东吴证券,南土资产,中欧基金,天风证券

1.公司今年三季度营收情况介绍。

答:2023年前三季度,世华科技实现营业收入3.9亿元,同比增长10.23%;Q3单季度实现营业收入为1.77亿元,同比增长0.86%。在目前消费电子行业动能不足的背景下,产业链整体备货都保持谨慎,公司在一些新项目上实现量产,三季度业绩表现相对稳定。结合大客户新产品量产节奏的实际情况,估计今年下半年整体都是比较平稳备货的状况。公司也会积极关注市场和客户情况,及时响应。

2.公司新建高效密封胶项目的进展如何?未来效益情况如何?

答:该项目在2022年10月开工建设,建设进展顺利,已基本完成主体结构,目前处于设备进场阶段。高效密封胶等胶粘剂材料在消费电子、新能源汽车、汽车电子等领域的应用广泛,近年来随着新能源汽车行业的快速发展,该类产品需求持续扩大。该项目规划的产品如汽车电子密封胶主要应用于自动驾驶场景下ADAS组件、汽车车载摄像头、激光雷达、声学模组等核心零部件的组装,具备高粘接精度、高尺寸稳定性、高可靠性等特征。该项目有利于公司实现业务结构优化,全面增强企业的竞争力。在技术方面,公司已有多年技术储备,研发团队也在持续开展相关研发工作。客户方面,国内外的客户公司都有在接触,目前公司在消费电子供应链厂商、汽车零部件厂商、光学器件厂商、动力电池厂商等目标客户进行打样验证,验证周期较长。根据公司已披露信息,新建高效密封胶项目总投资为3亿元,建设期第3年预计达产10%,产能逐步爬坡,第8年预计实现完全达产,项目达产年可新增营业收入约9.2亿元。

3.公司创新中心项目的情况如何?

答:上海世晨的创新中心项目将建设包含复合材料研发平台、胶粘剂和密封胶研发平台、生物基材料研发平台、分析测试应用平台在内的全方位一体化的研发创新中心。该项目的实施,将加强公司科技创新能力和技术成果转化能力,为公司现有产品的升级以及未来新技术、新产品的研发提供技术支持,为公司始终保持市场需求和技术发展的敏感性、精准选择自身战略定位作出前瞻性布局。公司现有综合能力与客户持续增长的创新需求仍存在差距,公司必须要尽快“走出去”,减少与研发创新人才之间的阻碍,实现公司综合能力的快速增长。公司创新中心项目落在上海紫竹高新区,周围就是上交大等高校,人才资源丰富。另外,很多国际友商的亚太区或中国研发中心大多都设立在上海,上海是人才汇聚的中心。该项目已于今年二季度开工建设,目前正在按计划建设中。

4.公司在光电材料业务板块的进展如何?

答:光电类产品的空间非常大,从全球市场来看,大概能够达到500亿元级别,单一项目体量大的可以达到10-30亿元的级别。目前,国外厂商基本垄断了光电材料的市场。2023年上半年,公司光学产线已顺利投产,应用于偏光片的光学薄膜已实现新客户认证并量产销售,实现进口替代。公司一直在积极优化工艺量产能力,以实现持续、稳定、高品质的产品量产。为提高光学材料的产能和生产效率,公司于2022年底已下单采购新的高速产线,该新产线目前已到厂安装中,预计明年可以投入使用。光电材料的工艺制程、量产能力是非常重要的,决定了产品的稳定性。公司目前也在持续推动其他光学类产品的验证,包括上保、下保、支撑膜、防爆膜等,这些产品的验证周期相对较长。

5.公司在生物基材料方面的进展如何?

答:公司在加快生物基、可回收、可循环等绿色低碳环保材料的研发与销售,目前公司已完成不同结构、不同特性共计十多个大类、一百余款环保型复合材料的系统性开发和技术储备。2022年开始,公司在生物基材料上已实现大客户认证并量产销售,目前正在持续推进客户不同产品条线上的新项目验证,同时公司也在向客户提供可回收、可循环材料的解决方案,致力于为客户提供更多样化的环保材料解决方案。生物基技术是控碳的关键技术,生物基材料契合当下控碳减排的政策,公司看好生物基材料的发展前景。

6.公司控股股东及一致行动人持有的首发股票已解禁,其有减持计划吗?另外12月公司定增的部分股票也将解禁,获配方是否有减持计划?

