东吴证券

一、投关经理做公司基本情况介绍
郎骥先生以ppt线上分享形式分别介绍了珍宝岛药业的基本情况,公司主要产品管线的布局和未来的发展计划,覆盖了中药产品、中药创新药、中药材贸易、生物药产品等。
二、问答交流环节
1.疫情防控放开以来,很多产品被纳入防控指南和推荐目录等,这些产品和之前比销售是否有大幅度提高?
答:疫情防控是12月初放开的,中药材贸易方面,公司订单从11月份开始陆续增加,一些饮片公司和上市公司的采购也和我们有合作,我们和康跃科技签订了战略采购协议。中药制剂方面,芩兰口服液、双黄连口服液、炎琥宁注射液等目前是供不应求的状态。我们公司目前是全员保供状态,发货量与去年同期相比会有大幅的提升。
2.产品的销售提升持续性怎么看?
答:随着后疫情时代,免疫力增强类、心脑血管疾病等用药的需求会有一定的突破,公司免疫类的产品灵芪加口服液、刺五加脑灵合剂以及注血、血栓通胶囊等血脑血管类产品都有一定的市场布局。同时,公司在销售队伍布局及结构上也做了优化调整,同时公司也加大了学术覆盖、媒体宣传推广等措施,我们预计2023年公司产品的销售提升会有可持续性。
3.亳州交易中心设立的契机?
答:公司董事长是安徽亳州人,他是做中药材贸易起家的,有26年多的中药材贸易行业经验,另外亳州是四大药都之首,有中药材的资源优势。也得益于当地政府的大力支持和引导,争取到了安徽省政府特批交易中心资格。2017年,我们在亳州就投资设立了亳州交易中心,2019年9月营业的。
4.亳州交易中心的经营模式?利润率情况?战略采购营收占比?
答:亳州交易中心经营模式主要有两种,一个是战略采购,一个是以销定采。战略采购是交易中心有研究团队,实时关注市场行情,在适当价位择机买入,根据客户沟通情况择机卖出以赚取差价;以销定采是结合“N+50”在全国设立的产地办事处,根据销售客户的需求,根据各地采购优势进行采购,以赚取差价。公司在亳州设有神农仓,对货物进行存储,包括客户寄存和自行贸易存货均有。交易中心通过建立统一管理、统一仓储、统一包装、统一结算、统一购销的“六统一”运营管理模式,实现中药材全产业链的溯源体系,并引入第三方质检平台,统一解决质检问题,为广大采购商提供了质量稳定可控的中药材采购渠道。
2021年中药材业务平均毛利是5.74%。公司中药材贸易业务毛利在2-3%;自营业务毛利在逐渐增加;公司根据中药材价格趋势的判断,进行战略储备,价格合适时进行抛售,利润空间有望提升。战略采购模式的营收约占三分之一,其他是以销定采的模式。
6.未来三年业绩的预期如何?
答:未来三年将随着血栓通胶囊、复方芩兰口服液的放量,制药工业板块将逐渐恢复增长,从目前情况看,业绩将会呈现一个比较稳步上升的态势。目前主要的中药制造企业的药材需求较大,缘于我们在中药材贸易领域的规模优势,一些大药企主动和我们联系,部分中药制造的上市公司的战略中药材采购的品种也在洽谈中。中药材毛利率不高,根据药材品种看,企业端和我们的合作比较积极的。由于市场对我们的了解,一些饮片公司和上市公司的采购也和我们有合作,亳州中药材交易中心是2019年开始营业,也是摸索着做的,随着目标往前推进。利润贡献方面,未来以线上和线下相结合的方式打造利润增长极,目前现货交易毛利率在5%左右,未来随着不同交易模式的开展,毛利会有所提升。
7.中药注射剂的未来发展趋势?公司的应对措施?
答:2017年前后,国家出台了中药注射剂的限制性政策,但经过两年的运行,在实操层面,限制性政策已经很大程度温和,很多注射剂品种已经可以医保支付覆盖。2021年以来的中成药集采目录中也包括相当规模的注射剂品种。目前是慢慢放开按说明书使用的趋势,针对当期形式的判断,我们今年也先后并购了部分优势中药注射剂品种,这些品种原来是具有相当规模的市场占有率的。我们公司对中药注射剂这块是比较有预判的,我们没有放弃对中药注射剂的看好,团队建设上也设立了专门销售团队,做各大中、西医院的销售。中药注射剂方面我们也对原有的优势品种进行了创新升级,我们打破了市场上常见的品规,我们做了品质的提升和规格的改变,包括舒血宁的质量标准通过了689国家标准,新增了10ml的规格等,主要也是应对中药集采的差异化策略。未来在产品中标后,我们这种差异化的品规可以打入非集采市场。有些收购的品种和规格创新的品种都是集采之外的,未来即使部分品种进入集采,不同的品规也会有不同应对的。我们并购的品种和多品规的产品都已在做市场销售的布局。
8.未来几个核心品种增长预期要如何实现呢?
答:第一,公司董事长亲自主抓销售工作,公司整体的销售团队进行了调整,销售结构和销售人员都相应的进行了变更;第二,公司近期增加了产品学术推广和媒体宣传力度;第三,目前的后疫情时代,随着国家层面不断推出利好中药的政策方针,中药将被更多人认可,中药制剂用药会有大幅提升。