东方证券,国海证券,景顺长城基金

一、公司2023年度主要经营情况介绍

二、主要问答交流事项

1、钢材价格上涨会对公司锯切业务毛利率产生影响吗?

答:双金属带锯条生产所用原材料主要为冷轧合金钢带、高速钢丝、硬质合金刀头等高性能、高精度特种金属材料,上述原材料市场价格比较稳定。原材料原来主要依赖进口,单价也较普通钢材高许多。近年随着国内钢厂技术进步和结构调整,部分国内钢厂开始研发并批量生产,上述材料国产替代明显加快。此外,公司计划向锯切业务上游拓展,投资建设合金材料生产线,满足公司锯切业务高性能高质量的原材料需求,通过拓展产业链上游,完善公司锯切板块产业布局,进一步提升盈利能力。

2、锯切业务,海外市场还有增长空间吗?

答:公司2007年即开始实现锯条批量出口,是国内最早开展出口业内企业,此外,2018年战略入股德国百年名企AKG公司,2019年设立印度孙公司,在欧洲市场布局多年,建立较为完善的渠道体系,目前与全球50多个国家和地区的经销商建立了销售合作关系,全球化布局初现。在全球产能加速向中国转移的行业大背景下,公司作为业内领先企业,相较于国内友商,公司具有先发优势、渠道优势,相较于国外友商,公司产品具有性价比优势,加之公司锯切产品的品质、性能和规模等优势,公司产品出口优势凸显,公司产品占中国产品出口海外市场的比例超过40%。公司看好海外市场,将加大海外资源的投放,加强海外渠道建设,增强仓储和技术人员,快速响应客户需求,扩展海外市场份额,未来仍有较好的增长空间。

3、公司2023年度四季度业绩同比下降的原因是什么?

答:大功率电源业务为公司电源业务板块重要的发展方向,在户用光伏电源业务基础上,2023年三季度拓展至工商业用光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务。新拓展的大功率电源业务产线投资、建设期主要在四季度,处在产能爬坡期,产能利用率偏低,加之新招募大功率电源业务员工,投入研发、资产折旧等因素,影响2024年度四季度业绩。目前公司在手订单有保障,未来随着公司大功率电源等产线产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司电源板块业绩状况将持续改善。

4、公司第二主业为什么选择了电源行业?

答:公司凭借双金属带锯条业务成功于2017年初在深交所上市,在上市之后,公司就开始探索在相关多元化的产业发展,也对机床工具等相关产业进行了市场调研。这一过程中发现,对公司而言,向其他业务转型,首先需要有自己的专业团队。

2020年下半年,公司延揽到专业做消费电子和电源业务的团队,聚集了相关行业资源,于2021年初在东莞设立了研发基地,开始自己培育消费电子电源业务。在自我发展的过程中,了解到罗定雅达项目。经尽调发现,其深耕充电领域,电源业务历史悠久,曾属于世界500强企业美国艾默生公司(Emerson)的全资子公司。且罗定雅达与全球一线消费电子品牌长期保持合作和供应关系,拥有较高行业知名度和先进的大规模制造能力、较深厚的技术沉淀和良好的声誉,是全球消费电子充电器行业的主要生产企业之一,在电源行业有着较为突出的行业地位。其业务符合公司电子电源业务发展方向,加之公司在制造业具有十几年的经营、管理经验,具备对罗定雅达的赋能、整合能力,因此通过所投产业基金参股公司铂泰电子间接持有罗定雅达股权,并与雅达形成战略合作,就消费电子领域的业务协同、技术研发、资源共享、资本运营等多个领域深入合作。

继而于2022年9月完成对铂泰电子的重大资产重组,快速切入电子电源业务,并凭借雅达电子的技术研发、品控、制程等优势,迅速布局户用智能光伏电源,并在2023年下半年拓展至工商业用光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务,丰富大功率电源产品类别。

5、公司电源业务经营业绩今年会得到改善吗?

答:目前,公司电源业务主要包括消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源,另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务。其中消费电子电源业务主要为给手机充电的电源;新能源智能光伏/储能电源业务主要包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品;数据中心电源业务主要为服务器电源模块产品;站点能源业务主要为户用直流充电桩和快充充电电源模块产品。随着消费电子电源业务的恢复和大功率电源业务产能的释放,今年电源业务经营业绩将得到有效改善:

(1)消费电子电源业务立足大客户战略,2023年下半年,随着大客户相继推出新品,业务逐渐恢复。此外,加大了包括ODM项目的研发投入,并积极拓展ODM新客户,目前已成功开发一家新客户,完成验厂工作,后续将开展新产品试制,有望带来新的业务增量并改善盈利。

(2)大功率电源业务产线处产能爬坡期,稼动率正逐步提升。目前公司在手订单有保障,随着公司大功率电源等产线产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 公司计划投资建设合金材料生产线，以满足锯切业务对高性能原材料的需求，这表明公司正在积极扩展产能并优化供应链。
- 大功率电源业务产线在2023年四季度处于建设期，目前产能利用率偏低，但公司在手订单充足，预示着随着产能爬坡和释放，未来业绩有望改善。

**国内和国外竞争情况：**
- 国内方面，公司通过国产替代加快和产业链上游拓展提升盈利能力，具有先发优势和渠道优势。
- 国外方面，公司产品在海外市场具有性价比优势，且已经与全球50多个国家和地区建立销售合作关系，全球化布局初现，表明公司在国际市场上具有竞争力。

**行业景气情况：**
- 调研记录中没有直接提及行业整体的景气情况，但从公司对海外市场的乐观态度和全球化布局可以看出，公司认为行业具有一定的增长潜力。

**销售情况：**
- 国内销售情况未详细说明，但从公司对国内市场的原材料国产化和产业链上游拓展来看，公司在国内市场的布局是积极的。
- 海外销售情况较好，公司产品出口占中国产品出口海外市场的比例超过40%，且公司计划加大海外资源投放，扩展市场份额。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司的商业模式包括锯切业务和电源业务，其中锯切业务通过全球化布局和产业链上游拓展增强竞争力，电源业务则通过与罗定雅达的战略合作和技术研发提升市场地位。
- 竞争对手包括国内外的同行企业，但公司通过产品质量、性能、规模和性价比优势保持竞争力。

**坏账情况：**
- 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

**研发投入和进度：**
- 公司在大功率电源业务上投入研发，并与罗定雅达合作，拥有较高的行业知名度和技术沉淀，表明公司在研发方面投入积极。

**题材：**
- 公司涉足的题材包括新材料、国际贸易、光伏能源、数据中心和站点能源等，这些都是当前市场的热点领域。

**优势、劣势与风险点：**
- 优势：全球化布局、产业链上游拓展、产品性价比优势、技术研发能力。
- 劣势：大功率电源业务目前产能利用率偏低，可能影响短期业绩。
- 风险点：原材料价格波动、国际贸易环境变化、新业务领域的竞争加剧。

**未来一年的业绩预期：**
- 结合当前经济环境和公司在手订单情况，预计随着产能的释放和市场需求的恢复，公司未来一年的业绩有望改善。但需保持谨慎态度，关注产能爬坡进度、市场需求变化以及国际贸易环境等因素。