兴业证券,西南证券,光大证券,华创证券,长城证券,中泰证券,中银证券,广发证券,长江证券,天风证券,国盛证券,高盛,西部证券,国信证券,德邦证券,平安证券,华安证券,瑞银,安信证券,东北证券,财通证券,其他1家机构,东吴证券,上海证券,东方证券,中金公司,海通证券,中信证券,民生证券,华泰证券,国联证券,银河证券,华西证券

1、2023年公司整体经营情况。

公司2023年年度营业收入78.02亿元,同比增长约2%,从单季度来看,第四季度增长略低于预期,但仍在全年结构中占比最高;毛利率受到原材料价格下降影响,较去年同期增长约2%,同时第四季度毛利率同比及环比均有所增长。公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长上升393.89%,在公司公告的业绩预告范围内。经营活动产生的现金流量净额约5亿元,去年同期9.35亿元,同比下降46.61%。公司整体经营状况得到进一步改善。

2、2023年公司毛利率变化情况。

2023年及第四季度公司毛利率同比有所改善,同比增长率为2.1%,主要原因是2023年主要原材料价格相对稳定,比2022年同期有较大幅度下降,原材料降价为整体毛利率提升带来较大利好;加之部分新产品经过一定时间的培育,在2023年规模初现,产生规模效益摊薄成本,对整体毛利率提升有小幅拉升。

3、2023年公司各大类产品业绩增长情况。

2023年公司各大类产品因受到多因素影响,增长变化存在一定差异。其中门窗五金系统较2022年同比略增长;家居类同比增长1.4%;门控类同比增长6.4%;其他类主要是新品的拓展,同比增长20%;公建类产品受工程项目长周期特点及竣工影响下降较多,其中点支承玻璃幕墙配件同比下降8.9%、不锈钢护栏同比下降17%、门窗配套件同比下降3.6%。

4、2023年公司现金流情况。

公司2023年经营活动产生的现金流量净额约5亿元,去年同期9.35亿元,同比下降46.61%。从全年整体来看,收现比和付现比较去年同期均上升,收现方面公司仍保持超100%收现率。2023年付现比较高,主要系2022年开具的票据、保理等在2023年融资到期进行兑付影响。

公司持续关注现金流指标情况,在当前整个市场流动性较为紧张情况下,在达成业绩的同时更关注风险管理,对回款的管控愈加严格,坚持用市场化的竞争策略来长期发展。

5、2023年公司净利润增长原因。

公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长上升393.89%。利润来源主要还是在两个方面:一方面是毛利率回升,主要是今年原材料价格各方面趋于稳定为整体毛利率带来较大利好,加之部分新产品经培育后,产生规模效益摊薄成本,对整体毛利率提升有小幅拉升;另一方面是费用率有较小的摊薄,人均销售额提升。公司销售人数同比下降约10%,销售额增长2%,比较理想的收入模型,是希望未来通过良好的业绩增长得以摊薄费用,从而提高利润率。

传统的门窗五金、门控五金等传统的优势产品保持了一定的毛利率空间,家居类产品毛利率属于中高水平,其他类产品毛利整体仍偏低。

从全年新场景表现来看,其他类产品保持较好的增速,拉伸整体业绩略有增长,对毛利率结构有一定影响,但仍保持预计目标。从这个角度来看,经过近两年的调整和修复,逐步朝着公司规模的效应在构建一个新的盈利点。

6、公司今年的销售团队情况及2024年的规划?

公司2023年期末和平均的销售人员均下降较多,主要是国内销售人员有一定流失,但海外部分地区有适当补充。2024年销售人员将持续保持稳定,基于业绩增长及人员提效的目标,对销售人数增长节奏进行适当控制,对于部分超额完成年度目标的大区进行适当补充,预计总体销售人数增加相对有限,更关注当前已布局人员的能力培养和人均效能的达成。

7、2023年度云采平台国内的使用情况。

2023年度公司国内云采平台的使用率在进一步提高,目前占整体营收接近50%,其中80%为大门窗类这类标准化程度较高的产品,该类产品基本达成自主下单,极大提高了销售效率。对于工程类、精装集成类、智能化集成等产品,通过云采下单的占比较低。当前通过云采平台下单的更多是公司传统类产品,产品成熟度高,其他品类还在持续的推动当中。

8、公司对海外市场的规划?

