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一、业绩解读1)公司董事会秘书付冬情女士就2021年三季报进行简要解读。2021年前三季度,公司实现营收约61.1亿,同比增长35%,归母净利润-1.8亿,同比下降152.4%(剔除美国诉讼案件计提损失,归母净利润-0.2亿),其中内生营收约46.33亿,同比增长31.7%。美国诉讼案件根据会计准则计提,后续会根据实际进行会计冲回。本年三季度单季较二季度亏损幅度收窄(二季度当季归母净利润约-4,600万,三季度当季归母净利润约-2,800万),整个经营面发展趋势向好。三季报经营亮点:亮点一:境内外业务均保持稳步增长。境内营收8.37亿,同比增长54,43%;北美洲营收同比增长34.78%,欧洲同比增长29.67%,欧洲市场业务正逐步复苏,欧洲三季度当季环比增速24.2%。亮点二:自主品牌内销业务同比继续增长。梦百合自主品牌内销营收增长56.14%,直营店营收增长80.58%,经销店营收增长118.37%,线上业务营收增长47.53%,酒店业务营收增长28.53%。亮点三:国内梦百合门店数量突破1,000家。截止报告期末,梦百合直营店+经销店门店数1,101家。未来我们将持续发力国内市场,提升梦百合自主品牌销售规模。2)关于"非公开发行"的说明非公开发行拟投资项目:美国亚利桑那州生产基地扩建项目、家居产品配套生产基地项目、智能化信息化升级改造项目等。此次非公开发行的意义,可以用三个关键词来概括"前瞻性、全局性、实事求是"。1、贸易摩擦是一把双刃剑,经历两轮反倾销后,对于拥有美国生产基地的我们来说,美西工厂的扩建使得这种独特的先发优势将进一步放大。2、美国床垫市场发展前景广阔,市场长期供不应求,发展机遇巨大,为我们海外基地扩建提供良好的市场基础。3、美国生产基地运营情况良好,工厂效率的提升给予我们扩建充足的信心,同时未来各基地之间经验分享、传播、复制将会发生更强的协同作用。4、扩建美国基地有利于提升供应链水平,缩短供货周期,提高物流时效,提升服务水平,增强市场竞争力,扩大市场份额。二、问答环节1、目前美东日产量以及明年的预期?美东目前产能约4,000张/日左右。美东预计两个月内达到5,000张/日。因为订单结构的不同,产能上下会有一定的波动。我们也在不断持续优化中,包括场地和业务方向,优化后预计日产量可达5,500张。2、美西发泡后产能能到什么水平呢?如果不考虑订单结构影响,预计三个月后日产能可达到3,000-4,000张。3、塞尔维亚情况?目前塞尔维亚已基本恢复80%-90%产能,今年上半年不理想主要是欧洲市场处于封闭状态以及欧洲原料的影响。4、塞尔维亚产能恢复到80-90%,未来的盈利水平应该怎么样?预计回到去年最高10%-15%的净利,但会有一定的波动,这是需要一个持续优化的过程。随着我们继续坚定不移地往零售端走,未来抗风险能力一定会越来越强。5、自主品牌前三季度门店数量达到1,000多家,到今年年底目标的门店数量大概有没有一个变化?预计到年底1,200家左右,希望我们的投资人能看得到一些指标背后坚定不移的努力和这个数字背后的含金量。相比开店速度,我们更看重单店经营能力的提升。6、目前公司核心就是塞尔维亚和美国这两个工厂,展望四季度,盈利水平会不会是一个向上的势头?利润率或者单月的利润,是否有预期?总体来讲,美东已具备盈利能力,但四季度可能有一些波折,主要是订单衔接的问题(受反倾销、疫情影响,整个供应链被拉长);塞尔维亚四季度有望实现盈利。7、是否对海运费下降对利润端的释放进行测算?海外订单主要采用FOB模式。海运费虽下降,但海运、出货仍处于紧张状态。8、三季度价格提升,但是三季度与二季度环比的毛利率上升的不是特别明显,什么原因?1)美西还处于产能爬坡期,尚未实现盈利;2)塞工厂受欧洲市场处于封闭状态以及欧洲原料的影响;3)国内大力拓展销售网点。9、单三季度沙发、电动床同比收入都是略微下滑,是不是可以理解为泰国工厂整个三季度表现的不是特别好?1)泰三季度其实不差,是因为去年美疫情过后爆发式消费导致去年的基数比较大;2)21年海运、出货紧张。