盘京投资,中信建投证券,民生证券

一、参观公司展厅;

二、主要问题及回答:

1、TPU应用场景、主要客户,2023年销售情况及预期?

答:TPU是行业发展的新动能,TPU产品可应用于功能鞋材、电子产品和手袋箱包等领域,是公司今年及未来重要增长点之一。目前公司TPU产品主要用于亚瑟士跑鞋、苹果妙控键盘及相关配件,以及安踏、特步等国内运动休闲鞋中。

2022年下半年开始,公司与安踏、特步等国内外运动品牌,进行TPU开发打样,2023年6月逐步量产,初见成效,产销量处于稳步上升期;与耐克、彪马、361度、中乔等,在TPU产品的合作上处于起步阶段;其他如李宁、匹克等,正在推进协调中。

2023年,公司TPU产品销售额较2022年呈现“低基数、高增长”态势,TPU市场有空间,公司有能力,在2024年较快提高TPU产品销售额及占比。

2、今年来看,市场对汽车PU革产品增速是有信心的,公司认为是什么原因驱动PU革产品在汽车内饰中扩大应用?

答:汽车内饰材料主要有真皮、PVC人造革、纺织品和聚氨酯合成革等。

与真皮和PVC相比,聚氨酯合成革的生态环保性能更加优异,且颜色、纹路和表面效果多样,尺寸规整、易于裁剪,性价比高。

与纺织品相比,聚氨酯合成革更易打理、清洁和保养,防水防污性能、耐水解、耐用性能优异,手感、触感、肤感、质感和视觉感优良。

过去,聚氨酯合成革和复合材料在汽车内饰领域应用较少,随着新能源汽车快速发展,对内饰材料物性、功能、生态环保、气味、视觉效果等要求提高,聚氨酯合成革和复合材料替代真皮、PVC人造革、纺织品等传统材料,逐渐成为一种趋势,为其自身发展带来了广阔的市场空间。

近年来,安徽将汽车产业作为“首位产业”,顶格推进和壮大汽车产业发展,聚集了奇瑞、江淮、蔚来、长安、比亚迪、大众、汉马等7家整车企业,2023年安徽汽车产量跃居全国第二位。合肥大力发展新能源汽车,完善新能源汽车产业链条,丰富汽车产业业态,打造新能源汽车产业集群,对公司来说,是“天时、地利、人和”,为公司在新能源汽车领域加快发展、做大做强,创造了有利条件,带来了良好机遇。

3、公司当前汽车内饰销售额中,客户占比大概是怎样的?目前储备的汽车客户和定点项目?今明两年的增量空间?

答:汽车内饰和电子产品是公司未来重要的新动能和增量空间,2023年拓展成效初显。公司相关产品终端应用覆盖了比亚迪、丰田、小鹏、赛力斯、长城、极越、极氪、华人运通等较多汽车品牌。目前,公司合作的车企中,最大的客户是比亚迪。公司坚定地看好汽车行业,是大空间、大市场、大机遇,在未来一段时期内,公司有信心期望通过努力,争取新的定点项目,提高现有客户的内部份额,同时积极推进新的品牌车企认证工作,实现汽车内饰品类较高速度增长,销售额较快提升。

4、汽车领域的竞争对手?公司的优势体现在哪里?

答:公司在汽车领域的竞争对手主要是日本世联、苏州瑞高等,世联、瑞高聚焦汽车行业,在渠道关系上有一定先发优势。

与竞争对手相比,公司虽然是后进入者,但公司是全球聚氨酯复合材料行业的龙头企业,综合规模全球第一,行业地位突出,产品品种丰富、技术领先、工艺齐全、质量优良,能批量稳定供货,性价比高。

公司正积极充实汽车团队营销力量,拓展和整合渠道关系,提升营销能力和服务能力,努力提升公司在汽车内饰领域的品牌和口碑,获得更多车企的认知和认可。

5、公司在产能结构上,未来会将传统的产品或客户,调整到汽车等高毛利产品和客户上吗?

