天风证券股份有限公司

以下内容是就来访人员提问而形成:

一、关于2023年度经营及2024年主要目标

公司于3月30日发布2023年年度报告。年度内,公司合同签约180亿元,其中:新材料、新能源领域订单近60亿元,在“锂”市场、氢能利用、二氧化碳捕捉等“新能源+绿色化工”业务上继续保持一定优势,表明公司把握了战略新兴产业快速增长的机会,也为后续市场拓展提供了业绩支撑;环境治理、基础设施等非化业务订单近50亿元,工程业务转型取得初步成效;国外项目合同签约50多亿元,并跟踪多个大型项目,已初步形成国内国外齐头并进的局面,为在2025年,即“十四五”期末实现非化工程业务收入在工程收入中占比达30%、境外工程业务收入占比达30%等战略目标奠定了基础。公司实现的营业收入、净利润同比保持20%的增幅,且各季度收入确认较为均衡,表明公司在手订单质量较好,并按合同计划推进工程建设。目前,公司累计已签约未完工订单达380多亿元,为后续年度业绩稳定增长提供了保障。

2024年,公司计划新签订单205亿元、实现营业收入85亿元、利润总额4.8亿元,同比均保持一定增长。从目前国内外形势与市场环境等而言,实现上述目标总体上存在一定压力。公司一是以差异化经营稳固国内市场份额,紧跟国家战略,开拓传统化工行业和战略性新兴产业市场;开辟新赛道,聚焦新型煤化工领域、绿色能化板块、碳酸锂细分领域,持续扩大化工新材料、新能源产业链市场。二是以全球化视野谋划海外市场增量,深耕非洲南部、印尼、玻利维亚等重点国别市场,强化海外项目风险评估和风险控制。三是对相关目标进行分解,作为经营层年度考核指标。相信通过全体干部员工的共同努力,上述主要经营指标能够顺利完成。

二、实业业务发展情况

(一)东华天业PBAT项目

从整体行情上看,目前PBAT、PBT等产品市场已越盈亏平衡点。东华天业已经完成系列产线扩链法改造,具备6万吨/年PBAT、4万吨/年PBT产能,可以根据市场需求灵活调节PBAT、PBT等产能,目前两大产品的产销情况较好,生产的PBT产品已出口海外。2024年,东华天业一方面将开展PBAT催化剂升级等,以提升装置产能、产品质量。另一方面将推动终端制品生产等;目前,可降解材料终端市场行情较好,推进产品向终端延伸可提高企业赢利空间;东华天业已开发可降解地膜,并在新疆石河子7000亩农田试验成功,今年将进一步进行推广应用;东华天业已开发可降解防尘网,采用代加工或自行生产模式进行生产;公司将在河南南乐建设可降解材料改性基地,主要为改性提供生产配方。

(二)内蒙新材料乙二醇项目

30万吨/年乙二醇装置已基本建成,项目单机试车已基本完成,多个装置已经投运,预计于2024年竣工投产。目前,内蒙新材正在落实装置生产和产品销售等条件,确保按计划投产运营。2024年初,国内乙二醇整体开工负荷环比增加,且销售价格有所上扬。公司在乙二醇领域具有领先的技术优势,联合体榆林化学具有成熟的销售渠道和运营经验,可确保内蒙新材乙二醇稳步开展生产和销售等工作。

(三)环保设施运营业务

公司拥有控股、参股的环保运营类项目公司13个,业务覆盖市政污水处理、工业园区污水处理、固(危)废处置等,已经形成较为稳定的收入和收益。运营业务将成为环保业务发展的“第二曲线”,除上述以投资方式取得的运营业务之外,公司还承接了合肥循环经济示范园、池州电子信息产业园、定远盐化产业园等多个环保领域EPC+O项目。去年,公司对各类污水运营业务进行整合,形成一个水环境运营板块,以统筹协调资源配置,做大做强运营业务。

(四)其他实业项目

推进聚乳酸项目,与东华天业PBAT实现协同发展。推进石墨烯项目,拓展石墨烯功能材料等产业链下游应用。

三、关于项目毛利率情况

公司所处的工程行业具有完全竞争性,业务毛利率存在一定的波动。公司业务整体毛利率与设计技术收入、总承包收入占比,与化工项目收入、环境治理基础设施项目收入占比,与新业务收入、传统业务收入,与合同签约的市场整体竞争性等有关。多年来,公司主营业务毛利率相对稳定,保持在10%-15%的区间。

四、关于股权激励

公司2019年股权激励计划已完成三期解锁,第四个解锁期所对应的考核年度是2023年。从业绩增长、人才固化等层面看,实施股权激励的效果较为明显。近5年来,一批年轻的优秀员工已成长为管理、技术骨干,存在实施中长期激励的内在要求。公司将根据国有上市公司股权激励政策规定,适时推进后续激励计划,以形成长期、有效的激励机制。

五、其他情况

1.扎布耶碳酸锂项目将于2024年进入运营期,公司已做好运营管理的准备工作。

2.公司扎实推进提高上市公司质量等专项改革工作,加大投资者关系管理力度,切实提高市值管理成效。

交流结束。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 公司在新材料、新能源领域的订单近60亿元，表明公司在这些领域的产能正在积极释放，并且有一定的市场竞争力。
- 东华天业已完成产线扩链法改造，具备6万吨/年PBAT、4万吨/年PBT产能，并能根据市场需求调节产能，显示公司具备灵活应对市场变化的能力。
- 内蒙新材料乙二醇项目30万吨/年装置预计于2024年竣工投产，说明公司正在扩大产能，以满足市场需求。

**国内和国外竞争情况：**
- 公司在国内市场通过差异化经营稳固份额，并紧跟国家战略开拓市场。
- 在国外，公司深耕非洲南部、印尼、玻利维亚等市场，并强化风险评估和控制，这表明公司在国际市场上具有一定的竞争力，但也面临风险。

**行业景气情况：**
- 公司在“新能源+绿色化工”业务上保持优势，这表明所在行业正处于快速增长阶段，符合当前全球对新能源和环保的重视趋势。

**销售情况：**
- 公司实现的营业收入和净利润同比保持20%的增幅，显示销售情况良好。
- 东华天业的PBT产品已出口海外，说明公司在海外市场也有一定的销售能力。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司的商业模式包括新材料、新能源产品的研发、生产和销售，以及环保设施的运营。
- 公司通过提升产品质量和扩展产业链来增强竞争力，但具体的竞争对手未在记录中提及。

**坏账情况：**
- 调研记录中未提及坏账情况，无法判断。

**研发投入和进度：**
- 公司计划在2024年进行PBAT催化剂升级，提升装置产能和产品质量，显示公司在研发方面的持续投入。
- 扎布耶碳酸锂项目将于2024年进入运营期，说明公司在新能源领域的研发和产业化进度正在按计划推进。

**优势与风险点：**
- 优势：公司在新能源和绿色化工领域有明显优势，订单充足，营业收入和净利润增长稳定，具备国内外市场拓展能力。
- 风险点：国内外市场的竞争压力，海外项目的风险评估和控制，以及全球经济形势的不确定性可能对公司业绩产生影响。

**未来一年的业绩预期：**
- 根据公司的经营目标和市场情况，以及公司在手订单的保障，预计公司在未来一年将继续保持稳定的业绩增长。然而，需要关注全球经济环境变化、行业竞争态势以及公司在新项目和新市场上的表现，这些都可能影响公司的最终业绩。