产基地,目前年产能为煤炭90万吨、焦炭780万吨、甲醇60万吨、合成氨40万吨、LNG25万吨、1,4-丁二醇6万吨、尿素48万吨、蒸压粉煤灰砖8000万块和其他煤化副产品焦油、粗苯等。2021年公司经营成效显著,归属于上市公司股东净利润大幅增长。具体为:营业收入188.95亿元,较上年同期增加97.07%,主要原因是公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增;公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增。归属于上市公司股东的净利润15.27亿元,较上年同期增加670.47%,主要原因是公司化工产品毛利增加,以及长期股权投资收益同比增加。二、互动环节:(一)问:公司2021年业绩非常亮眼,营业收入达188.95亿元,同比增长97.07%,公司业绩受益于化工行业产品上涨及销量大涨,未来是否有可持续性?答:公司主要营收分三部分:焦炭收入、化产品收入、煤炭收入。第一,焦炭收入部分,一是现有的陕西黑猫和龙门煤化共计520万吨焦化已经稳定运行多年,产能利用率较高;二是这两年新增的内蒙黑猫一期260万吨焦化,伴随着2021年的稳步运行,2022年内蒙黑猫计划焦炭产量较去年要继续提升,所以总体上产销量是上升的趋势。第二,化产品收入,内蒙古黑猫年产30万吨甲醇生产工艺于2021年四季度打通,年产8万吨合成氨工艺也将于2022年打通,预计将贡献部分产量;另2022年一季度由于内外部环境影响,主要产品价格环比上涨,对公司业绩有一定支撑。第三,煤炭收入,公司于2021年11月份收购了张掖宏能煤业公司,该公司主要生产1/3焦煤,2022年预计贡献一部分收入。(二)问:2021年长期股权投资收益大幅增长提振利润,具体的长期股权投资项目是哪些?未来是否有可持续性?答:长期股权投资主要是持有的建新煤化49%股权,2020年投资收益为8,538万元,2021年投资收益为69,627万元。建新煤化设计生产能力为400万吨/年,所产为优质动力煤,该煤矿为陕西煤业控股的国有煤矿,管理团队较强,预计持续为上市公司贡献投资收益,但受困于煤炭行业及市场价格的波动,建新煤化的盈利水平可能会伴随市场波动。(三)问:2021年营业成本涨幅高于营业收入涨幅致使毛利率同比减少5.26%至3.42%,公司目前成本管控措施有哪些?为应对原材料价格上涨公司是否有措施,该如何实施这些措施?答:公司今年是成本管控年,具体措施有两点:一是加大直采比例,针对几个主要煤种与国有大型煤矿积极协商签订长期战略合作协议,保障主要煤种原材料的供给的同时享受长协优惠价格;二是通过资金优势,通过公司市场调研团队对行业的预判,提前预付煤款锁定价格。(四)问:2021年焦煤及化工品价格大幅上涨,公司经营方面是否签署上下游采销长协,相关比例是多少?答:第一原料煤采购,2022年公司积极调整原煤采购策略,提高上游采购长协比例,预计2022年底能到40%左右。韩城片区的原料供应主要来源于山西和陕西,目前并未受到疫情的影响,但为了降低原料煤价格波动的影响,公司积极调整采购策略,上游贸易商和公司直采结合,未来公司加大直采比例,与大型国有煤矿签订长协价,拓展煤矿供应商。内蒙片区的内蒙黑猫主要原材料为外蒙的主焦煤,之前一直受疫情影响,外蒙的主焦煤进口量受限,特别是运费极高,公司已经积极在国内乌海、山西等地积极寻找到原料供应。近期外蒙疫情逐渐好转,目前每日通关有200车,基本满足内蒙黑猫需求;对外蒙焦煤,通过中铝公司从外蒙煤矿直接采购,与内蒙黑猫签订长协,比市场便宜50到100元,并且伴随着外蒙到内蒙的火车运输预计在8月份通车,能极大的减少运输成本,保证外蒙煤炭运输进来的同时也极大的降低了焦炭成本。