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调研活动主要内容:一、公司情况说明2021年前三季度,消费电子、工业等领域市场需求持续旺盛,产业链本土化趋势明显,公司产品供需紧张。公司合理利用新增产能供应,优化产品结构,毛利率持续提升,经营业绩实现比较高速的增长。2021年第三季度,公司营业收入26.89亿元,同比增长77.39%;净利润8.62亿元,同比增长178.47%;扣非净利润8.24亿元,同比增长212.11%。从2021年前三季度总体来看,营业收入达到63.3亿元,同比增长99.45%;净利润16.48亿元,同比增长144.92%;扣非净利润为15.64亿元,同比增长171.76%。随着公司产能逐步的释放,产品市场份额持续提升,产品类别不断充实扩张,公司希望继续以优异的业绩回报投资人。二、提问环节问题1、从公司三季报来看,今年前三季度存储芯片业务同比增幅82.73%,MCU同比增幅222.03%。请问公司对存储芯片及MCU两块业务未来的预期?以及公司供应端情况、市场供需的情况?明年供应端比较紧张的情况下,产能是否可以保证公司明年的业绩规划?回答:目前看市场需求持续旺盛,特别是随着物联网、人工智能等领域的发展,新的市场需求以及供应链本土化带来的需求持续存在。公司对市场需求的看法与之前预测一样,中长期(包括明年)还是长期看好。今年公司供应端非常紧张,目前看供应端紧张状况2022年还会持续。目前公司产能进展仍按照原计划在进行,产能增量部分也在按照公司计划在按期达成。公司现在正为明年的业绩规划做产能布局,为明年业绩实现提供产能支持。公司产能规划为公司中长期发展规划做支持和准备。问题2、自有品牌DRAM业务明年或者未来三年整体规划是怎样的?回答:在公司DRAM产品业务中,自有品牌DRAM产品占比是逐步提升的,代销的比例在逐步下降,与公司的规划一致。目前公司已推出自有品牌DDR4产品,明年还会有更多产品,包括DDR3产品。明年以及中长期的规划都在按计划正常进行中。问题3、公司三季度毛利率同比、环比都有非常明显的提升,分业务来看NOR、MCU三季度毛利率在什么水平?四季度毛利率是否还会提升?回答:公司各产品线毛利率都有不同幅度提升,从公司整体看毛利率都在上升。毛利率提升与公司产品结构变化有比较强的关系,市场整体供给还是短缺,公司针对市场需求情况对产品结构做调整。目前预计,四季度毛利率保持平稳,与三季报毛利率持平。问题4、DRAM产品三季度营收情况?对全年的预计?回答:三季报披露数据中,DRAM产品营收包含在存储器业务营收中。整个2021年DRAM业务的进展,目前看还是在公司与长鑫存储年度不超过3亿美元的采购额度内。三季度公司DRAM产品营收占公司整体营收的比例与之前占比基本持平。问题5、请问三季度及全年股权激励费用大约金额是多少?回答:全年股权激励费用大约2亿多元,三季度股权激励费用大约6千万元左右。问题6:之前公司有提到整体产能扩张有一些延后,现在进展情况是怎样的?是否有把延后的产能补回?今年四季度以及明年上半年产能情况是怎么的?回答:因为供应链受到设备、原材料以及限电等因素的影响,三季度产能增长进度稍微有点延后,明年上半年产能会进一步陆续打开。明年产能规划公司在根据明年业绩的规划制定,明年整体产能规划会对公司整体销售规划做很好的支撑,比今年产能情况要乐观,能满足公司业绩持续增长的目标。问题7、今年在市场整体缺货等因素影响下,公司毛利率水平相对来说比较高,很多友商目前也在进入公司所处的赛道,明年公司对毛利率尤其是MCU毛利率的展望和预期?回答:公司对明年的毛利率不做指引。明年市场对MCU的需求仍会比较旺盛,需求包括各个领域,如工业、大家电、汽车、消费。公司的规划是尽量满足市场的需求,以长期成长为目的,并不单纯以利润为目的。公司对MCU产品销售成长非常乐观看好,在产能、产品上都在为明年更好的满足市场需求做准备。