10、Mor四季度可能会有一个什么样的趋势?Mor作为一个非常稳健的传统的零售企业,不要指望它突然间爆发式增长,不太现实。但是它对我们来讲有一个变量是我们正在做的,随着美国工厂产能的提升,我们会慢慢增加对Mor的供货。11、对电动床业务的展望?美国市场空间很大。今年总体电动床应该增长还算理想,主要来源内生。随着切入市场越来越深后,我觉得明年应该会更好。12、上半年剔掉收购Mor,内生增速有45%,但是今年前三季度只有32%了,算下来q3的内生增速是相对来说有一些回落的,是需求问题还是供给问题?是供给问题,所以这也是我们还要继续投入的原因。同时这里面也有去年三季度疫情过后爆发式消费带来的基数较大的原因。13、美国围堵全球产能,公司在美国建厂是否最为合理?长远来看,有没有竞争优势?美国建厂是出于战略思考,具有前瞻性,不是成本考虑,也并非政治关系。至于美国围堵,我认为美国不太可能实现全面围堵,比如我们塞工厂也在积极应对,参与申诉。14、西班牙工厂盈利情况?是否会涉及第三轮反倾销?西班牙工厂是我们应对第二轮反倾销的提前布局,目前已实现盈利。我很为西班牙工厂骄傲,不管是效率、团队氛围还是产品品质、客户满意度,都很不错。至于反倾销,西班牙工厂各项运营都是严格按照应对第三轮反倾销工作去落实的。15、公司在美国建立第三、第四个工厂的计划有没有变化?美国第三、第四个工厂作为公司的远景目标,实现时间会后延,尚处于不确定状态。目前工作重心是提升现有两个工厂的效率。16、公司未来资本性开支计划?除了美西工厂二期之外,短期资本性开支较小。17、美国供应的缺口是由于客户订单推迟,还是有其他供应商进行供货?都有。但随着贸易摩擦的日益深化,美国公司的产能优势将突显。18、公司直营与经销渠道未来的思路是怎样的?经销模式扩店速度比直营更快,为什么直营也有100多家店,是怎么考虑的?国内还是以经销为主,直营主要是在没有合适的经销商的时候,公司先以直营的形式接下来,虽然相比经销,直营肯定是会暴露短板,不管是在资源调动能力、还是一城一地营销能力等等,但是我们还是会坚定不移地投入,按照长期的逻辑进行布局。19、整个市场的需求是否因为地产因素有所回落?我的观点可能不能真实体现市场的情况,仅供参考,我认为三季度应该有明显受到地产影响,但短期或中期回落无法改变长期布局。20、目前公司套保敞口情况?海外运营需要美金,所以锁汇不多。21、目前美国家居需求可能受短期地产需求的影响,同时因原材料价格上涨,海运费上涨,很多外销、出口公司在提价,您觉得这两方面的因素综合影响下来,未来美国家居需求走势如何?市场最终要归于平淡,但是美国确实消费能力比较强。对于行业来讲,可能还是有缺口的,所以看大趋势,我对床垫还是看好的。22、和其他家电动床相比,技术能力的差别有多大?与友商相比,我们除了铁架自动化,其他方面不差。23、如果美国贸易政策发生了一定的转向,公司的产能布局规划会有哪些调整,有没有类似的预案?公司产品更多的是受反倾销影响,贸易政策仅限家具类的产品。如反倾销发生转向,公司产能会更平衡,这也是我们全球化布局的初心,泰国人工成本低,基础设施好,经营稳定;当物流和原材料回到正常位置的时候,从西班牙、美国东岸这些地方供货本身是有优势的;欧洲本土也会有对应的布局,国内肯定又会有优势显现。24、国内酒店业务的开展情况怎样?接下来酒店业务的想法是什么样?国内酒店业务今年因为疫情、洪水等原因,有很长一段时间的入住率非常低,但对于酒店业务的布局,我们不是从销售角度考虑的,我们看中的是品牌推广的效果。25、四季度的海运对比三季度的情况会有什么变化?关于海运,我认为会越来越好,不会越来越糟糕。我们真正的挑战仍然还是在国外产能的提升和效率这一块,包括订单的梳理。26、从美国地产市场的同比增速都已经放缓来看的话,对公司会不会有影响?或者我们更看重长期或者中期,对短期这些波动并没有很在意?现在的这种全球化布局,它本身的周期就变得比较长,肯定不能关注短期。