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一、公司高管介绍环节

德才股份成立于1999年,2021年7月成功在上交所挂牌上市,是山东省首家国内A股主板上市的建筑业企业。公司发展至今已经形成了有别于建筑装饰行业上市公司的差异化发展优势,即全建筑产业链布局和EPC工程总承包模式,业务涵盖内装装饰工程、建筑幕墙工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域,还能提供设计、新材料、采购和施工一体化的EPC工程总承包模式服务,能真正实现“交钥匙工程”。同时,公司企业资质齐全,截至目前公司及子公司共计取得31项壹级(甲级)资质,覆盖众多专业细分领域,这在整个建筑装饰行业中是非常少见的。公司目前已在国内形成了以青岛、北京、上海、深圳、重庆为主要营销中心,覆盖京津冀、长三角、珠三角和成渝全国四大经济圈的营销网络,并以上述营销中心为区域中心,辐射周边地区。

公司业务发展情况:

在业务重点方向上,公司延续业务结构战略调整,弱化地产业务,明确深耕新城建和新基建领域,围绕城市更新概念,依然聚焦老旧小区改造、历史风貌建筑保护修缮、市政基础设施建设“三驾马车”业务领域,打造新的利润增长点。

“城市更新”一直是近几年国家推动城市高质量发展和改善人民生活的重点任务。不管是国家层面还是各地政府层面这两年也发布了非常多的政策推动“城市更新”工作的落地。今年7月,国务院常务会议又发布了两个重要政策,《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,对于后续城市更新工作开展有非常强的指导意义。

目前我国共有21个超大特大城市,城中村改造和“平急两用”设施建设,有望为建筑行业带来新的增长点。最近也有券商研报指出,目前已有11个城市公布“十四五”规划期间投资规模将达4.4万亿元,按照这一节奏,预计2023-2025年,21个特大超大城市每年城中村改造投资规模或在万亿元。

城中村改造和“平急两用”设施建设两个政策,都是聚焦在城市更新领域,同时也聚焦超大特大城市。应该说,和公司这两年布局的“三驾马车”业务,以及营销网络重点布局在全国发达经济圈和超大特大城市,这两个维度都是非常吻合的。相信未来几年能够为公司业务发展提供很好的政策环境和市场空间。

城市更新领域市场空间是非常大的,增势也非常好。所以很多公司可能也看到了这个市场的机会,但是不是所有公司都能参与,或者说能将规模迅速做大,城市更新业务还是有一定的壁垒的。比如在老旧小区改造方面,需要承接单位具备建筑行业设计甲级与建筑工程施工总承包壹级资质。公司拥有包括设计和总承包在内的覆盖老旧小区改造各个领域的全建筑产业链资质,能够独立承接老旧小区改造项目,这也成为公司区别于同行企业和传统总承包的差异化竞争力。比如在历史风貌建筑保护修缮方面,公司拥有行业内稀缺的国家园林古建筑工程专业承包壹级资质,并主编了国家标准,也实现了从设计到施工的全数字化EPC项目管理。比如市政基础设施建设方面,公司以一流的设计方案和全建筑产业链业务覆盖保持对城市形象类和多专业一体化新型市政基础设施工程的领先性。

正是顺应了国家大力推动“城市更新”的发展趋势,以及凭借行业壁垒和公司的差异化优势,这两年公司“三驾马车”业务一直是高增速,2023年上半年也维持了这个态势,新签老旧小区改造类、历史风貌建筑保护修缮类和市政基础设施建设类项目分别增长106.70%、42.97%和86.91%,上述三类项目占上半年新签项目比重已经达到约53.30%。三大高增长业务的持续性还是比较有确定性和保障的。

公司经营进展情况:

第一,在营销网络布局方面,公司持续加大城市更新领域业务,依托区域营销中心,在北京、深圳、成都、海口、无锡、扬州、盐城等地陆续有项目落地。同时,公司在北京地区实现历史风貌建筑保护修缮和智能系统门窗业务零的突破。

第二,在系统门窗业务方面,公司在二期二号车间两条生产线落成并试运行的基础上,引进了升级版的德国叶鲁门窗智能生产设备,补齐了系统门窗智能制造全系列全尺寸的生产蓝图,为定制系统门窗的业务开展打下来坚实的硬件基础。

