上海申银万国证券研究所有限公司,万家基金管理有限公司

1、请介绍一下公司近期经营情况?

随着公司IPO募投项目之一“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”二期产能约5万吨完成了生产调试,公司的产能逐渐释放,产品销量对比去年也有所增加。另外,目前公司客户稳定性较高,钛白粉市场景气度逐渐回暖,近期国内外订单较饱满,钛白粉库存也处于低位。

2、公司销售地区分布?

公司产品畅销全国并远销欧洲、南美、东南亚等世界各地。

3、公司下游需求分布?

钛白粉产品广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、医药、化妆品、建筑新材料、电子工业、微机电、汽车和环保工业等行业。公司产品大部分应用于塑料行业,涂料及其他领域相对较少一些。

4、公司的优势?

公司产量规模虽然在行业中只处于中上水平,但产品质量领先,在工程塑料应用领域尤为突出,部分中高端应用领域具有重要的市场份额。公司持续对钛白粉生产技术和新的应用领域进行研发投入,积极推进技改及募投项目的建设。未来,随着公司的技改及募投项目的完成和投入使用,公司的生产规模将逐渐扩大,同时,公司实施“精品战略”和“个性化定制生产”等产品差异化策略,积极分析、研究开发钛白粉不同领域的应用,努力开发匹配度高的客户群,从而不断提升公司的竞争力。

公司所在地广东省云浮市属于资源型城市,有着“中国硫都”“中国石都”之称,是广东省三大水泥基地之一。云浮是中国重要的多金属矿化集中区之一,其中硫铁矿储量、品位均居亚洲首位,依托硫铁矿丰富的区位资源优势配套生产硫酸提供了充足的原料,节省了危化品硫酸的运输费用。特殊的区位和当地丰富的资源为钛白粉生产企业提供了综合循环利用和生产的便利。公司首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链。云浮位于广东省中西部,水陆交通发达,区域内有西江黄金水道内河枢纽港——云浮新港和广州云浮国际物流港,利于公司产品、原材料的运输以及产品的外销。

5、公司钛矿来源?

公司的钛精矿主要采购自攀西地区,部分来自进口。公司与钛矿供应商建立了稳定的合作关系,能够保证钛精矿的稳定供应。公司为了确保钛白产品质量对钛矿质量有严格要求,除了采购成本、钛矿中有效二氧化钛含量外,还对一些金属和非金物的含量有严格的要求。

6、前期并购项目取消的原因?

公司经充分论证分析后,交易各方认为本次收购交易条件尚未成熟,未能在约定期限内就交易事项达成一致意见。为切实维护公司及全体股东利益,经公司审慎研究并与交易对方友好协商,交易各方一致同意并共同决定终止本次股权收购事项。

7、如何看待未来钛白粉下游需求?

钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等,可以说渗透至工业和民用领域的方方面面。随着经济的发展,钛白粉下游应用范围越来越广,同时,随着我国钛白粉生产技术和质量的提升,有望实现替代部分进口的钛白粉产品,成为全世界的主要钛白粉供应国。

8、公司未来工作的重点?

公司2024年根据“以进促稳、提质增效,推动公司高质量发展”为总的指导思想。一是要加强生产管理,提高效率和质量;二是要加大市场开拓,突破销量;三是要全面完成扩能技改工程;四要狠抓安全环保,牢固底线红线;五要加大科研投入。公司在通过技改项目扩大生产规模的同时将继续寻求适合公司的优质项目,推动公司持续健康发展,提升股东投资价值。

根据提供的调研记录，我们可以对公司的产能信息、产能释放进度、国内外竞争情况、行业景气情况、销售情况、商业模式、竞争对手、坏账情况、研发投入和进度等进行以下分析：

1. 产能信息与释放进度：
   - 公司完成了“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”的二期产能约5万吨的生产调试，这表明公司的产能正在逐步增加。
   - 产能释放进度良好，产品销量对比去年有所增加，说明市场需求正在增长，公司能够适应市场需求的变化。

2. 国内外竞争情况：
   - 公司产品销往国内外多个地区，说明具有一定的市场竞争力。
   - 产品质量领先，尤其在工程塑料应用领域，这可能是公司在国内外市场中的一个优势。
   - 国内钛白粉市场景气度逐渐回暖，近期订单饱满，表明短期内市场前景乐观。

3. 行业景气情况：
   - 钛白粉应用广泛，随着经济的发展，下游需求有望持续增长。
   - 国内钛白粉生产技术和质量提升，有望替代进口产品，成为全球主要供应国，这表明行业有向上发展的潜力。

4. 销售情况：
   - 国内销售稳定，海外销售也在增长，产品畅销全国并远销多个地区。
   - 公司实施“精品战略”和“个性化定制生产”，有助于提升销售和市场份额。

5. 商业模式与竞争对手：
   - 公司依托当地资源优势，形成“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，这是其独特的商业模式。
   - 公司在中高端应用领域具有重要市场份额，但未提及具体竞争对手，需要进一步分析市场竞争格局。

6. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况，无法判断。

7. 研发投入和进度：
   - 公司持续对钛白粉生产技术和新的应用领域进行研发投入，积极推进技改及募投项目的建设，这表明公司在研发方面的投入是积极的。

优势：
   - 产品质量领先，特别是在工程塑料应用领域。
   - 依托当地资源优势，形成独特的循环经济产业链。
   - 持续的研发投入和技术创新。
   - 产品差异化策略和市场开拓能力。

风险点：
   - 钛矿主要依赖外部采购，存在供应链风险。
   - 国际市场竞争激烈，需要持续提升产品质量和品牌影响力。
   - 宏观经济波动可能影响下游需求。

未来一年的业绩预期：
   - 考虑到公司产能的增加、市场需求的回暖、产品质量的领先以及持续的研发投入，预计未来一年公司的业绩有望保持增长态势。然而，这也取决于全球经济环境、行业竞争格局以及公司能否有效管理供应链风险和市场需求变化。