答:公司目前未收到任何减持计划。

7.公司毛利率水平在未来是否可以保持?

答:公司坚持通过产品的技术创新、更新迭代,实现公司高质量的发展。公司业务目前主要集中在复合功能材料板块,未来将包括复合功能材料、光电材料、功能性胶粘剂三大类,整体业务结构仍在不断优化中,每类业务需要细分去看,分别可以参照一下国际材料龙头公司在相关细分业务的毛利率水平,随着业务结构的优化,公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。

8.公司是否有回购或新一期股权激励计划?

答:公司暂无上述计划,若有相关计划将及时披露,请关注公司公告。

9.公司在研发方面的情况如何?

答:公司高度重视研发人才的培养和引进及研发投入,结合功能性材料行业特点、公司业务发展战略、行业前沿技术发展方向,已组建了一支包含数十名博士、硕士在内的研究团队,研发人员总数约 80人,占员工总数比例超过20%。公司一直加大对内部优秀人才的培养,建立健全人才培训、成长和激励的长效机制,同时,公司持续引进高端研发人才,尤其是各细分领域和产品品类的技术领军人才,通过深度优化人才结构,进一步强化研发团队实力,提高创新能力。公司目前主要是围绕客户需求开展应用型开发,同时在提升平台化研发能力的基础上,逐步开展预研型研发。公司在研发上一直保持相对稳定、均衡的投入,近几年研发费用占营收比重大概在7%左右。

10.公司的产品情况介绍以及长期规划?

答:目前公司主营的功能性材料主要包括电子复合功能材料、光电显示模组材料、精密制程应用材料三大类。电子复合功能材料目前主要应用场景为消费电子产品内部,可以在狭小空间内实现客户对粘接强度、导热、导电、电磁屏蔽、耐候性等功能的特定要求;光电显示模组材料是一类主要应用于OLED、LCD等光电显示模组的复合功能性材料,对材料电磁屏蔽功能、导热功能、抗翘曲性能、剥离强度、耐候性、高洁净度等特性有较高性能要求;精密制程应用材料具备抗静电、耐高温、抗酸碱、防刮伤、防蓝光等保护性功能,应用于电子元器件的生产制造及组装过程中。近几年,公司持续加强产品开发创新,优化产品结构,其中电子复合功能材料在 2019年总营收中占比不到50%,截至今年6月底占比已达到82%左右,是公司营收最为重要的组成部分,也是公司发展的核心驱动力。另外,公司的高效密封胶产品是公司的种子业务,未来也是一个全新的增长点。高效密封胶等胶粘剂材料在新能源汽车、消费电子、汽车电子等领域的应用广泛,近年来随着新能源汽车行业的快速发展,该类产品需求持续扩大。从长期战略布局来看,公司将持续专注功能性材料这一赛道,整体产品结构在未来将以复合功能材料、光电材料、高效密封胶为主。

11.公司与A客户合作情况介绍。

答:经过多年合作,公司功能性材料应用于A客户的多类产品,如手机、平板、可穿戴设备、笔记本电脑等。配合客户的多样化需求,公司的项目数量是持续增加的,不过每个项目的体量差异较大,几十万到几千万的都有。随着公司的发展,目前我们更关注单个大项目的体量突破以及战略项目的推进。结合同行业公司的情况、下游客户的需求等信息,我们估计A客户对功能性材料的需求至少有100亿人民币,空间很大,且目前主要是国外材料巨头占主导地位。我们目前体量还比较小,在A客户材料中占比也很低,公司还将持续提升综合能力,继续推动进口替代,扩大产品应用场景。市场上对功能性材料的定义有所差异,客户也未披露详细信息,公司无法测算其产品中材料的单机价值量。

12.公司设备是否可以用于生产不同的产品,通用性如何?

答:公司的生产设备通用性较高,可以生产不同的产品。从效率最大化角度出发,公司会合理规划产品生产计划。

13.同行业公司的情况如何?

答:国内材料厂商比较多,但是各自专注的细分领域、产品体系和客户体系不太一样,我们的国外同行主要有美国3M、日本Nitto这些公司。世华科技通过十余年的耕耘已有了一定的技术和客户积累,之后会继续在新材料领域专注发展。