嘉实基金

Q1、公司拟收购天原药业的原因和进展?

公司战略规划未来以“化药+中药”双轮驱动。中成药是公司近几年重点布局的领域,也是公司“二次创业”的抓手和方向。

公司拟收购的天原药业是一家集中药材种植、生产、销售于一体的中成药生产企业,基本情况如下:

(1)成立于2000年,曾挂牌新三板;现有土地122亩,员工190人,目前为金安国纪的控股子公司,经营规范,符合上市公司治理要求。

(2)拥有58个中药批文。其中:国家医保品种44个,国家基药品种18个,OTC品种41个,涉及清热解毒类、胃肠类、感冒类、补益类、活血止痛类等多个领域;其核心产品金莲花颗粒系全国独家品种、国家医保乙类、OTC乙类,单品种全年收入近亿元。通过此次并购,北陆药业将能迅速丰富公司的产品线,拓展OTC市场布局,快速打造独立的中成药板块,满足更广泛的市场需求。

(3)根据公告信息显示,天原药业2023年上半年收入为7,628.68万元;近几年受公共卫生政策管控及原材料成本上涨原因,天原药业利润端受到一些影响;但其2019年度经审计的扣非后归母净利润1,988.363万元,其未来的成长性可期。

(4)天原药业核心团队成员司龄均已10年以上,专业稳定,便于后续投后整合协同管理。

综上,公司和天原药业在营销、供应链管理等方面存在明显的协同和赋能空间。通过整合双方的资源,公司有望提升天原药业的经营能力和业绩,实现快速补充产品线、拓展新赛道和新渠道的目标。这将有助于激发公司的营销潜力,积极打造“第二增长曲线”,为公司的持续发展注入新的动力。

本次股权收购事项仍处于筹划阶段,还需要进行进一步的审计和评估工作。最终的影响将取决于各方后续正式协议的签署、合作的实施和执行情况。

Q2、公司2023年度经营情况及2024第一季度经营情况

2023年度,公司除了碘帕醇产品受到集采执标价格大幅下滑的影响外,其他各产品销售收入均实现了增长,公司的营业收入较上年同期保持了稳定的增长,预计达到88,000万元至91,000万元,同比2022年增长14.90%至18.82%,反映了公司在市场拓展和产品销售方面的积极成果。

公司净利润同比2022年仍大幅下滑,原因主要有三点:一是公司为进一步提高市场竞争力持续加大研发投入。目前公司围绕对比剂、心血管、内分泌系统、消化系统等产品管线加速布局。公司2023年度研发投入金额约12,475万元,较2022年同期增加约2,500万元;二是上游原材料价格上涨以及对比剂产品碘帕醇注射液中标国家集中带量采购后价格的大幅下降,共同导致了公司毛利率的降低;三是公司对收购浙江海昌药业股份有限公司所形成的商誉进行了初步评估和测算,按照谨慎性原则,公司预计计提商誉减值金额约3,100万元,上述因素的综合影响导致了公司2023年度业绩的亏损。

2024年第一季度,公司在稳步推进现有业务的同时,着手落实安徽亳州第四生产基地的筹建工作以及天原药业股权收购的工作,逐步落实公司在中药板块的战略布局。

Q3、2024年度预计的研发方面投入情况

公司的研发费用的投入主要取决于相关研发项目的进度。2024年度,公司将继续推进在研产品的立项、研发及申报工作,同时,也将加强研发费用的管理,努力提高研发效率,为公司的长期发展奠定坚实基础。

Q4、海昌药业的经营情况

海昌药业近年来通过积极的拓展市场、释放产能,保持了良好的发展势头。

海昌药业目前已研发、申报了包括碘帕醇、碘克沙醇、碘普罗胺、碘美普尔原料药等多项产品,积极应对市场变化,为提升市场规模和市场份额奠定基础。

在稳步拓展国内市场的同时,海昌药业国际化工作同步推进,碘海醇原料药已通过俄罗斯、土耳其、印度、韩国等国家注册;今年其他原料药也有望实现出口销售,进一步提升海昌药业的海外营收贡献。

Q5、公司未来重点布局的方向和领域

以“中国医药制造百强企业”为中长期发展目标,将以“化药+中药”双轮驱动,公司围绕心血管、消化、精神神经、内分泌等领域,积极拓展产品管线,打造丰富的产品矩阵。中成药是公司近几年重点布局的领域,也是公司“二次创业”的抓手和方向。一方面,公司持续提升独家原研中成药产品九味镇心颗粒市场份额,并围绕该产品开发了多款保健品,全力打造“抗焦虑第一品牌”系列产品。

同时,作为实现持续稳定增长的重要战略布局,公司的全资子公司陆芝葆药业有限公司已在安徽省亳州市竞拍取得143.335亩国有土地使用权,正有序推进第四生产基地的筹建工作,全面提升公司颗粒剂、片剂、胶囊剂和丸剂等产品的产能,为未来的中成药领域布局奠定坚实基础。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 海昌药业通过市场拓展和释放产能保持良好发展势头。
- 公司正在筹建安徽亳州第四生产基地，这表明公司正在积极扩大产能，以满足市场需求和战略布局。
- 天原药业拥有58个中药批文，核心产品金莲花颗粒单品种全年收入近亿元，显示了其产能和市场接受度。

**国内和国外竞争情况：**
- 国内方面，公司通过收购天原药业和建设新基地来增强产品线和市场份额。
- 国外方面，海昌药业的原料药已在多个国家注册，且有望实现更多出口销售，表明公司在国际市场上具有竞争力。

**行业景气情况：**
- 医药行业受到国家政策、原材料成本和市场需求的影响，公司需要不断适应这些变化来保持竞争力。

**销售情况：**
- 国内销售：公司在2023年度除了碘帕醇产品受到影响外，其他产品销售收入均实现增长。
- 海外销售：海昌药业积极拓展国际市场，已有产品在多个国家注册，预计未来海外营收贡献将提升。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司采用“化药+中药”双轮驱动的商业模式，通过收购和新基地建设来增强市场竞争力。
- 竞争对手可能包括其他拥有丰富产品线和国际市场的医药企业。

**坏账情况：**
- 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

**研发投入和进度：**
- 公司在2023年度研发投入约12,475万元，较2022年增加约2,500万元，显示公司对研发的重视。
- 公司将继续推进在研产品的立项、研发及申报工作，提高研发效率。

**优势与风险点：**
- 优势：公司有明确的发展战略，通过收购和新基地建设来增强产品线和市场份额；在国内外市场均有布局。
- 风险点：原材料成本上涨、政策变动、产品价格下降、商誉减值等可能影响公司利润。

**未来一年的业绩预期：**
- 考虑到公司在产品线、市场拓展和产能扩张方面的积极布局，以及对研发的持续投入，预计公司在未来一年有望实现业绩增长。然而，需要关注原材料成本、政策变动等因素对业绩的影响。