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公司介绍:

一、公司半年度财务情况:

1、营收与利润。2023年上半年营收16.7亿,同比增长4.15%,归母净利润1.84亿,同比增长了32.94%,扣非净利润1.78亿。同比增长41.40%。

2、利润构成显著改善。毛利率大幅上升,主要原因是利润构成发生大变化,深冷设备板块贡献利润超过城燃。公司经营模式“设备制造+投资运营”,目前投资运营主要是城燃业务,2020-2022年之间一直是城燃贡献主要利润,如2022年城燃贡献60%,设备板块占40%。23年开始设备制造板块由于在手订单饱和,产能快速释放,发货及安装进度提升等原因,半年度设备板块实现净利润1.41亿,较去年同期增长82.64%,利润贡献占比72.51%,反超城燃。3、未来趋势:设备制造板块作为公司主体核心业务,也是公司战略重点,将努力保持稳定增长,与即将投产的气体运营成为公司持续的利润增长点。

二、公司业务情况:

1、设备制造:公司经营模式为“设备制造+投资运营”,设备制造全部采取订单式生产,2023年6月30日公司在手订单15.97亿元,较一季度略有下降,主要是一季度销售策略放弃了部分低毛利项目,公司已根据市场需求迅速做出调整,目前已恢复正常状态。同时下游LNG、煤化工以及石化行业市场需求以及储备项目情况比较乐观,公司有信心在23年取得更多新签订单。

2、投资运营:公司投资运营业务包含城燃,大宗气体/稀有气体投资。

大宗气体:山东章丘第一套设备安装调试已完成,目前处于下游客户调试阶段。有望在今年9月或10月正常供气。

电子特气:正在建设及取证,有望年底或明年年初试生产。

城燃:利润下滑。到今年7月份开始慢慢恢复到同期八九成,下半年有望能慢慢恢复至去年同期水平。

城燃利润下滑的原因:经济不景气下游用气量低迷;上游中石油中石化为消化储备而对市场做促销,对中小城燃造成冲击。公司一季度对整体用气量预判失误导致储备了较多高价气源,采购成本提升。目前影响因素均已在逐渐消除,城燃下半年利润修复可期。

新产品:绕管式换热器,首套产品运行情况良好,目前正在跟进新项目;LNG船用换热器,在中船有一套交付调试,第二套在工厂质检。已成功对美国船级社ABS出口LNG船用再液化设备,获得国际客户认可。

问题回答:

Q:H2各个业务板块的营收增速预计情况?

A:我们很少预测营收的增速,公司以利润为主要考核指标。从利润角度看,公司整体利润增速可期。业务板块看:1)设备板块保持稳定增速;2)城燃板块虽然今年保持增长可能性不大,但我们尽力控制下滑幅度;3)运营板块预计9、10月会有正常的供气需求,但也会受到客户装置调整的影响,利润贡献暂时难以预测。总体而言,我们公司增速来自设备板块的高速增长。

Q:目前整个公司产能利用率情况,未来如何继续提高产销率?

A:产能利用率情况:公司长期以来受制于产能瓶颈。从2019年由于产能限制,公司一度较为被动。近两年我们积极扩产,新产能去年开始陆续释放,今年发货速度明显提升,产品品质也得到进一步保证,市场上对我们的评价也较以往更好。以前产能以换热器的吨位为标准,只有1500-2000吨的产能,产能利用率很高,几乎是满产超产运行,目前扩产到4000-6000吨产能。实际产能利用率还在快速爬坡阶段。

产销率提升:公司采用订单式生产以销定产。为了保证产销率,公司会通过获取更多设备订单以及在设备投资方面来提供保障。

Q:销售模式是直销还是分销?

A:在国内市场,我们采用直销模式。国内深冷厂家有限,市场信息较为公开,因此我们通过销售团队直接与客户沟通。经销模式主要应用于境外市场,境外市场自去年开始订单和询价大幅增加。公司目前缺少境外直销团队,所以主要通过境内销售团队与境外的代理商或经销商合作。

Q:LNG液化装置毛利率水平、市占率,未来产品是否有需要升级改造的需求,天然气价格的变动是否会影响液化装置的销售?

A:LNG装置一直是公司重要的业务之一,约占新签订单的30%-40%。

毛利率:不同项目会有一定波动。

市占率:公司取得了很好的市场份额,约占市场60%-70%以上

天然气价格的变动的确会影响装置的销售,LNG装置是将液态天然气转化为气态,因此天然气价格的波动会影响到成本和利润。LNG装置的市场敏感性不仅受天然气价格影响,还受到许多其他因素的影响,如项目周期、需求波动等。今年尽管天然气价格较低,但市场上的LNG装置反而不降反增,这是因为在装置建设周期内,天然气价格可能会上升,因此在低价时建设装置可以在未来获得较好的回报。另外,市场上也有一些BOG提氦的装置。LNG装置对价格有敏感性,但是对于有建设周期的项目来说,敏感性是有时滞性的。

Q:氢能的核心技术在哪些领域,有无相关订单收入?