公司2023年度海外业绩整体占比约10%,其中葡萄牙子公司占比约为1%,其他为海外销售渠道业绩贡献,23年受到美元升值等因素影响,海外板块增长不明显。

海外非子公司模式的销售渠道,主要以工程类产品为主,市场开拓目前主要还是集中在东南亚市场,如印度、菲律宾、泰国等都有较好的增长。

公司多年以来,一直积极开拓海外市场。通过在国外设立子公司和办事处、设立备货仓采用直销模式扩展海外市场。同时,与国内使用相同的信息化系统对接,员工本地化布局;公司也在原有产品类别基础上,关注和开发更多海外新产品,满足海外市场多场景、新场景的拓展,为业绩增长持续发力。

9、公司2023年存货周转率情况。

2023年公司存货周转率较2022年下降,主要是随着公司新产品和安装业务的增多,部分未完工项目处于安装过程中,工程及产品未达到验收状态,均体现在合同履约成本,对存货结构略有影响。我们将持续跟进安装项目的进度和过程管理,通过信息化手段的优化,持续关注存货周转率的改善。

10、公司在进行的融资项目进展情况。

公司融资项目已获中国证监会同意注册的批复,公司将结合外部市场情况、募投项目实施需求及资金安排等综合因素考虑,审慎评估有序推进再融资后续发行工作。

11、家居类毛利率下降原因?

公司家居类收入来看同比略涨,毛利率同比下降主要是受到子公司海贝斯的影响,在2023年业绩有一定下滑,同时因搬厂带来的阶段性的、临时性费用等影响。

12、当前公司在县城市场业务的发展情况。

近年来,因地产行业对公司业务带来较大的影响,我们加大了非地产类的新场景、新市场的开发工作,例如工厂、学校、医院、中小酒店等场景已经有了一定的经验积累和成效。在省会市场客户专业分工及配套资源较为丰富,对产品整合、服务的要求相对并不高。相对来说产品集成化优势在县城市场会更加明显,竞争优势也会更突出。这几年随着行业竞争加剧,单一产品在县城市场生存会更加困难。我们加大对县城市场的渠道下沉工作,利用渠道下沉契机和多品类集成供应优势,关注区域市场的长尾效应,不断提升在县城市场的业绩增长,2023年度,公司在县城市场业绩增速约为10%,分区域市场占比超过20%,为公司整体业绩带来更多贡献。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 公司通过新产品的培育和规模效益的实现，提升了毛利率，这表明公司正在有效地释放产能，并通过产品创新来增加市场竞争力。
- 存货周转率的下降可能表明公司在生产和供应链管理方面面临一些挑战，需要进一步优化以提高效率。

**国内和国外竞争情况：**
- 国内方面，公司通过渠道下沉和多品类集成供应策略，在县城市场取得了显著增长，这表明公司在国内市场竞争中具有一定的优势。
- 国外方面，尽管海外业绩占比不高，但公司通过在东南亚市场的拓展和直销模式，正在积极增加其国际市场份额。

**行业景气情况：**
- 行业整体受到原材料价格波动的影响，但公司通过有效的成本控制和产品创新，保持了相对稳定的毛利率，这可能表明行业整体处于稳定恢复阶段。

**销售情况：**
- 国内销售情况良好，云采平台的使用提高了销售效率，尤其是在标准化程度较高的产品上。
- 海外销售情况受到美元升值等外部因素的影响，增长不明显，但公司通过扩展销售渠道和产品类别，正在努力提升海外业绩。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司的商业模式包括直销和通过云采平台的自主下单，这提高了销售效率并降低了成本。
- 竞争对手可能包括其他门窗五金、门控五金和家居类产品的生产商，公司通过产品创新和市场拓展来保持竞争优势。

**坏账情况：**
- 调研记录中没有直接提及坏账情况，但公司对回款的管控严格，这可能有助于减少坏账风险。

**研发投入和进度：**
- 公司在新产品的研发上投入了一定的资源，新产品的规模效益开始显现，这表明公司在研发方面取得了一定的进展。

**优势与风险点：**
- 优势包括有效的成本控制、产品创新、市场拓展策略以及云采平台的高效使用。
- 风险点可能包括原材料价格波动、存货周转率下降、海外市场增长缓慢以及国内房地产市场的不确定性。

**未来一年的业绩预期：**
- 考虑到公司的毛利率提升、新产品的推出、国内外市场的拓展以及有效的成本控制措施，预计公司未来一年的业绩将保持稳定增长。然而，需要关注外部经济环境变化、原材料价格波动和市场竞争加剧等因素，这些都可能对业绩产生影响。