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第一部分:公司管理层对2023年年度报告进行分析解读。
2023年是充满挑战的一年。在如此纷繁复杂的局面下,公司国际化、全流程一体化的平台,依旧展现了强大的韧性,业绩保持了稳健的增长,并进一步深化了全球客户的覆盖,持续服务全球新药研发。
1、2023年度整体情况
2023年,公司实现营业收入115.38亿元,同比增长12.39%。归母净利润16.01亿元,同比增长16.48%。经调整非《国际财务报告准则》归母净利润19.03亿元,同比增长3.77%(剔除生物资产公允价值变动导致的2022年同期利润高基数的影响同比增长11.37%)。
2023年度,公司服务于超过2,800家全球客户,其中使用公司多个业务板块服务的客户贡献收入占公司营业收入的74.89%。公司全流程一体化的服务优势越发明显,市场份额持续提升。公司新增客户超过800家,贡献收入占公司营业收入的7.44%;原有客户贡献收入占公司营业收入的92.56%,同比增长12.69%。从客户类型看,公司来自于全球前20大制药企业客户的收入同比增长14.90%,占营业收入的14.93%;来自于其它客户的收入同比增长11.96%,占公司营业收入的85.07%。从客户地域分布,公司来自北美客户的收入同比增长11.39%,占公司营业收入的64.14%;来自欧洲客户(含英国)的收入同比增长24.35%,占公司营业收入的15.99%;来自中国客户的收入同比增长5.02%,占公司营业收入的17.12%;来自其他地区客户的收入同比增长22.98%,占公司营业收入的2.75%。
2、2023年各业务板块经营情况
实验室服务:营业收入66.60亿元,同比增长9.38%;毛利率44.28%实验室服务收入中生物科学服务占比超过51%。
CMC(小分子CDMO)服务:营业收入27.11亿元,同比增长12.64%;毛利率33.68%。
临床研究服务:营业收入17.37亿元,同比增长24.66%,毛利率17.05%,较去年同期提升5.59个百分点。
大分子和细胞与基因治疗服务:实现营业收入4.25亿元,同比增长21.06%,毛利率-8.30%。
第二部分:问答环节
问:关于海外和国内业务发展趋势展望?
答:我们观察到客户询单、访问回暖的迹象。新签订单角度,1-2月同比有比较好的增长。客户从询单、访问转化为新签订单需要一个过程,预计下半年会更好一点。分地域看,海外业务恢复更明显一些,国内方面的业务恢复仍有一定压力,但最近看到国内方面有鼓励新药全产业链的政策可能会在后面出台,后续伴随这些政策的落地和实施,有望带动中国客户行业回暖。
问:2023年工艺验证增加了14个,如何预期后期项目的体量?产能利用率的爬坡节奏?
答:2023年小分子CDMO业务稳健增长,主要来自项目由前期向中后期推进。未来,后期项目收入占比会逐渐提高。
29个验证和商业化项目,第一是前期积累的项目到了III期和NDA,第二还是得益于海外尤其是英国的并购,带来了商业化品种的贡献。往后致力于紧密跟随客户项目进展,希望早期项目在向后端推进过程中,公司能为其继续承接和放大;同时伴随行业的逐渐回暖,亦期待早期项目数量回暖。
问:四季度小分子CDMO毛利率提升的原因?
答:主要是小分子CDMO业务由于其业务属性,会有集中交付,23年四季度有集中交付,单个季度的毛利率波动,是正常的。
问:关于临床研究服务增长预期?
答:公司临床研究服务整体保持了稳健增长。其中35%的收入来自海外,且海外临床保持了较好增长。国内方面SMO价格和订单都比较稳定,预计能保持增长趋势;国内临床CRO方面,从2023年开始,存在订单价格压力,但整体还有提高人效的空间。今年临床希望在去年减亏的基础上,实现盈亏平衡或者盈利。
问:SMO业务人员扩充方面的计划?
答:公司SMO团队与中国超过120个城市的600余家医院和临床试验中心合作,正在进行的项目超过1,450个。考虑到SMO业务属性,预计2024年会在一定的地域有少量补充,以满足客户对临床研究现场管理服务的需求。
问:安评业务市场空间广阔,查尔斯河等海外供应商市场份额占比高,公司后续投入的安评能力和产能,在国际竞争上,竞争力的体现?
答:公司安评服务很早就获得了海外的资格认证。原来没有看到安评业务大规模转移到中国,现在看到一些机会慢慢可以推广到核心客户那里,但这需要比较漫长的一个过程。随着过去项目的累积和技术服务能力的不断完善,逐步形成技术服务优势向外推广。现在安评业务需求与过去也不太一样,越来越多课题是新分子类型,ADC,多肽,CGT等新领域课题,除了传统安评服务能力需求之外,分析难度也比较大,公司希望持续完善和加强这部分能力来巩固优势,争取在新分子课题方面为客户服务。
问:关于2024年收入指引以及资本开支计划?
答:2024年业绩会持续增长,预计实现收入端10%以上的增长。资本开支预计比2023年的28亿减少1-2亿,目标实现自由现金流为正。
问:关于2023年年底在手订单情况?
答:2023年年底在手订单同比2022年有中个位数增长。公司相信市场的压力和挑战是暂时的,而人类对健康和长寿的追求是永恒的。医药健康行业会持续发展。目前,全球投融资市场已经出现好转迹象,客户需求也已经初步呈现出回暖的积极信号。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 公司在2023年实现了稳健的业绩增长，这表明其产能得到了有效利用和释放。
- 公司提到了工艺验证增加了14个，这可能意味着公司正在扩大其生产能力和服务范围，为未来的增长做准备。
- 公司有29个验证和商业化项目，这表明公司正在积极推进项目从早期阶段向后期阶段的过渡，这将有助于提高产能利用率和后期项目的收入占比。