第三,在资金方面,公司披露了可转债发行预案,拟向不特定对象发行可转债不超过8.5亿元(含),募投项目围绕城市更新、新建公建等领域展开。发行可转债将增强公司资金实力,有利于在手项目顺利高质量完成。

其他,公司上半年依然保持去拓展EPC总承包模式、加速绿色智慧转型、推进三大体系建设,构筑支撑高质量发展的成长内核。

2023年半年报财务情况:

1.营业收入和订单方面:2023年上半年,公司实现营业收入25.50亿元,同比增长8.33%;公司新签项目金额为47.76亿元,同比增长1.18%,截至2023年上半年末在手订单金额为92.87亿元,同比增长9.34%,将为后期业绩增长提供支撑,能够保障业务增长的持续性。

公司过去两年新签订单金额一直保持了较高的增速,2022年全年新签订单超过100亿,今年第一季度依然是较高增速,但是第二季度较上年同期是下降的,主要是:第一,去年第二季度基数还是比较高的;第二,公司在营销方面有一些调整,不单纯追求订单规模,更加注重风险方面的考量。在订单筛选上,公司提高了准入门槛,严格识别和抵制付款差、有风险的订单,聚焦进度款条件较好项目,并严控开工条件,确保新项目工期合理、节点明确、回款快速,从源头提高项目效益。

2.净利润方面:2023年上半年,公司实现归属于母公司净利润1.07亿元,同比增长6.16%;扣非后归属于母公司净利润1.09亿元,同比增长32.17%。公司收入规模稳步提升,同时不断提升工程管控水平与深化降本增效,上半年,公司综合毛利率提升2.28个百分点,盈利能力持续提升。

3.风险控制和现金流方面:2023年上半年,公司应收账款及应收票据合计占营业收入比重下降12.68个百分点,风险控制较好;经营活动产生的现金流量净额3.90亿元,同比增长14.39%。

二、投资者提出的问题及公司回复情况

1. 公司上半年毛利率有所提升,与此同时经营现金流也优于去年同期,能够在上半年财政资金比较紧张的背景下做到二者兼顾的原因是什么?

答:现金流一直被公司管理层视作企业管理的核心,公司内部也有专门的管理团队去负责;另一方面,鉴于近几年复杂的经济环境,公司也一直加强在项目结算方面的管理,通过月度考核追踪逐个项目回款,保证回款计划按时完成。毛利率方面主要在于公司近些年的一些优化措施,包括上半年在订单业务结构上的优化。公司追求精细化的管理。比如在每个项目完工之后,会进行复盘,总结提炼管理上需要提升效率的地方,通过精细化的管理落地,公司也总结出很多可以将利润提升的点。

此外,自上市之后,公司持续进行流程体系建设、人才体系建设、财务共享中心三大体系建设,通过三大体系精细化管理不断调整冗余流程,减少成本浪费,降低风险、降本增效,从而提升毛利率。

2.山东省地产放松政策目前情况如何?

答:从政策来讲,青岛一直是山东城市更新的排头兵。2023年青岛计划改造老旧小区473个,计划完成投资64.8亿元。近期国家出台了关于超大特大城市城中村改造政策,对于像青岛、济南这样的城市,未来带来的规模和体量是可以想象的。

从公司业务结构上来看,立足青岛,辐射全国。目前公司在山东省的业务体量占到整个营收的85%左右,且在区域经营上各方面都较为完善,具备一定影响力。

3.青岛在城市改造这一块的整体模式是怎样的?

答:青岛这边主要还是以政府投资平台为主,具体模式一般是由住建局整体规划各个区域改造计划,然后各区的街道办事处或政府投资平台来进行项目公开招标。过程中涉及到的合同签订、资金落地之类,也都是政府为主导,资金来源主要是政府专项债、财政资金。

4.公司在上海、深圳有业务布局吗?

答:公司2021年就已在上海、深圳进行布局,并分别驻有子公司。业务方向上,上海侧重于展览展陈与创意设计,而深圳侧重于城市道路照明,两地的核心管理团队均由总部外派。未来,公司也致力于把握两个超大型城市的城市更新订单,依托总部EPC管理能力和设计能力,将两地的业务做大做强。

5. 在城市更新方面,有哪些特色是可以帮助到公司进行业务外拓的?