问题8、关于MCU产品,在今年整个行业供不应求以及国产替代背景下,公司MCU产品客户的拓展情况,尤其是车规MCU的进展情况?回答:最新的一颗车规MCU产品很快会流片回来。目前公司MCU产品在汽车、工业领域占比有比较大的成长,预计明年在汽车、工业领域贡献会继续提升。公司MCU产品在这些对性能、可靠性有高要求的领域及应用场景(包括大家电),预计都是持续成长,市场需求非常旺盛。问题9、三季报财务报表上收回投资收到的现金约25亿,投资活动产生的现金流量净额为负数,主要是什么原因?回答:公司有购买理财产品进行现金管理,金额归入投资产生的现金流量。理财产品的购买时点和到期时点是不同的,所以会造成在不同期间有不同的现金流入和流出。同时三季度公司向睿力集成电路有限公司投资5亿元人民币。问题10、公司MCU产品陆续会有一些新产品,如WIFI产品、电源管理芯片,公司对明年新产品的推广进度如何展望?回答:公司推出的新产品都是市场上目前比较短缺,长期看都是客户有需求的产品。这些产品推出后,会有比较快速的成长。公司新产品主要围绕工业、汽车、物联网这些市场,明年包括现有的产品以及新产品对业务增长都会有比较大的贡献。MCU的产品品类现在不断充实增长过程中,未来还会增厚和增大产品品类。未来还会有新需求出现,新的需求、新的器件也会有新的要求,公司会跟随市场和客户需求来定义和开发,现在定义、规划的产品已经超越了明年,为后续中长期的规划来准备。问题11、明年MCU新产品的产能安排占比情况?新品中如WIFI产品是否用SIP封装模式?回答:MCU新产品产能是一个动态过程,公司MCU产品使用的工艺大部分是相对比较兼容的,整个产能规划是基于MCU整体的需求,具体哪些产能在哪些产品上做分配需要滚动安排。具体新产品信息以产品发布为准。问题12、DRAM业务中,目前自有品牌与代销的比例是多少?预计明年的比例是多少?自有品牌DRAM的毛利率是否会和现有存储产品毛利率一致?回答:今年还是代销的比例多,自有品牌DRAM产品今年6月推出,还在增长的过程中。公司重点关注自有品牌产品,明年会有更多的自有品牌产品推出,占比会逐渐增大。DRAM产品价格随市场供求关系变化,利基DRAM价格波动相对整个DRAM市场要小,不会完全跟随整个DRAM市场的节奏。公司DRAM产品面向利基市场,价格以利基市场供需关系为准。问题13、目前看到渠道MCU价格在下行,公司怎么看今年或者明年MCU价格?是否有价格下行的压力?回答:你所说的价格下行可能是指现货市场的价格情况,这个并不在公司所关注的链条上。整体看到,持续到明年的需求还是超过供给,供需关系上还是供不应求,并会持续到明年。问题14、从测算来看,公司MCU产品ASP是有较大的增幅的,请问涨价的因素、产品结构调整各占多少比例?回答:两种因素都有,但产品结构调整因素起到了很大的作用。比如不同规格的产品,公司产能会更多给到高规格的产品。问题15、公司WIFI产品和车规MCU产品进展如何?回答:公司最新的车规MCU已流片,会很快回来进入测试。目前车规级MCU主要面向通用车身市场,如座舱等,不会马上进入动力系统。公司在整个汽车市场做长远规划,汽车需求是多样化的,不是只需要几个产品而已。公司目前已有NORFlash及MCU在汽车领域在应用,未来还会持续增强产品种类,有更多不同种类的MCU、更多其他不同种类芯片产品进入汽车市场。公司在汽车市场会是一个持续投入和持续加强的过程。WIFIMCU产品会在近期推出。问题16、目前也有其他厂商在进入MCU市场,尤其是消费类市场,公司怎么看目前MCU在汽车、工业领域的竞争格局?回答:MCU是很大的市场,需求比较多样化。MCU各个市场领域、不同应用场景对产品要求也不太一样,这其中对性能、可靠性有高要求的应用领域,包括汽车、工业以及要求比较高的消费类,是公司重点关注并支持的市场。问题17、公司NORFlash产品目前在工业及汽车市场的进展情况?回答:NORFlash产品在工业及汽车市场的销售占比在持续提升。在各个下游应用领域中,工业及汽车市场的销售额增长速度同比最快。