西部利得基金,天时开元基金,南华基金,名禹资产管理,交银国际资产管理,德邦基金,国泰君安,中信建投基金,嘉合基金,红土创新基金,国际金融,华富基金,招商基金,国寿安保基金,博时基金,高腾国际资产管理,诺安基金,金恒宇投资,中海基金,摩根基金,南方基金,秋晟资产,淡水泉投资,精确资产管理,中邮证券,中银理财,东方阿尔法基金,新华基金,谢诺辰阳,国华兴益,天风证券,中银国际证券,东恺投资,银华基金,天朗资产管理,英大保险,景顺长城基金,山西证券,东吴证券,明世伙伴基金,浙商证券,中略投资,中信建投,银叶投资,广发基金,嘉实基金,港丽投资,秦兵投资,农村商业银行,中英人寿保险

公司经营情况:

销量情况:2023年销售量约106万吨,同比增加约10万吨,下半年销量明显高于上半年,各纸种都有,且纸种结构有所变化。

盈利情况:2023年度盈利情况逐季改善,Q4表现明显,薄纸类的毛利提升。

2024年3月中下旬格拉辛纸、数码转印纸的提价已较为顺利落地。24Q1用浆成本环比略微提升,公司严格控制木浆成本。展望2024年,湖北基地一期项目投产后带来新增销量。还将通过提升产品工艺、更好的开机效率、浆纸平衡等手段来降本增效。

1、2023年新增产线贡献情况?

2023年新增产线有23Q1投产的2.2万吨数码转印纸,23Q4投产的1.2万吨的描图纸,以及9月收购的五洲特纸(龙游)公司3.5万吨工业配套衬纸。

2、定增进展情况?

处于上海证券交易所审核阶段,目前正在更新年报数据。

3、是否有转债计划?

目前没有计划。

4、2024-2025年产能规划情况?

公司目前约140万吨产能,到明年下半年后产能会有较大飞跃。

5、后续的资本性支出情况?

湖北基地一期及配套工程基本已投入大半,公司会合理控制投资节奏,并多种渠道筹集资金。

6、化机浆成本节降情况?

30万吨化机浆目前已经投产,尚处于爬坡阶段,对Q1成本节约贡献不大,达产后优势将会显现。

7、浆价判断?

目前商品浆处于相对高位,后续价格变化尚不确定。

8、木浆自给率展望情况

化机浆用于公司的食品卡纸和文化纸生产,满产后自产化机浆能够满足生产使用。

9、60万吨化学阔叶浆落地区位?

化学浆项目还在审批推进中。

10、外销情况

2023年外销情况占比约12%左右。

11、薄纸的竞争格局

是直接对接工厂客户,为定制化产品,与客户深度绑定。

1. 产能信息及产能释放进度分析：
   - 2023年新增产线包括数码转印纸、描图纸和通过收购获得的工业配套衬纸，总计增加约6.9万吨产能。
   - 2024年湖北基地一期项目投产后，预计将带来显著的新增销量，产能将有较大飞跃。这表明公司正在积极扩大产能，并且产能释放进度正在逐步加快。

2. 公司未来新的增长点：
   - 产能扩张是未来增长的主要驱动力，特别是湖北基地一期项目的投产。
   - 提升产品工艺和开机效率，以及浆纸平衡等手段，预计将进一步降本增效。

3. 国内和国外竞争情况、竞争对手及国产替代空间：
   - 国内竞争可能加剧，因为公司正在扩大产能，可能会面临更多竞争对手的挑战。
   - 国外市场的竞争情况未详细说明，但外销占比约12%，表明公司有一定的国际市场份额。
   - 国产替代的空间可能存在于化机浆的自给能力提升，这有助于降低成本并提高竞争力。

4. 行业景气情况：
   - 从盈利情况逐季改善来看，行业景气可能正在逐步回升。
   - 商品浆价格处于相对高位，这可能对行业整体利润率构成压力。

5. 销售情况分析：
   - 2023年销售量同比增加，下半年销量高于上半年，显示销售势头良好。
   - 薄纸类产品毛利提升，表明产品结构调整可能带来了更高的附加值。

6. 成本控制安排：
   - 公司正在严格控制木浆成本，并通过提升开机效率等手段降本增效。
   - 化机浆项目的投产预计将进一步降低成本。

7. 商业模式分析：
   - 公司通过直接对接工厂客户和定制化产品来深度绑定客户，这有助于稳定销售和提高客户忠诚度。

8. 坏账情况分析：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

9. 研发投入和进度、规划：
   - 公司正在通过提升产品工艺和开机效率来进行研发投入，但具体的进度和规划未详细说明。

10. 产品名称及依赖的原材料提取：
   - 产品包括数码转印纸、描图纸、工业配套衬纸、食品卡纸和文化纸。
   - 原材料包括木浆和化机浆，公司正在推进化机浆的自给能力。

11. 题材分析：
   - 产能扩张、产品结构优化、成本控制和国产替代是公司的主要题材。

优势：产能扩张、产品结构优化、成本控制能力提升。
劣势：商品浆价格高位可能影响利润率，外销占比相对较低。
风险点：市场竞争加剧，商品浆价格波动，化机浆项目尚处于爬坡阶段。
经济环境：当前经济环境对公司未来一年的业绩预期有影响，需要考虑全球经济形势和国内市场需求。

综合考虑，公司未来一年的业绩预期应该保持谨慎乐观，关注产能释放进度、成本控制效果以及市场需求变化。