答:在业务订单承接这一块,资质是最核心的环节。目前公司有31项壹级(甲级)资质,包括拥有建筑设计甲级资质的中房设计研究院、拥有建筑总承包一级资质的全资子公司中建联合。另外,公司具有全建筑产业链服务能力。从前期设计、到建筑工程总承包、再到专业分包,以及幕墙、智能化、系统门窗等,公司在全建筑产业链上已形成闭环。

公司全产业链优势在设计与施工结合的小型市政工程项目更能得到体现,以全产业链的服务能力满足业主更高的要求。

6.公司目前可转债发行进程如何了?

答:公司在6月披露了可转债发行预案,目前刚刚披露完公司的半年报,申报资料还在准备和制作阶段。

7.公司转债发行有哪些用途?

答:公司拟向不特定对象发行可转债不超过8.5亿元(含),募集资金将分别投入到多个建筑工程项目及补充流动资金。本次募投项目围绕城市更新、新建公建等领域展开,包括历史风貌建筑保护修缮、老旧小区改造、市政基础设施建设、科教文卫建筑等重点方面,具体业务涵盖市政工程、室内装修、幕墙、房屋建筑工程等,且大部分项目采用EPC工程总承包模式。本募投项目的顺利实施可有效提升公司的核心竞争力和行业影响力,进一步提高市场占有率,扩大市场份额,同时也将增强公司资金实力,有利于在手项目顺利高质量完成,进一步聚焦公司战略发展方向,推动公司稳定和高质量发展。

8.公司智能门窗的市场渗透率大致是什么情况?

答:2022年,公司变更部分募集资金投资项目,将原项目“建筑工业化装饰部品部件生产项目”变更为“系统门窗研发及智能制造产业化项目”。公司旗下德才高科计划投入4条国际先进、符合中国门窗特点的柔性制造生产线,去年年底德才高科二期二号车间两条生产线落成并试运行,今年上半年公司又引进了升级版的德国叶鲁门窗智能生产设备,补齐了系统门窗智能制造全系列全尺寸的生产蓝图,为定制系统门窗的业务开展打下来坚实的硬件基础。

由于现在募投项目还未实施完毕,预计到今年年底才能落地,因此渗透率目前还无法进行预估。公司未来在系统门窗这一块的发展战略,主要还是基于原先的ToB业务为基石,后逐步往ToC方向渗透。

9.公司智能门窗的预期是在什么水平?

答:当前门窗市场呈现大市场、小公司格局,未来市场规模空间还是很大的。公司坚定看好系统门窗的蓝海市场,正努力地将子公司德才高科打造成系统门窗全国头部企业。

10.关于公司系统门窗业务B端向C端拓展时,公司长期规划是怎样的?

答:德才高科高端家装门窗品牌—“门窗星光”将通过ToB+ToC双轮驱动切入存量房精装修消费领域,通过直营门店以及和知名物业公司合作形式持续扩大业务版图。近期,子公司德才高科与保利物业达成了战略合作协议。

11.公司订单结构中,地产占10%,老旧小区、市政、历史风貌占50%,那剩下40%是什么内容?

答:我们今年上半年新签订单是47.76亿,其中新签“三驾马车”高增长业务——老旧小区改造类项目、历史风貌建筑保护修缮类项目、市政基础设施建设类项目约占53.30%,新签商业地产类项目占新签项目总金额比重低于10%,剩下主要以大型公建类、城市基础设施类为主,以科教文卫类为例,例如学校、医院、博物馆、科技馆的建设及装饰装修等。

12.各订单转化周期在什么水平?

答:老旧的小区改造涉及到多个环节,包括年度一些不适合施工的雨季之类,所以这类订单的转化周期大体在10-12个月;房建类订单施工周期会比较长,转化周期会在2-3年左右;市政类订单的周期差不多也是在10-12个月。

13.公司在全年经营目标上有做规划吗?

答:公司年初有制定经营目标,但结合今年的经济环境,上半年在战略层面有所调整。

鉴于今年整个经济环境不是特别好,我们没有过多地去拓展业务订单,而是在订单筛选方面提高准入门槛,严格识别和抵制付款差、有风险的订单。与此同时,公司聚焦进