浙商证券,鹏扬基金,申万宏源证券

交流公司发展情况(以调研机构提问,公司回答的方式展开)

一、公司介绍

公司向调研机构介绍公司的历史沿革、产业链以及各业务板块的情况。

二、交流问答

问题一:公司外贸业务的竞争优势体现在哪里?

答:公司外贸业务的竞争优势主要体现在营销团队、供应链和研发设计等方面。公司从事外贸业务近四十年,具备较强营销能力和生产能力,目前拥有嘉兴、内地和海外三大供应链集群,保障了持续增量订单的消化能力。和单一的外贸公司或生产型企业相比,工贸一体的优势非常明显;公司在研发设计上具备一定的优势,会参与到客户的产品开发中去,将自行设计的款式推荐给客户,客户也会到公司现场选样,近年来ODM模式的订单占比持续提升,客户粘性和议价能力不断增强。

问题二:近年来外贸(服装)业务的订单变化是怎样的?

答:公司外贸团队开拓精神比较强,在2022年8月就开始“出海抢单”,占据了一定的先机,服装出口订单率先开始恢复增长,2022年的出口和盈利数据超过了2019年的水平,处于历史高位,2023年下半年终端市场面临一定的库存压力,订单有所减少,2024年一季度开始客户库存压力缓解,订单开始恢复增长。

问题三:公司五金业务的情况是怎样的?

答:公司子公司优佳金属早期从事服饰五金生产,现已发展成为精密五金部件研发、生产企业,是国家高新技术企业,产品包括电器五金、电子五金、家具五金、光伏设施配件等,近年来业绩稳定,发展势头良好。优佳金属的子公司天欣五金是宜家集团全球优先级供应商之一,具备参加宜家集团全球核心供应商大会资质。

问题四:公司投资性房地产业务的收入主要是什么?

答:投资性房地产收入主要为公司的自有房屋租赁收入。公司在嘉兴本部生产基地除自用外可供出租的厂房面积约5.7万平方米;总部所在的嘉欣丝绸广场除自用外约5.5万平方米可供出租。大量的房屋出租为公司带来一块稳定的收益,是公司的安全垫。

问题五:国潮服饰对公司业务的影响如何?

答:国潮服饰的兴起利好公司主营业务,丝绸自带国风,很多国潮服饰会添加丝绸原料,公司丝类、绸类等原料业务受益增长。此外,自有品牌“金三塔”把握国潮风,作为近百年历史的“中华老字号”,推出了部分产品,得到了市场的良好反馈。

问题六:公司海外供应链的产能规模和规划是怎样的?

答:公司顺应供应链全球化趋势,目前在海外有4家服装生产企业,今年5-6月新增投产一家,届时,5家工厂达到600万件自有产能,总产能可提升至2000万件左右。此外,公司采取“筑巢引凤”策略,会在柬埔寨等东南亚地区开发定点外协工厂,消化增量订单。

问题七:生丝价格上涨对公司的影响是怎样的?

答:丝绸行业产业链较长,公司业务主要在产业链后端,原材料价格波动对公司整体效益影响有限;同时,公司拥有茧丝绸行业专业信息网站“金蚕网”,对原材料的供求关系及价格信息把握较为主动,可以通过茧丝原料贸易获得一定的收益。

问题八:公司未来的现金分红政策是否会保持稳定?

答:公司管理层非常重视对投资者的回报,现金分红占净利润的比例较高,多年来分红政策稳定,未来也会延续高现金分红的利润分配政策。

1. 产能信息及释放进度分析：
   - 公司在海外拥有4家服装生产企业，并计划在5-6月新增一家，届时将达到600万件自有产能，总产能预计提升至2000万件左右。这表明公司正在积极扩大产能，并有明确的产能释放计划。

2. 未来增长点总结：
   - 外贸业务的增长，特别是ODM模式订单的增长。
   - 五金业务的稳定发展，特别是作为宜家集团全球优先级供应商的子公司优佳金属。
   - 国潮服饰的兴起带动了公司丝类、绸类原料业务的增长。
   - 投资性房地产业务带来的稳定收益。

3. 竞争情况及国产替代空间分析：
   - 国内竞争：公司通过ODM模式和国潮服饰的兴起，增强了客户粘性和议价能力，这有助于在国内市场保持竞争力。
   - 国外竞争：公司通过海外供应链的扩展和“筑巢引凤”策略，增强了在东南亚地区的竞争力。
   - 国产替代：随着国潮的兴起和国内品牌的提升，公司有机会进一步扩大国内市场的份额。

4. 行业景气情况分析：
   - 服装出口业务在2022年已超过2019年水平，显示出行业的复苏和增长。
   - 五金业务近年来业绩稳定，发展势头良好，表明该行业相对健康。

5. 销售情况分析：
   - 国内销售：自有品牌“金三塔”借助国潮风获得市场良好反馈。
   - 海外销售：外贸业务具有竞争优势，订单恢复增长，特别是在2022年8月开始积极抢单，显示出较强的市场开拓能力。

6. 成本控制分析：
   - 公司通过全球化供应链和海外生产基地来优化成本结构。
   - 通过“金蚕网”对原材料价格信息的把握，可以在一定程度上控制成本。

7. 商业模式分析：
   - 公司采取工贸一体模式，结合外贸和生产，同时通过ODM模式和自有品牌销售，多元化收入来源。

8. 坏账情况分析：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

9. 研发投入和进度分析：
   - 公司参与客户产品开发，推荐自行设计的款式，显示出公司在研发设计上的投入和创新能力。

10. 产品名称及原材料提取：
    - 产品：电器五金、电子五金、家具五金、光伏设施配件、丝类、绸类原料。
    - 原材料：丝绸、生丝等。

11. 题材分析：
    - 国潮服饰、外贸业务、五金业务、投资性房地产、海外供应链扩张。

优势：多元化的业务板块、稳定的供应链、国潮服饰的兴起、海外市场的拓展。
劣势：可能面临的原材料价格波动风险、外贸市场的不确定性。
风险点：全球经济波动对外贸业务的影响、原材料价格波动、竞争激烈的市场环境。
对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。结合当前经济环境，未来一年的业绩预期需要考虑全球经济复苏的不确定性和国内市场的需求变化。