广州民投私募,江苏瑞华,中信证券

一、问答交流
1、公司的五轴联动数控机床产品是否应用在低空经济领域?
答:公司已为浙江、北京、西安、江西、哈尔滨等地二十余家用户单位提供五轴联动数控机床,用于军民用直升机、无人机的生产制造。提供的产品类型包括五轴立式加工中心600、800系列,德创系列立式及卧式加工中心等。
2、在2023年制造业不太景气的情况下,哪些因素促成了公司订单的快速增长?
答:首先,公司定位在高端五轴数控机床、高档数控系统及关键功能部件的研发、生产及销售。从行业发展背景来看,高端五轴数控机床是智能装备制造产业链的重要组成部分,是解决复杂曲面加工的唯一方式。从国家政策和国防建设的需求来看,国家支持国产高端装备供应商的发展,鼓励攻克关键技术、提升性能指标;对于能够实现进口替代的产品,国家鼓励优先采购国产机床。2023年,公司以“给予下游客户更高效的加工解决方案”为出发点,持续深耕下游领域加工难点,根据航空航天、机械设备、新能源汽车、刀具、医疗等领域的加工需求,持续优化产品设计、研发迭代新机型,积极推进订单签订工作,新增订单同比增长65%。
其次,从公司产品布局来看,公司自主研发、生产制造的高端设备种类规格丰富,进口替代能力强。既有五轴立式、卧式、卧式铣车复合、龙门四大通用机型,又有五轴工具磨、五轴叶片铣削加工中心、高速叶尖磨削中心、六轴五联动叶盘加工中心四大专用机型。同时产品系列谱系全面,既有高精度KD系列产品,又具备高性价比德创系列产品。由于公司产品规格丰富、谱系全面,适用领域广泛,故具备抵御不同行业经济波动带来风险的能力,不会随下游部分行业的经济波动而影响订单增长。
第三,不同于国内大多数机床厂商,公司自主掌握高档数控系统、关键功能部件及整机的全产业链研发能力,所以既不受采购限制的风险,又可以根据下游客户实际加工需求灵活调整制造方案的优势,使公司和新老客户的粘性更强。
综上,公司认为,随着公司工业化生产进程的推进,产能的不断释放,响应下游客户需求的能力将不断提高。公司有信心持续扩大更多的市场份额,不断获得各领域新老客户的认可及复购。
3、五轴联动数控机床的切入难点是什么?
答:五轴联动数控机床的研制需要具备极强的精密机床设计和制造技术,并与尖端的数控技术密切配合方可实现,产品研发和产业化难度极大。我国五轴联动数控机床发展起步相对较晚,目前能够实现自主研制、生产高档数控系统和五轴联动数控机床的国内企业较少,国产产品供给难以满足国内市场需求,国内市场仍由德国、日本、美国等外资品牌占据多数份额。
五轴联动数控机床的研发突破与应用息息相关,公司作为高档数控系统、关键功能部件、高端数控机床的全产业链布局厂商,既熟悉提高高端数控机床加工精度及效率的方法,又清楚如何使数控系统在机床上实现最佳的应用效果。公司认为,成熟的产品一定是用出来的,各类产品只有得到了各领域的广泛应用及反馈,才能日益成熟,并提高稳定性、一致性及适用性。
04专项(指国家科技重大专项中第4项“高档数控机床与基础制造装备”专项)在公司初期产品迭代升级及下游行业应用推广方面给予公司非常有力的支持,为公司产品搭建了试错平台,通过与用户单位反复的技术交流、应用验证和迭代升级,使公司的五轴联动数控机床产品的可靠性及稳定性得到极大的提升,推动了公司五轴联动数控机床的产业化进程。截至2023年末,公司已向全市场提供了过千台的大、中、小型的五轴设备,其中主力机型KMC800S于2023年获得由中国机械工程学会认定的机床装备制造成熟度9级(最高级),随着五轴卧式加工中心、卧式铣车复合加工中心的应用广度不断拓宽,产品的适用性及稳定性也将不断提高。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

1. 产能信息与产能释放进度：
   - 公司已向市场提供了过千台的大、中、小型五轴联动数控机床。
   - 主力机型KMC800S获得高级别的认定，表明产品质量和成熟度得到了认可。
   - 公司有信心持续扩大市场份额，这意味着产能正在逐步释放，并且公司在提升产能方面有明确的计划和信心。

2. 国内和国外竞争情况：
   - 国内市场上，五轴联动数控机床仍主要由外国品牌占据，但公司作为能够自主研制和生产高档数控系统和五轴联动数控机床的国内企业之一，具有进口替代的潜力。
   - 国外市场上，公司可能面临来自德国、日本、美国等国家的激烈竞争，但公司的全产业链布局和对下游客户需求的深入理解可能成为其竞争优势。

3. 行业景气情况：
   - 尽管2023年制造业整体不太景气，但公司通过深耕下游领域和提供高效的加工解决方案，实现了订单的快速增长，显示出公司所在行业的结构性增长机会。

4. 销售情况：
   - 公司实现了新增订单同比增长65%，显示出销售情况良好。
   - 公司产品适用于多个领域，如航空航天、机械设备、新能源汽车、刀具、医疗等，这表明公司有多元化的销售渠道。

5. 商业模式与竞争对手：
   - 公司的商业模式涉及高端五轴数控机床、高档数控系统及关键功能部件的研发、生产及销售。
   - 竞争对手可能包括其他国内外的高端数控机床制造商。

6. 坏账情况：
   - 调研记录中没有提及坏账情况，无法判断。

7. 研发投入和进度：
   - 公司持续优化产品设计、研发迭代新机型，显示出公司在研发方面的持续投入。
   - 国家科技重大专项的支持加速了公司产品迭代升级和下游行业应用推广，表明研发进度得到了政策的支持。

优势：
- 公司具备全产业链研发能力，能够灵活调整制造方案。
- 产品线丰富，能够满足不同行业的需求。
- 国家政策支持国产高端装备供应商的发展。

风险点：
- 国内市场竞争激烈，尤其是与国际品牌的竞争。
- 五轴联动数控机床的研发和产业化难度大，需要持续的技术突破和市场验证。

未来一年的业绩预期：
综合以上分析，公司在高端五轴数控机床领域具有较强的竞争力和市场增长潜力。考虑到公司已有的订单增长和产能释放计划，以及国家政策的支持，预计公司未来一年的业绩有望保持增长态势。然而，这也取决于公司如何应对国内外竞争、技术挑战和市场波动等风险因素。