问题18、公司对新产品的预期是怎样的,如TWS产品使用的电源管理芯片等?新产品如何与现有产品进行整合?回答:公司目前有电源管理芯片,包括已经在市面上销售的和正在开发当中的,这些产品都是围绕MCU的生态和综合解决方案去开发,公司希望围绕MCU打造更完整的芯片协同方案。问题19、请问公司NORFlash产品在三季度55NM产品的占比是多少?如果未来高容量的NORFlash成本持续改善,是否有可能取代低容量的NANDFlash?回答:三季度55NM产品占比在三成,未来几个季度会逐步提升。高容量NORFlash的占比跟随市场需求。高容量的NORFlash是否取代NANDFlash,取决于应用场景对品质和成本的要求,高品质的应用场景,如汽车、基站,倾向于用NORFlash,偏消费类的会倾向于低成本的方案,仍然用SLCNANDFlash。问题20、基站以及DateCenter是否也会是NORFlash产品比较明显的市场增量?回答:基站对NORFlash未来几年的需求量是比较强劲的,随着运营商对大基站的招标采购,未来对NORFlash需求有比较大的带动作用,很多微基站也会开始增量。DateCenter需求是持续的,一直很强劲。问题21、从公司各条产品线来看,哪些产品是目前比较紧缺的?回答:大容量的产品比较紧缺,汽车芯片产品也比较紧缺。问题22、目前公司MCU产品SIP和Embedded两种方式的占比情况?两种不同的方式是否在应用场景上有明显的分布?回答:SIP方式我们一直在使用,目前这两种方式都有。SIP的方式有两方面的好处,一是在配置NORFlash容量上更灵活,二是在产线选择上更灵活。这两种方式在不同的应用场景会稍有一些区别,如EmbeddedFlash方式在低功耗的场景下表现更好,也会有更多的使用。问题23、公司传感器产品毛利率提升的原因?回答:传感器毛利率的提升也与产品结构相关,现在公司销售的主要产品有TouchController、电容指纹的传感器(包括后置、侧边和屏下光学),销售产品结构的变化带来了毛利率的变化。公司传感器产品在头部手机客户的销售占比在稳步提升中。问题24、目前看到MCU市场有定制化需求,特别是大客户需求,公司在MCU产品未来销售模式上会不会有定制化的方向,以及是否会有更多直销客户?回答:公司目前还是以通用MCU为主,你说的定制化其实是针对某些应用做的优化。整个市场对MCU的使用也是首先使用通用产品。如果市场本身适合,市场空间够大,又有一些更特殊性能的需求,在这些条件都满足的情况下,可能会出现专用MCU市场。TWS是一个例子,公司产品在TWS充电仓及其他控制有应用,但蓝牙音频的MCU公司目前没有规划。问题25、公司三条产品线的产能是如何分配的,是否会调整传感器产品的产能?今年思立微是否会有商誉减值的风险?回答:公司三条产品线使用的工艺有差别,特别是传感器和MCU,工艺节点不太一样,相互之间并不存在产能竞争的情况。传感器产品毛利率相对其他两条产品线毛利率低,这个和手机市场的特征相关。公司也在逐步把传感器业务从手机市场往非手机市场扩展,公司在非手机市场有比较强的优势,目前在做产品和市场的协同。传感器作为很大宗的器件需求,在非手机市场,比如物联网、AI相关的需求是非常多的,形态也是非常多的。就NORFlash和MCU来看,目前NORFlash以55NM为主要工艺节点,MCU在55NM上也会有布局,但相互重叠度并不是很高,从工艺平台上使用的机台有一些差异,相对来讲是可以做一些调配和转换,但转换率并不会很高。55NM的MCU产品主要以逻辑产线为主,本身需要搭配NORFlash。关于思立微是否会有商誉减值,需要在本年度结束后按照会计准则要求进行减值测试,公司会配合评估师、会计师等来做相应的测试。目前财年还没结束,评估工作也尚未开展,所以现在还不能给出明确答复。公司会就各产品线做深度整合,在整个公司层面就各产品线进行业务规划,思立微单体财务数据不等同公司传感器业务的情况。问题26、旺宏公司26日法说