A:核心技术集中在氢气的制取、提纯、储存和消纳等多个环节。我们在这些领域的技术布局可以分为多条路线,涵盖了不同的氢能应用,如灰氢、蓝氢和绿氢等。

灰氢和蓝氢领域:公司是国内做的最好的公司,产能40%-50%以上都在制氢,不过目前制氢主要应用于化工领域。主要目标是降低制氢的成本,提高制氢的效率,以满足不断增长的市场需求。

绿氢:要推动氢能产业的发展,需要形成一个闭环,将不同环节有机地连接起来,从风光伏到电解水,再到氢气的储存和消纳。公司在氢气的提纯和储运领域有着深入研究,我们的目标是提纯氢并同时提高项目效益降低制氢成本,以便进一步的应用,这对于推动氢能技术的市场化应用至关重要。

储运和消纳:公司完成了整体轻易化流程的设计,仍在不断优化的过程当中。研发部门反馈目前理论上的能耗已经达到了最先进水平。

氢液化:我们与国内科研机构(中科院、浙大)合作,预冷环节是我们公司在研发,也是该环节与中科院合作的唯一一家企业。如果这一领域将来大规模用于电解质制氢,并伴随着储运需求的增加,我们公司积累的技术资源可以迅速应用于这一场景。

消纳:巴斯福、美孚等国际化工巨头已经朝着绿色化工方向转变。我们在绿色化工领域也有所布局,例如绿氨的生产。绿氨既可以作为化工原料,也可以直接用作燃料,这与欧美国家已形成的氨直接燃烧技术相契合。

Q:制氢方面有配备电解槽设备吗?

A:目前还没有研发电解槽设备,因为碱槽已经相对成熟,碳槽要适配风光伏技术仍需探讨。如果要做电解槽,可能会通过投资或财务手段来进入PEM槽领域。我们公司更注重在氢的储运和消纳环节做好技术布局。

Q:公司换热器产品的市占率?未来如何扩大市占率?

A:国内市占率:占有率并不高,这主要受到了公司产能的限制。然而,随着我们隔壁厂房扩产的计划,我们的产能将会增加到4000吨至6000吨。随着产能逐步释放,我们的市场份额有望扩大。

海外市占率:我们的目标不仅是在国内市场占有率的提升,更加注重开拓国际市场。我们拥有许多外资客户,尽管以往由于产能有限,订单相对较少。但随着产能逐步释放,我们将加强与外资客户的合作,提高我们在外资客户市场中的份额。

Q:换热器今年在手订单,成套装置业务下游需求如何?

A:在手订单:换热器订单约占总订单的10%-15%。

下游需求:下游需求包括空分装置和天然气液化装置以及石化、煤化工装置。今年空分装置主要受到石化项目的影响,在经济低迷的背景下,投资还在观望。根据我们了解,石化、煤化工等单体设备在内的项目储备仍然较多。

Q:电子保护气是否为国产替代产品?毛利率是多少?技术壁垒体现在哪里?下游客户有哪些?与国外厂家AP等差距体现在哪?

A:是。在过去的两年里,我们公司在国内的半导体设备、电子气体等领域都积极推动了国产替代的战略。目前国内的大部分需求仍然以外资为主,占比大约为70%-80%,其他光刻类的气体国产化程度还不足10%。过去外资晶圆厂都不接受国产气体,因为尽管气体在成本中占比较小,但它对整个产品线的良率影响重大,外资更相信外资厂商。然而,近年来,国产气体在华为等国内企业的带动下,开始逐渐取得机会。公司已经进入了国产的电子气体供应链,主要为高纯氮和超高纯氮。

技术壁垒:主要体现在气体纯度提升和杂质的减少上。通常需要通过深冷方法去除部分杂质,采用催化燃烧或分子筛等不同技术路径。目前国产化的装置中,催化燃烧技术尚不成熟,因此我们主要采用深冷技术。

毛利率:装置方面的毛利率保持正常毛利。

下游客户:主要是通过合作伙伴进入国产厂商的产业链。

差距:主要体现在技术路径的选择和在最终处理杂质的差异上,处理效率上也有一定差距。

Q:能源化工未来3-5年市场发展趋势如何?后续发力点主要是在石化业务上还是天然气液化业务?目前石化业务客户结构如何?未来如何开拓市场?

A:市场发展趋势:能源化工领域的发展呈现多元化的趋势。近年来,该领域出现了许多新项目,其中大部分都以环评为主要考虑因素,以实现减量置换。以煤化工为例,过去这些小型装置运营时亏损较多,但新型装置则获得了较好的盈利。煤化工领域现在既有新项目的建设,也有老旧装置的置换。同样的情况也存在于石化装置领域,市场上的石化装置规模越来越大,过去50万吨已经算是大型装置,而现在100万吨、150万吨也成为了常态。在未来3-5年内,预计会有一些新增项目,同时也会涉及老旧装置的置换,因此对我们装置的需求仍然是有期待的。

发力点:公司的发力点并不仅限于单一的领域。公司在能源化工领域,涵盖了石化、天然气和煤化工等多个不同的产品线,由不同的团队负责,技术路线也多种多样。我们的策略不是执着于某一特定行业,而是依据不同产品线的市场需求,尽力在不同领域做到最好,竞争和抢占市场份额。公司的战略重点可能更多地会集中在气体投资方面,因为设备投资无论如何都是增量投资,气体运营对现金流和利润起到稳定的作用。

石化客户:目前国内的石化客户有大国企、央企(中石油、中石化),也有一些民企(恒力石化、中昆)。

市场开拓计划:通过技术的不断优化,降低设备投资成本15%到20%,并降低能耗10%到15%。能耗作为一个重要的指标,对于石化领域的客户来说非常关键,因此我们在能耗和流程优化方面提供技术支持。在市场开拓方面,我们不仅会维护现有的客户,还会加强与境外市场的互动。境外石化和天然气领域的订单逐渐增多,我们将通过投入更多资源,强化境外销售团队,包括直销和代理等方式,来扩大市场份额。