中国银河证券

1.请介绍下玉龙铜业的生产情况,谢谢。

答:2023年11月玉龙铜业一二选厂改扩建项目投产,正在稳定有序生产。

2.请问公司的钼精矿全部来自玉龙铜业吗?

答:公司目前的钼精矿全部是玉龙铜业生产的,公司钼精矿的毛利率较同业有比较明显的优势。

3.请问玉龙铜业扩产后生产成本变化大吗?

答:玉龙铜业平均生产成本比较稳定。

4.请介绍下玉龙铜业未来的发展规划,谢谢。

答:公司正在推进玉龙铜矿三期工程前期手续办理工作,玉龙铜矿三期改扩建项目建成后,开采规模将达到3000万吨/年。

5.请介绍下西豫多金属综合循环利用及环保升级改造项目?

答:青海西豫多金属综合循环利用及环保升级改造项目计划于2024年年内建成投产,项目改造完成后将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨、硫酸25万吨生产能力,同时回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价金属。

6.公司有提升玉龙铜业、财务公司、锂资源公司等公司权益的计划吗?

答:暂无此计划。

7.请问公司未来分红有什么规划?

答:公司已制定《未来三年股东回报规划(2024-2026年)》,根据盈利情况、资本支出计划及偿债计划合理安排分红计划。

8.鑫源矿业2023年利润下滑较多的原因是什么?

答:主要原因是锌现货均价同比下跌14%。

9.请介绍下双利铁矿的建设情况,谢谢。

答:双利铁矿“露转地”项目完成后,产能可提升至340万吨/年,该项目已于2023年4月开工建设,目前各项工作正在有条不紊的推进中。

10.请介绍下锂资源公司的生产情况,谢谢。

答:锂资源公司产能为2万吨/年,目前年产1.2万吨碳酸锂。

11.公司2023年管理费用增加的原因是什么?

答:近年来公司业绩高位运行,公司深入落实企业发展成果与员工共享的理念,对全体员工发放了一次性绩效。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

1. 产能信息与产能释放进度：
   - 玉龙铜业的一二选厂改扩建项目已于2023年11月投产，目前正处于稳定有序的生产阶段。
   - 玉龙铜矿三期工程正在推进前期手续办理，预计建成后开采规模将达到3000万吨/年。
   - 双利铁矿的“露转地”项目已于2023年4月开工建设，预计完成后产能可提升至340万吨/年。
   - 锂资源公司目前的产能为2万吨/年，但实际年产为1.2万吨碳酸锂，表明产能尚未完全释放。

2. 国内和国外竞争情况：
   - 钼精矿的毛利率较同业有明显优势，说明公司在国内市场上具有一定的竞争力。
   - 没有提供具体的国际市场竞争情况，但产能的提升和成本控制能力可能有助于提升其在国际市场的竞争力。

3. 行业景气情况：
   - 鑫源矿业2023年利润下滑，主要原因是锌现货均价同比下跌14%，这可能反映了有色金属行业的周期性波动。

4. 销售情况：
   - 没有直接提供销售情况的数据，但从产能提升和毛利率优势来看，公司在国内的销售情况可能较为稳定。
   - 锂资源公司的产能利用率未达到满产，可能意味着销售潜力尚未完全发挥，或者市场需求尚未完全满足现有产能。

5. 商业模式与竞争对手：
   - 公司通过改扩建项目和新项目的建设来提升产能，这是一种扩张型的商业模式。
   - 钼精矿的毛利率优势表明公司在某些产品线上有较强的竞争力，但未提供具体的竞争对手信息。

6. 坏账情况：
   - 调研记录中没有提及坏账情况。

7. 研发投入和进度：
   - 调研记录中没有提及研发的投入和进度。

优势：
- 产能扩张和改扩建项目有助于提升公司的整体生产能力。
- 钼精矿的毛利率优势表明公司在成本控制方面有优势。
- 未来三年股东回报规划显示公司对股东回报的重视。

风险点：
- 有色金属价格波动可能影响公司的利润。
- 锂资源公司产能利用率不足，可能存在市场需求不足或运营效率问题。
- 管理费用增加可能会对利润产生压力。

未来一年的业绩预期：
- 考虑到公司的产能扩张计划和稳定的生产成本，如果市场需求保持稳定或增长，公司未来一年的业绩有望提升。
- 然而，需要关注有色金属价格波动、锂资源市场的需求情况以及管理费用的控制情况，这些都可能对业绩产生影响。