答:公司定位于中高端市场,近年来积极推进产品和客户升级,初步取得成效,体现在公司与国内外品牌大客户合作增多,国内外高端运动休闲品牌、沙发家居、汽车、电子、TPU等高技术含量、高附加值、高毛利产品增多。公司积极优化调整产能结构和布局,目前公司产能与订单需求基本匹配,并根据发展需要,适时研讨、推进新增产能事宜。

6、安利越南当前开工率?剩余2条线投产时间?

答:安利越南定位于中高端市场,主要立足于国际运动休闲、沙发家居等品牌客户,由于前期折旧、员工薪酬、市场开发投入等较大,且品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因,目前开工率相对不足,产销量未达盈亏平衡点,不能覆盖成本费用,经营有一定亏损。

当前,安利越南正积极开拓市场,推进耐克、RTG、乐至宝等品牌客户在安利越南的认证,订单有所增加,同时积极推进剩余2条生产线的建设,计划于2024年下半年投产。公司期望安利越南2024年止亏并实现盈利。

7、功能鞋材2024年销售目标?

答:功能鞋材是公司的优势品类,公司积累了良好的客户资源与渠道关系,享有良好声誉。公司与彪马、亚瑟士、安踏、李宁、特步、361度、鸿星尔克、中乔等合作良好,是耐克在中国大陆唯一一家中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,口碑和影响力提升;公司正积极培育国际斐乐、匡威、锐步(REEBOK)、威富集团等品牌,积极联系阿迪达斯、NB、UA、昂跑、HOKA等品牌。

公司积极推进与耐克鞋部合作,因进入耐克鞋部供应商体系较晚,目前处于打基础和蓄势积能的阶段,当前营收及占比相对较小。耐克鞋部PU年采购额约30亿元,公司其内部份额未来仍有较大提升空间。当前耐克鞋部有较多项目在安利开发,处于稳步起量阶段,未来动能强劲,空间广阔。

从当前来看,运动品牌去库存基本结束,订单好转,公司销售部门对2024年功能鞋材销售预期良好,计划实现较快增长。

8、2022年四季度以来,公司毛利率呈现稳步增长态势的原因?

答:2022年,受全球卫生事件影响,主要原材料价格大幅波动,天然气价格高位运行,公司毛利率有一定波动下行。公司认为,受宏观经济形势复杂多变等不利因素影响,短期内毛利率波动是正常现象。

2023年以来,公司产销量、单价、收入、毛利率均呈现稳步提升态势,经营业绩逐季度好转,得益于公司客户和产品结构升级成效显现,国内外高端运动休闲和沙发家居、汽车和电子等品牌客户合作增多,高单价、高毛利产品占比提高。

未来,公司将继续坚持品牌引领、创新驱动,对外积极开拓市场,培育发展客户,与国内外知名品牌深化合作,努力提升份额;对内加大高技术含量、高附加值产品的开发力度,加强管理,降本提效,促进毛利率水平再上新台阶,提升盈利能力和发展能力。

9、公司会根据原材料价格波动适时调价吗?

答:公司产品聚氨酯合成革及复合材料的主要原材料有基

布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等;其中,聚氨酯树脂的主要原材料为DMF、AA、MDI、BDO、PTMEG等。公司原材料品种多,主要原材料价格目前有涨有跌。

一般情况下,公司会根据原材料价格变化情况,适时调整销售单价,科学、合理和灵活定价,使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应,并传导给下游客户,谋求多方互利共赢。公司对国内中小客户调价传导期约1个月左右,与国内外品牌客户一般每季度或每半年洽谈一次价格。

公司对部分品牌客户、中小客户,以及自主开发的生态功能性差异化产品的定价话语权日渐提高,竞争优势显现。

10、公司2024年一季度环比2023年四季度订单情况?

答:当前,公司订单较2023年1月和2022年1月增长明显,环比2023年12月有所增长,生产经营态势趋势向好。