西南证券股份有限公司

问1:植物生长调节剂的行业壁垒有哪些,公司有哪些优势?

答:主要壁垒体现在两个方面:

第一,行业准入壁垒。调节剂生产和销售需要取得农药登记证,调节剂的登记周期长、研发投入大,需要多年的试验研究、经验积累。而我公司是国内较早进入该领域的企业,植物生长调节剂登记证在行业前10名企业中占40%,约占国内植物生长调节剂登记证的8.6%,是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业。

第二,应用技术壁垒。产品的应用推广对技术服务要求较高,我公司深耕植调剂行业多年,技术积累丰富,因此形成了具有后端研发技术、前端应用技术的双重优势。

问2:公司的原药产能是怎么布局的?

答:公司润尔科技承担的已建成投产的IPO项目有一定原药产能,2022年3月收购鹤壁全丰后,公司又新增了原药产能。公司还在重庆万盛经开区新建与目前原药产能互补的原药产品。公司加强对原药产能的布局有利于控制成本,改善毛利,确保公司植物生长调节剂的核心竞争优势。

问3:近年来公司毛利率波动的趋势是怎样的?

答:2018年以前由于原材料价格波动较小,公司的毛利率维持在50%以上。自2018年以来,行业受国内多种因素以及国际环境影响,上游原材料价格持续上涨,公司的毛利率从2018年开始向下波动,到2022年下降到37.7%。但自2022年4季度以来,原材料价格开始下调,2023年公司毛利率和净利率逐步回归,1-9月公司毛利率回升到40%以上。2023年三季度以来,原材料价格仍处于低位,有利于公司的毛利率改善。

问4:公司产品的季节性强吗?

答:每年的3-9月是农作物生长的高峰期,也是农药使用的高峰期,因此3-9月也是销售旺季。从公司近年的数据来看,第一季度的营收在全年的占比最小,第二季度的营收在全年的占比最大。