易方达基金,长江证券

一、基本情况介绍

董事会秘书侯小婧对公司整体情况及业务布局进行了详细介绍。详情参见公司《2023年年度报告》。

二、交流的主要问题

1、公司2023年经营情况介绍?

答:2023年,公司业务稳健发展,营业收入超过25亿元,同比增长41.66%;但受部分子公司经营业绩不达预期以及财务费用居高等影响,本年度公司未能实现扭亏。此外,2023年,公司新签合同26.5亿元,年末存量合同30.3亿元,为公司业绩改善夯实基础。2、公司主营业务收入构成情况?

答:公司主营业务主要聚焦两大核心板块,即轨道交通运营检修装备和轨道交通运营维保服务。其中,装备板块仍是公司的基石业务,营收占比较高,2023年实现收入22.94亿元,占比为91.32%,运营板块2023年收入1.97亿元,占比7.82%。

3、公司业务覆盖了国铁和城轨两大市场,能否请您详细介绍一下这两个市场的发展状况?同时,也想了解一下,公司在国铁和城轨这两个市场的业务情况是怎样的?

答:根据2023年度国铁市场和城轨市场公开数据来看,国铁市场投资虽有所回升,但整体仍处于平稳状态;城市轨道交通新建投资及新开通运营线路规模在2020年达到峰值后均有所回落,行业逐步进入稳定发展期。

神州高铁目前的业务重心聚焦于国铁市场,凭借在该领域的深厚积累和专业优势,持续巩固和深化在国铁市场的业务布局。同时,面对国铁市场投资的平稳态势,公司也正积极拓展城轨市场业务,通过技术创新和产品升级,提升在城轨市场的竞争力和市场份额,实现业务的多元化和均衡发展。

4、公司未来发展的侧重点将主要集中在哪些方面?

答:公司未来将继续围绕轨道交通产业链,进一步聚焦轨道交通运营检修装备和轨道交通运营维保服务两大业务板块,稳固国铁市场,拓展城轨市场,稳妥探索货运专用铁路线运维业务,以实现公司的可持续发展。

一方面通过提升产品质量,进行产品升级,不断增强公司装备业务板块核心竞争力;另一方面,通过持续加大科技创新与优化,提升市场竞争优势,从而巩固信号业务板块的市场地位;此外,通过提供专业的维修服务和解决方案,不断拓展和开发线路板块维修业务市场,实现业务增长;另外,针对部分盈利较低的子公司,公司将进行资源整合与优化,通过成本控制、效率提升等措施,提高其盈利能力,从而实现公司整体效益的最大化。此外,公司就动车组高级修密集期来临对公司的影响、铁路由里程修向状态修转变等进行了交流,相关问题已在2024年3月13日的投资者交流活动记录表中进行了披露,详情请参见上述交流活动记录表。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 提取文中的产能信息并分析其产能释放进度：
   调研记录中并未提供具体的产能数据或产能释放进度的信息。

2. 总结公司未来新的增长点在哪里：
   公司未来的增长点主要集中在轨道交通运营检修装备和轨道交通运营维保服务两大业务板块，同时，公司也在积极探索货运专用铁路线运维业务。

3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
   调研记录中未提供关于国内外竞争情况、竞争对手和国产替代空间的具体信息。

4. 分析所在行业的景气情况：
   国铁市场投资有所回升但整体平稳，城市轨道交通新建投资及新开通运营线路规模在2020年达到峰值后有所回落，行业进入稳定发展期。

5. 分析公司的销售情况，包括国内的销售情况以及海外的销售情况：
   调研记录中未提供海外销售情况的具体数据，但提到公司新签合同26.5亿元，年末存量合同30.3亿元，为业绩改善提供了基础。

6. 公司的成本控制是如何安排的：
   公司计划通过资源整合与优化，成本控制、效率提升等措施提高盈利能力。

7. 分析他的商业模式：
   公司的商业模式主要聚焦于轨道交通运营检修装备和维保服务，通过技术创新和产品升级提升竞争力。

8. 分析有没有存在坏账情况：
   调研记录中未提及坏账情况。

9. 分析研发的投入和进度、规划等等：
   调研记录中提到公司将通过持续加大科技创新与优化提升市场竞争优势，但未提供具体的投入数据和进度。

10. 提取调研中提到的产品的名称以及依赖的原材料：
    调研记录中未提及具体产品的名称和依赖的原材料。

11. 题材有哪些：
    调研记录中未明确提及公司的题材。

优势、劣势、风险点分析：
优势：公司在轨道交通运营检修装备领域有较高的营收占比，且有新签合同和存量合同为业绩提供支撑。
劣势：部分子公司经营业绩不达预期，财务费用较高，公司未能实现扭亏。
风险点：国铁市场投资平稳，城轨市场投资回落，行业竞争可能加剧。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度，不要过于乐观。结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑行业发展趋势、公司的成本控制能力、技术创新能力以及市场竞争状况。