西南证券,湖南劲恒私募基金,新隆源基金,湖南甲骨文私募基金,湖南皓熙资本

问答环节主要内容:
问题1:公司在2015年收购了英国SMD,公司业务向深海蔓延,请问目前有什么进展可以分享?
回答:2015年公司在英国的纽卡斯尔收购了一家深海机器人公司,2017年公司在上海建立了一个生产基地,完成了市场和技术对应的布置。原来这家公司的业务更多在油气ROV,收购时,这项业务在世界大概排在前三的水平。收购完成后,随着海上风电、水底勘探业务的兴起,我们也逐渐完成了中国的市场开拓。原来的水下 ROV制动的模式会向电动的方向传导,我们目前是世界上唯一一家做水底电动 ROV的公司,目前也有很多公司对我们的产品感兴趣。9月底也公告了我们获得新的ROV的订单(折合人民币约1.6亿元)。在此之前的很多年,我们没有拿到新的ROV订单,大多都是维修和改造,多年的订单见底也是因为很多客户没有钱去投入,今年开始以电动ROV为代表的新订单陆续出现。我们是以电控、变流和算法等技术为核心的公司,讲的同心多元化策略,所以ROV可以在海上风电、挖沟铺缆、海底勘探、末来在海底观光等领域拓展,尤其是面向中国市场的开拓。今年前三季度,海工装备收入大约是5.5亿。我们深海装备可以到海底5000至6000多米的水平,相对世界也是比较高级的水平。

问题2:功率半导体拓展海外客户的情况大概是怎样的?
回答:公司目前功率半导体海外订单已披露的是法雷奥的订单,总交货量预计超过250万台车,今年预计交付不到订单的十分之一。接这个订单也是因为明年宜兴的产线会完成,一方面是为在产能提升后可以交付更大批量做更完整的准备,另一方面公司也在对境外客户展示产品。如果达到需要公告的情况,我们也会及时公告。

问题3:公司电驱产品的供应,目前有给哪家新势力吗?
回答:根据NE时代的统计,公司的电驱系统产品截至到今年9月份排名是第七名,3月底公告投资约11亿建设新能源乘用车电驱系统及关键部件制造基地,同时我们在株洲、长春、柳州一共拥有百万台套产能,目前大量供应的几个客户比如长安、一汽、合众、五菱,因为国企背景和器件优势,跟国企的合作会多一点。


问题4:功率半导体行业的周期到哪一步了,未来怎么看 IGBT 的毛利率水平?
回答:半年报的时候已经对重要子公司的数据进行过披露,株洲半导体公司的营业收入约16.6亿,净利润约4.6亿,目前的利润率到了非常不错的状态。这个状态首先是因为产线达产,边际利润在达产后有显著提升,再就是良率水平逐步提高,加上大批量制造后有供应商溢价的影响。
我们认为这个行业属于技术和资金都需要大量累积的高门槛行业,公司做半导体已经有60年历史,我们在2008年完成了Dynex的收购,并于2013年建设高压IGBT产线,我认为IGBT还是一个高技术壁垒的行业,IGBT应用的行业都是要求高可靠性的行业。

问题5:IGBT产能利用率如何?下游客户是怎样的?
回答:IGBT一期加二期设计达产产能是36万片,到目前月度可以提升到将近4万片,全年可以到45万片,其实是超出了设计产能一部分的。截至三季度末,半导体内销加外销一共约25亿。IGBT产品中约四分之三是中低压产品,中低压产品中车规又占约60%,其实车规更多一点,但增长速度更快的是新能源发电用的IGBT产品。

问题6:公司业务有轨道交通装备业务和新兴装备业务两部分,未来怎么影响公司估值?
回答:公司涉及产业较多,我们也面临着几个行业分析师才能囊括我们全部业务的问题,不同业务的估值也不同。公司新兴装备板块的几个业务也各有特点,功率半导体、新能源发电和传感器板块都站在风口上,竞争激烈的同时都有很宽广的市场容量,海工装备产业也可能是代表未来的产业。

问题7:公司供应的零部件,如何确保铁路运行不出事故?
回答:国铁集团会有很严厉的考核措施,一旦发生事故都有比较严重的后果,国铁集团排在第一的就是安全,我们投了巨量的实验室,做了很多模拟实验来保证产品质量,国铁集团的维修机制也是一起保障安全的。