华鑫医药,湘财证券,泰康资管

2023年11月,泰康资管、华鑫医药、湘财证券通过电话会议及现场参观的方式与公司进行交流,相关活动记录如下:

1、问:请介绍一下公司复产进度情况?今年遇到不可抗力的水灾后,明年的销售计划是否会调整?

答:公司11月4日已公告,流感疫苗车间已恢复生产,新生产的产品已报送中检院申请批签发,待通过批签发后才能上市销售。

公司高度重视流感疫苗的生产、销售,希望在细分市场能有所作为,对于未来3-5年也有一个规划。今年遇到水灾后,三季度销售为零,对全年业绩也影响比较大,具体到明年的销售计划及是否调整,目前还不好说,需要观察行业情况、接下来今冬明春的接种情况等科学论证。

2、公司新车间产能释放后,是否会和同行业其他公司同一时间段实现首批批签发?

答:公司流感疫苗新车间建成后,将在产能储备、生产效率提升等方面为公司提升竞争力。新车间投产后会新增四条生产线,加上现有的一条线共5条线,四价流感疫苗原液生产可以同步进行,出货速度会加快。

3、问:有种说法批签发早的公司先占库,人群先接种这些厂家的,对晚批签发的会造成不利影响,会否对公司销售产生不利影响?

答:流感疫苗季节性比较强,出货早的企业在终端消化方面会有一定的优势,但不代表出货晚的企业就没办法销售。我们回头看,过去三年公司批签发也都晚于同行业,同行业各家公司批签发也有早有晚,但公司的市场占有率都还保持在10%左右,同行业各家企业的市场占有率也相对稳定。主要原因有两点:一是目前中国流感疫苗渗透率较低,市场是增量的市场,不是存量的竞争,存在大量未被满足的接种需求;二是在最近几年疫情冲击下,人们接种疫苗的意识增加,沉淀了一部分粘性很强的客户,客户结构不断变化,随着人们接种意识提升,流感疫苗市场增长的空间很高,各家针对性采取销售策略,就能很好的开拓市场、服务用户。

4、问:公司预充针剂型定价如何?目前预充针剂型在各地审核准入中还是已经全部进入了?

答:目前公司预充针剂型定价128元/支。公司预充针剂型已完成大部分省份的更新准入。由于预充针剂型方便终端接种,未来更有利于服务终端用户。

5、问:公司新车间投产后新增3000万产能的同时带来每年约6000万左右的折旧摊销费用,公司如何看待新车间投产后对公司净利润的影响?

答:公司投资8.45亿元建设新车间,提升流感疫苗产能,其中固定资产投资约6亿元左右,新车间投产后,产能消化及年增加折旧额的经营压力较大。公司管理层在项目立项时已考虑到新增产能消化及增加折旧的影响,我们主要从以下几个方面积极应对:

首先,我们对国内流感疫苗市场增长空间充满信心,将积极抓住增量机会扩大销售。目前我国流感疫苗总体接种率约3%,远低于欧美50%及东亚地区平均30%的水平。同时WHO强调老人小孩慢病患者等重点人群流感疫苗接种率需达到75%目标,目前国内重点人群接种率不足5%,但欧美、东亚其他地区的重点人群均超过了60%。中国18岁以下儿童、60岁以上老人重点人群基数约5.17亿人,重点人群整体接种率也很低。随着国家政策推动、老百姓接种意识提升,流感疫苗市场增长空间的天花板很高。

展望未来,我们相信通过全行业的努力,中国14亿多人口,流感疫苗接种率达到东亚地区全人群20-30%左右,全行业流感疫苗接种量将比目前有非常大的提升。

第二、积极进行销售变革,加强销售。公司过去几年,不断完善并加强销售网络布局、销售团队建设、销售模式变革,一方面迎接流感疫苗行业市场增长,另一方面在稳固市场份额的基础上努力提升市场占有率,用销售的增长也消化新增加的折旧影响,流感疫苗盈利能力较强,相信通过大家努力,市场稳步提升,销售的增长能完全消化投入的影响,公司将保持较强的盈利能力。

第三、保证产品质量,确保公司产品纯度高、不良反应率低的质量优势,树立公司产品在终端用户的品牌美誉度,逐步扩大市场份额。

6、问:目前流感疫苗的大量接种需求未被满足,公司过去在销售模式方面做了积极的探索,我们看到横向比较看公司今年一季度销售成绩接近行业龙头了,请介绍一下公司销售模式的领先优势?另外在在终端接种不方便的情况下,如何保证提升转化率?

答:首先,公司只是根据流感疫苗的产品特点,在提高终端疫苗接种率方面努力做了一些探索,并不存在领先的说法,大家做的都很好,有许多值得我们学习的经验。

公司在今年上半年销售成绩不错,根本原因还是中国流感疫苗目前渗透率太低,只有3%左右,与欧美接近50%接种率存在巨大的差距,中国流感疫苗市场增长广阔。

制约国内流感疫苗接种率低主要有三个因素:老百姓接种意识低、终端接种不便利、老百姓自费支付方式有限。

2018年后,国家加大了接种流感疫苗的宣传力度,也采取具体政策来提升国内重点人群流通疫苗的接种,2018年-2020年,流感疫苗接种数量实现了快速增长。2021年、2022年受疫情影响,流感疫苗接种数量没有明显增长,但内在结构已经在发生悄然的变化,比如:首先、我们看到尽管全国平均接种率只有3%左右,但北京市全人群接种率已经超过10%、重点人群(老人小孩)接种率35%以上,全国采取国家鼓励政策(政府财政购买、医保卡个人部分消费)的部分区域重点人群接种率也接近38%;第二、疫情之后包括今年上半年的流感高发,让更多的人意识到接种疫苗的重要性,也沉淀了一些愿意每年都接种流感疫苗的老人、小孩;第三、终端接种便利度在不断改善,从原来只能在疾控中心接种,到医院、社区医院、诊所开设接种窗口,极大的方便终端接种,今年疾控预防局设立后,未来将进一步提升疫苗接种便利度。尽管过去两年受疫情影响,流感疫苗接种总量增长不明显,甚至有点下降,但产业内在的结构、制约因素已经在发生悄然的变化,相信未来将继续回到稳定增长的轨道上来。

在这样的行业发展阶段,国内的各家流感疫苗企业都非常努力,积极探索采取提升接种率、服务终端用户的不同销售模式,对促进市场增长都作出了积极的贡献。公司努力学习行业先进经验,针对影响行业增长的制约因素,主动探索销售方式的改进,积极下沉市场服务终端用户,在疫情后的市场恢复中取得了一点成绩。未来公司将和行业内公司一起,大家共同采取有效的销售和服务方式,共同提升中国流感疫苗接种率,早日缩短与欧美的距离。

我国人口基数大,接种率低,政策推动对流感疫苗接种率的提升的拉动作用提升比较明显。随着政策推动、老百姓疫苗接种意识提升,终端接种便利度改善,中国流感疫苗市场预计将保持较好的增长态势。

7、问:公司研发费用支出会否持续增加?

答:关于研发费用需要看研发阶段,如果做III期临床,研发费用支出会较大,如果不做III期临床,研发费用会维持在一定水平。