申万宏源,睿远基金

1、河南项目的进展情况如何?

答:目前土建、构筑物施工、设备安装已基本完成,正在进行工艺管线连接配管等工作。具体投产时间受到政策环境、手续办理、产线调试等情况影响,存在一定的不确定性。公司上下正在齐心协力加快项目建设进度,争取早日建成投产,各部门也在积极为项目投产做前期准备工作,包括对目标客户的持续交流和跟进、产品存储和运输方案的确认、原材料供应的商务沟通及协议签署、生产工人和品管人员的岗前培训实习等。

2、河南项目产品的产能规划是怎样的?

答:河南项目在建有两条产线,一条是HDI产线,另一条是CHDI/PPDI产线。其中,HDI产品的设计产能为10万吨,该装置建成后将成为目前全球单套产能最大的HDI装置,新增产能不但可以增加HDI产品供应的稳定性,而且将产生规模效应,产出具有竞争力的产品,让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯,进而推动行业的发展。CHDI和PPDI的设计产能合计为2万吨,CHDI和PPDI装置建成后将成为该两种产品的世界首套工业化装置,这两种产品具有优异的性能,产品附加值高,全球只有极少的厂家能够生产。此外,硝基苯胺、对苯二胺和环己烷二胺是CHDI和PPDI产线的中间产品,上述每个特种胺产品的设计产能目前都是全球最大,特种胺的产能除了用于生产CHDI和PPDI外,预留了较大的产能进行外售,可广泛用于染料、芳纶、环氧固化剂、聚脲等领域。

3、HDI主要的下游应用领域是什么?

答:国内HDI市场目前以HDI固化剂为主,剩余少量为HDI单体。HDI固化剂的主要应用是各类涂料和油漆,包括汽车原厂漆、修补漆、船舶漆、木器漆等;HDI单体的主要应用领域是弹性体、胶黏剂等。

4、HDI产品的验证周期是怎样的?

答:验证周期分为两个维度:下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面,不同应用领域的验证周期不同,举例来说,高端原厂车漆的验证周期较长,一般在6个月以上;工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面,一般规模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长,验证时间较久;规模较小的本土企业验证周期则一般较短。

5、CHDI和PPDI产品有什么特性?下游应用领域是什么?

答:CHDI和PPDI属于特种异氰酸酯,全球只有极少数的厂家能进行工业化生产,产品附加值高。CHDI除了具备脂肪族异氰酸酯的不黄变、耐候性强的特点外,其弹性更是比传统的异氰酸酯高出20-30%,主要应用在高端汽车漆、皮革表面涂饰剂、弹性耐磨材料等高端领域。PPDI分子结构对称,由它制成的弹性体物理机械性能好、回弹性出色,升高温度后压缩永久变形低,耐磨性、抗疲劳性、耐湿热性、耐溶剂性均比MDI/TDI优良,目前因价格较高,主要应用于高档TPU的制作,如军工航天、高档汽车减震器、石油钻井设备密封件、煤矿选煤传输带等。

6、河南项目产品的下游客户开发情况怎样?

答:针对特种异氰酸酯及特种胺市场,公司组建了单独的销售团队,在行业展会中与潜在客户进行交流,对目标客户进行持续走访和跟进,包括国内外知名的涂料厂商、漆类厂商、染料厂商、芳纶厂商、聚脲厂商等,整体市场反响良好。近期,公司销售团队在进一步细化营销方案,打通最后一公里,并与目标客户保持深入和频繁的对接。经过前期的市场开发和储备,公司有信心在项目投产后快速实现产品销售,并占据一定的市场份额。

7、河南项目的二期预计什么时间开展?

答:待一期项目稳定运行后,依据市场情况及公司运营状况择机开展。

在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 河南项目的土建、构筑物施工和设备安装已基本完成，目前正在进行工艺管线连接配管等工作。
- 项目包括两条产线：一条HDI产线（设计产能10万吨，为全球最大单套产能）和一条CHDI/PPDI产线（合计设计产能2万吨）。
- 特种胺产品（硝基苯胺、对苯二胺和环己烷二胺）的设计产能也是全球最大，部分产能用于生产CHDI和PPDI，部分预留外售。

**未来一年国内和国外竞争情况：**
- HDI产品主要用于涂料和油漆，国内市场需求稳定，但竞争激烈。
- CHDI和PPDI产品全球生产厂商极少，产品附加值高，竞争相对较小，但价格较高可能限制了市场扩展。

**所在行业景气情况：**
- HDI固化剂在国内主要用于涂料和油漆，行业需求稳定。
- CHDI和PPDI作为特种异氰酸酯，应用领域高端且附加值高，行业景气度较好。

**公司销售情况：**
- 国内市场：公司正在积极与目标客户进行交流和跟进，市场开发和储备情况良好。
- 海外市场：调研记录中未提及海外销售情况，但考虑到产品具有国际竞争力，有可能在海外市场也有一定的销售潜力。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司通过建立专门的销售团队和参加行业展会来开发市场。
- 竞争对手主要是其他能够生产HDI、CHDI和PPDI的国际厂商，但由于这些产品的特殊性和高附加值，竞争对手数量有限。

**坏账情况：**
- 调研记录中未提及坏账情况，无法判断。

**研发投入和进度：**
- 项目正在建设中，具体的研发投入和进度未在记录中提及。

**优势与风险点：**
- 优势：产能规模大，产品具有高附加值，技术领先，市场开发积极。
- 风险点：投产时间存在不确定性，产品价格较高可能影响市场扩展，依赖政策环境和手续办理。

**未来一年的业绩预期：**
- 考虑到公司的产能规模、技术优势和积极的市场开发策略，如果投产顺利，未来一年的业绩有望实现增长。但需注意投产时间的不确定性和市场对高价位产品的接受程度。