中信建投证券

一、公司情况介绍二、QA交流环节问:传统安全厂商以政府客户为主,受安全预算收紧影响较大,非政府行业客户的需求怎么看?主要增长是哪些行业客户?答:从市场反馈看,政府客户的安全投入预算容易受到疫情的影响,但是关基行业的安全需求是刚需,安全投入不容易受影响,主要是因为数字化转型过程中,IT系统与业务融合度越来越深,切实需要安全保驾护航。运营商行业的安全投入分散在不同的部门,整体安全投入目前大概在3-4%,离10%的要求差距较大,未来运营商行业仍将保持快速增长。亚信安全立足运营商客户,未来通过销售能力的提升,不断提高金融、能源、政府、制造等行业客户的收入占比。问:亚信安全如何看待行业竞争格局?答:目前行业集中度是缓慢提升,头部综合安全厂商在满足客户整体安全能力规划时更占优势,简单的产品堆砌无法满足客户的多类需求,所以头部厂商的优势会更强。每家安全厂商基于自身的优势能力会选择不同的商业模式,百花齐放的格局仍将维持。问:各大厂商都在提平台化战略,平台是否能兼容友商或第三方产品?平台是封闭性的还是开放性的?答:从客户侧看,特别是大型客户,基本上安全产品已经配置的比较齐全,每个安全人员可能面对几十款产品,产品之间相互割裂,形成安全孤岛。平台的功能就是打通各类产品,联动自己的产品和已有的第三方产品,这样平台的数据采集、产品联动能力会更强。在保护已有安全投资的角度,希望安全厂商的平台产品能够提供跨品类、跨厂商的对接能力。如果是中小客户,更偏爱灵活、弹性的一体化安全产品,由一家安全厂商提供一套方案也能很好的满足需求,效率较高。从平台本身来看,一是要具备全流量检测、全数据能力,二是具备智能化分析能力,三是具备联动处置能力。比如以往态势感知平台更多的聚焦在数据汇聚、展示层面,但是产生了大量的告警,给安全运营人员带来很大的挑战,现在通过智能分析能力及联动处置能力,能够极大地降噪提效。未来各家安全厂商的平台将会更具生态开放性,兼容第三方产品,这样才能达到整体性防御效果。问:如何看安全硬件、软件和服务未来的增长?答:从规模看,国内目前仍是以安全硬件为主;从增速看,安全软件和服务的增速更快一些。亚信安全聚焦安全软件领域,从细分赛道看:一是端点体系高速增长,从勒索、各类攻击的目标来看,都是在端点上获得利益,是防御的最后关口,终端安全、云主机、APT防护等安全产品的增速会较高,特别是终端安全近年增速突然提高,主要是因为从传统的防病毒模块逐渐扩展到漏洞管理、桌面管理、准入控制、EDR等功能组件,很好地满足了客户的需求。二是身份和数据安全体系,这两类安全产品一般与业务是强结合的,偏定制,目前我们在结合行业应用场景,做一些产品化的开发,提升交付效率后推向更广泛的行业客户。三是安全服务未来也会快速提升,随着“三化六防”的贯彻,对安全服务的需求会快速释放。问:IAM产品的客户主要是运营商么?PKI、CA证书厂商会与亚信安全形成竞争关系吗?如何看IAM产品在非运营商市场的复用性?答:目前亚信安全的IAM产品主要在运营商、国家政务平台及大金融客户群体。PKI/CA认证体系与IAM更多的是生态合作共生的关系,身份认证是IAM产品架构中鉴权的一个环节。随着数字化转型的深入,身份安全作为数字世界的第一道关口,更多的中大型客户会释放对IAM产品的需求。问:5G安全的市场需求如何看?答:未来随着5G网络建设成熟以后,随着边缘云、专线服务在各行业的推广,5G网络相关的安全需求如接入认证会逐步释放。问:护网行动能给安全厂商带来多大的收入?答:基本上各家厂商都会参与护网活动,带动自己安全产品和服务的销售。实际上,客户的安全需求在转向常态化,特别是对于能源、制造等行业,给客户提供整体的安全能力,更符合其实际的刚需。问:云网虚拟化产品未来的毛利率、收入规模如何看?答:这类产品目前以满足客户需求为主,毛利率整体看会比较稳定。相关收入2021年同比增幅较大,主要是因为该业务从2020年第四季度起开展,后续会相对稳定。问:销售方面,渠道销售收入的比例是否会提升?答:亚信安全在服务大客户上经验比较丰富,以往是以直销为主,后期服务头部客户仍会以直销为主,因为这类客户对规划能力、实施能力都有要求;对于中小行业客户,会通过渠道去覆盖。整体会保持直销与渠道合理的配比。