兴业证券,国信证券,天风证券,民生证券

1.历史上的大额政府补贴是否有持续性?
政府补贴有不确定性,具体要看乌镇在税收、投资以及其他方面的贡献情况及政府资金的情况。
2.两镇上半年客单价较19年均有提升,为什么?
主要是游客出游方式变化,散客比例提升,住宿客人比重提升,餐饮、酒店收入占比提升。旅游市场逐步复苏将拉动游客人次恢复,团客比例可能会提升,过夜客人比例可能会有所下降,但以乌镇为例,客房数较19年有新增,接待住宿客人的能力提高,又能够拉动餐饮、酒店收入提升。因此,建议结合全年经营情况再看客单价数据。
3.公司整体暑期情况如何?
暑期国内旅游市场比较火爆,但国内出行对旅行社的依赖程度在减弱,出境游方面公司已经推出全线产品,但受目的地和航空、签证等资源供给的限制,整体较19年同期仍有较大差距。
景区业务方面,乌镇景区作为全国型综合休闲度假目的地,暑期恢复情况较好,古北水镇目前客源地主要为周边市场,疫情影响减弱后,北京游客暑期出京意愿较强,入京游客更倾向于选择北京传统景点如故宫、长城等,客观上对古北水镇景区有一定影响。
4.未来财务费用是否会优化?
公司融资规模在疫情期间有较大提高,一方面是现金流需求,另一方面是乌镇景区在疫情三年期间增加客房投入,导致资产负债率提升,融资总额提升,财务费用提升。但新增客房投入会拉动客人在餐饮、酒店方面的消费。
整体来看,公司的融资成本是较低的,未来随着经营的逐步恢复和稳定,公司也会积极考虑通过银行贷款的置换尽量降低融资成本、根据业务情况和资金需求,综合考虑多种融资方式。
5.乌镇上半年客流中团客、散客比例如何?商务客人情况如何?
乌镇景区上半年团客占比约为三成,商务团队人均消费较19年略有下降。从东西栅景区来看,东栅景区以观光客为主,西栅景区以休闲度假、商务客人为主,23年上半年东栅客人较19年同期下滑更大,也体现出疫情后游客出行方式、市场需求的变化,整体看乌镇的游客结构更加合理,在休闲度假市场、商务市场还有较大的挖掘和提升空间。
6.山水酒店未来发展的考虑?
山水酒店在公司整体经营情况中占比较低,和国内连锁酒店龙头相比,在客房规模、会员数量上也有差距,虽然疫情前的经营结果不错,但疫情对酒店的打击很大,目前还处在恢复周期。山水酒店未来的整体定位会更加注重发展文旅特色。