南方基金

一、公司基本情况介绍

1、公司基本情况

公司自2002年在上海设立,初期主要在集装箱涂料领域发展,后在2009年开始进入风电叶片领域,近几年开拓桥梁及钢结构涂料市场。

目前业务结构来看主要是风电叶片涂料和集装箱涂料。其中:风电叶片涂料领域公司位居市场第一,2020及2021年市场份额约为三分之一。集装箱涂料市场份额自2020年的13%左右不断增长,到2022年增加至20%左右,目前是全球四大集装箱涂料供应商之一。公司的其他工业涂料作为战略性板块也在稳步发展中。

公司于2022年营收接近14亿元,净利润2.6亿元,毛利率31.7%,净利率18.7%,2023年上半年毛利率、净利率继续上升,分别达到36.5%及20.9%,较高的毛利率和净利率也是市场壁垒和竞争优势的一个体现。

从公司的核心竞争力来看,主要是管理层的战略眼光、行业的前瞻性趋势判断和把握、高额的研发投入、业务层面的多领域布局、优质稳定的客户群、领先的市场地位、稳定的产品质量、以及优质的服务、较高的市场壁垒铸就的高回报。

2、公司战略解读

公司坚持1+3+N战略,即1:专注于环保、高性能、特殊功能涂料;3:构建三大涂料应用业务板块:新能源板块、远洋运输板块、大基建板块;N:每个板块中,在坚守高端定位的前提下,不断扩充新的应用领域。

目前不同板块布局的业务包括:新能源板块的风电叶片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料;远洋运输板块的集装箱、船舶、海工涂料;大基建领域的桥梁及钢结构。

目前各项工作都在正常推进中。总的来看,这几个板块有较大体量的市场,仅仅是船舶涂料领域有40多亿美元的市场容量。公司在船舶领域的终端客户与集装箱终端客户重叠度较高,因此,在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势,同时在技术角度公司也进行了一定的储备。

3、财务表现

公司2023年上半年的财务表现:从公司今年面临的外部环境来看,集装箱行业处于2008年金融危机以来即十五年来的最低谷,具体原因与全球公共卫生事件相关,同时风电板块装机量不及预期,上半年装机仅仅22GW左右,在此情形下,公司上半年实现利润约1.1亿元。

预计随着时间推移,行业会逐渐恢复正常,也会为我们打下更好的基础。

二、互动交流环节

1、公司未来战略规划

答:公司深知自身的优势,也知道自己的短板在哪里,未来会继续在自己的能力圈范围内、自身具有技术优势和声誉积累的领域,有机延伸细分市场,做好自身主业,做到专业、专注。

从未来业务方向来说,“向海上去”是我们最重要的分支,包括船舶、海工、海上风电等。

从落地的角度来讲,公司通过自主研发,积极推进上述业务的进展。

2、公司会不会担心集装箱涂料的国内竞争对手也进入船舶涂料领域

答:竞争是市场的主旋律,对我们自身来说,沿着自己的战略,切实推进产品研发、体系认证、人才培养或引进、销售体系强化是我们的根本。