华宝基金,天风证券

问:请介绍公司的基本情况?

答:2002年,海南海峡航运股份有限公司(以下简称“公司”)成立,由海南港航控股有限公司、深圳市盐田港股份有限公司、中国海口外轮代理有限公司等5位股东发起设立。公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务,主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线,海口(三亚)至西沙旅游客运航线,以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。

2009年,公司股票在深圳证券交易所挂牌上市。

2013年4月,公司开通了西沙永乐群岛生态旅游航线。

2017年,公司向大股东海南港航发行股份购买客滚码头。

2019年,随着公司大股东海南港航股权重组完成,正式纳入中国远洋海运集团管理体系。

为了加快推动琼州海峡一体化建设,公司在琼粤两地政府的积极推动下,于2021年末完成琼州海峡航运资源整合,与其他航运公司以船舶出资成立平台公司——琼州海峡(海南)轮渡运输有限公司,统一经营琼州海峡客滚轮渡业务。公司间接持有琼州海峡(海南)轮渡运输有限公司33.36%股权。琼州海峡(海南)轮渡运输有限公司于2022年正式运营,全面提升了琼州海峡客滚运输服务水平、运营效率和经营效益。

问:请问公司海口至海安航线票价有无调整?

答:目前船票价格近14年未发生变动。未来,公司将通过提供港、航增值服务及强化枢纽商业运营等方式提升收入。

问:一季度的运行情况?

答:一季度运行情况可以一定程度从春运情况反映,根据政府披露的相关春运新闻,1月26日-3月5日,琼州海峡两岸四港共发班10394航次;进出口旅客382.6万人次;同比增长18.2%,进出口车辆95.4万辆次,同比增长8.9%;单日最高进出口车辆3.2万辆次(2月15日),进出口旅客15.2万人次(2月15日)。创单日疏运量最高水平。具体公司数据情况详见2024年一季报。

问:2025年封关运作,公司业务模式有无发生变化?

答:公司业务模式并没有太大改变,增加了海关对过海车辆的查验。

问:公司的市场份额?

答:公司市场份额长期稳定在80%左右,行业竞争格局较为稳定。

问:公司目前收入结构?

答:约四分之三来自车运收入,四分之一来自客运收入。

问:公司目前船舶的平均船龄,使用年限大约是多久?

答:公司目前船舶平均船龄大约是十年,会计折旧年限为18年,但实际使用年限可达二十余年,视市场情况等多方面因素决定运力更新节奏。

问:竞争对手产能投入情况?

答:公司主要竞争对手粤海铁路有意推动湛海高铁项目建设,具体情况及进展请关注相关新闻或咨询粤海铁路。

问:目前公司股息政策?

答:公司近几年均保证了较高的现金股息分派比例,近五年现金分红比率约为70%。在未有大额资本开支的情况下,公司仍然有意继续保持较高的现金股息分派比例,与全体股东分享公司的发展成果。

1. 产能信息及释放进度分析：
   调研记录中并未明确提供具体的产能数据，但提到公司在2021年末完成了琼州海峡航运资源整合，这可能意味着公司在提升运营效率和增加客滚运输服务能力方面有所进展。此外，公司船舶的平均船龄为十年，会计折旧年限为18年，实际使用年限可达二十余年，这表明公司在运力更新方面有一定的灵活性，可以根据市场情况调整更新节奏。

2. 未来新的增长点：
   公司提到将通过提供港、航增值服务及强化枢纽商业运营等方式提升收入，这可能是公司未来增长的一个方向。同时，随着琼州海峡(海南)轮渡运输有限公司的正式运营，公司可能会在客滚运输服务水平、运营效率和经营效益方面实现增长。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
   调研中提到主要竞争对手粤海铁路有意推动湛海高铁项目建设，这可能会对公司未来的市场份额构成挑战。然而，公司市场份额长期稳定在80%左右，表明其在当前市场中具有较强的竞争力。国产替代的空间取决于高铁项目的具体进展以及公司能否提供更具竞争力的服务。

4. 行业景气情况分析：
   调研中提到的春运数据显示，旅客和车辆的运输量同比增长，表明行业需求在增长。但具体的行业景气度需要结合更多的宏观经济数据和行业趋势来分析。

5. 销售情况分析：
   公司的销售情况可以从春运数据中得到一定反映，显示出公司在春运期间的运营情况良好。具体销售数据需参考公司财报。

6. 成本控制分析：
   调研中未明确提及公司的成本控制措施，但公司通过资源整合和提升运营效率，可能在一定程度上实现了成本控制。

7. 商业模式分析：
   公司的商业模式主要是提供船舶运输和轮渡港口服务，收入主要来自车运和客运。公司通过提升服务水平和运营效率来增加收入。

8. 坏账情况分析：
   调研中未提及坏账情况，但公司作为上市公司，其财务状况应受到监管，坏账风险应通过定期的财务报告来评估。

9. 研发投入和进度、规划分析：
   调研中未提及研发投入和进度，考虑到公司的业务性质，研发可能主要集中在服务创新和运营效率提升上。

10. 产品名称及依赖原材料提取：
   调研中提到的“产品”主要是运输服务，包括海口至海安、海口至北海客滚运输航线，海口（三亚）至西沙旅游客运航线等。依赖的原材料或资源主要是船舶和港口设施。

11. 题材分析：
   公司的题材可能包括区域旅游开发、交通枢纽建设、航运服务升级等。优势在于稳定的市场份额和较强的区域竞争力；劣势可能包括高铁项目的潜在竞争和市场变化风险；风险点可能包括宏观经济波动、政策变化以及竞争对手的行动。

综合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑春运数据显示的行业需求增长，以及公司在提升服务和运营效率方面的努力。然而，对于竞争对手的动态和宏观经济的不确定性，应保持谨慎态度。