第二主营产品销售,焦炭主要下游客户为本地陕钢及日照钢铁、长江钢铁、鑫达钢铁等大中型钢铁企业,已经合作十余年之久,均已签订长协,长协比例达80%左右。(五)问:公司主要产品包括焦炭、焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO以及精煤。产品价格的判断依据是什么,可以通过产地价格直接判断吗?答:焦炭的价格判断依据是:根据行业协会指导价格及市场供求状况综合判断。化产品的价格判断依据是:随行就市。精煤的价格判断依据是:依据当地市场价格。(六)问:2021年下半年,政策压制产量“能耗双控”政策频出,能耗双控对公司的影响有哪些,公司采取了哪些应对措施来应对?在碳中和背景下,公司计划在安全环保及生产工艺改造方面加大投资力度下,请问公司有什么具体措施,进行了哪些布局?答:2021年,能耗双控对公司的影响主要是龙门煤化原料受限。年底中央经济工作会议召开后,“原料用能”不纳入能源消费总量控制的政策,有望实现燃料煤和原料煤“区别对待”,单独核算,减轻煤化工企业负担。公司是采购精煤来炼焦,焦炉煤气生产各种化工产品的循环经济型企业,原料煤不是燃料,而是生产化工产品的原料,原料煤中的二氧化碳80%是转化到后面的各种产品中了,只有极少数排放。我公司成立专门的技术部门,从生产工艺方面,针对能耗双控进行技术攻关,对能耗高的工艺线路进行改造。碳中和对焦化企业来说,有两种路径:降低碳排放,实施碳利用。公司近几年积极响应环保要求,公司环保整改方面投入较大,已累计投入15亿元以上,分别如下:从污染源头管控,协同减污降碳:建设了装煤出焦“二合一”地面除尘站、烟气脱硫脱硝和锅炉烟气超低排放改造项目、VOCs引入焦炉燃烧后烟气同焦炉烟气一起随脱硫脱硝处理、积极参与周边区域环境治理、自觉开展自行监测、建设了一套干熄焦装置等。二是开展节能减排工作:按照相关要求淘汰耗能高的设备、关停汽轮机发电机组。三是从2017年起开始进行温室气体排放核算工作,2020年进行了碳排放交易系统开户申请和授权书等,为进一步与排污许可工作相连、进行碳排放交易打下奠定基础和保证。四是进一步开展技术改造,进行转型升级:龙门煤化2022年将再改造建设一套干熄焦装置,完成后焦化生产全部为干熄焦工艺,降低碳排放;公司在内蒙古黑猫已建成和在建的均为大型化焦炉,环保水平提高。未来公司将研究探索二氧化碳利用的可行性。(七)问:公司目前的在建项目有哪些?未来产能预期与投产节奏是怎样的?答:一、内蒙古黑猫一期项目中的260万吨/年焦炭项目已建成,2021年生产焦炭108.44万吨、焦油3.69万吨、粗苯0.88万吨,2022年计划根据市场情况提高产量;30万吨/年甲醇已经建成,8万吨/年合成氨项目也将于2022年建成投产,2022年将会逐渐贡献产量。二、内蒙古黑猫二期880万吨焦化项目中的一批项目3#焦炉(100万吨/年焦炭)已经取得了能耗指标,立项等手续已办理完成,公司预计将于2022年投资开始建设,预计2023年投产。(八)问:2021年公司在新疆成立了全资子公司新疆黑猫煤化工有限公司,发展计划和进度是怎么样的?答:2021年公司成立了全资子公司新疆黑猫,注册资本1000万元,前期主要开展调研和分析等工作。为了增强新疆黑猫投资实力,今年引入库车金牛作为新投资者,公司与其以70%:30%共同增资新疆黑猫至5亿元。新疆黑猫将在立足当地实际的基础上,开展煤炭、煤化工的调研、可行性分析,公司将持续披露后续进展。(九)问:2021年期末存货较大的原因是什么?答:由于2021年原材料、库存产品价格上涨,所以期末存货较大。