**国内和国外竞争情况：**
- 公司服务于全球客户，且在北美和欧洲市场的收入增长较为显著，这表明公司在国际市场上具有较强的竞争力。
- 公司提到国内业务恢复有一定压力，但随着政策的出台和实施，预计国内客户行业将回暖，这可能会增加国内竞争。

**行业景气情况：**
- 公司管理层对2023年的业绩保持乐观，认为医药健康行业会持续发展，这表明行业整体景气情况良好。
- 全球投融资市场的好转迹象和客户需求的回暖信号也支持了行业景气度的提升。

**销售情况：**
- 公司在2023年实现了营业收入的增长，特别是来自全球前20大制药企业客户的收入增长显著。
- 公司在北美和欧洲的客户收入增长较快，而中国市场增长较慢，但有政策支持预期。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司采用全流程一体化的服务模式，这种模式能够提供一站式服务，增强了客户粘性。
- 公司在实验室服务、CMC服务、临床研究服务等方面都有布局，这表明公司在多个领域都有竞争力。
- 公司提到了查尔斯河等海外供应商，这可能是其在安评业务上的竞争对手。

**坏账情况：**
- 调研记录中没有直接提及坏账情况，但从公司稳健的财务增长来看，坏账风险似乎较低。

**研发投入和进度：**
- 公司在2023年增加了工艺验证数量，这可能意味着公司在研发方面的投入增加，以支持业务增长和技术进步。
- 公司提到了对新分子类型的服务能力提升，这表明公司正在积极研发以适应行业变化。

**优势与风险点：**
- 优势包括全流程一体化服务、全球客户基础、稳健的业绩增长、以及在多个业务板块的布局。
- 风险点可能包括国内业务恢复的不确定性、国际竞争压力、以及对政策变化的依赖。

**未来一年的业绩预期：**
- 公司预计2024年将实现收入端10%以上的增长，这表明公司对未来一年的业绩持乐观态度。
- 资本开支预计将减少，目标实现自由现金流为正，这表明公司将更加注重效率和盈利能力。

综上所述，公司在多个方面展现出了强劲的增长势头和市场竞争力，但也需要注意国内外市场的不确定性和政策变化的影响。