华安基金,东方证券,建信基金,东方基金

讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下:

1、公司如何展望2024年LCD产品需求以及产品价格?

答:2023年终端市场整体疲弱,五大传统应用终端销量下降,下半年随消费电子旺季到来,终端市场有所回暖。2023年全年,受TV大尺寸化加速恢复影响,TV面板出货面积保持稳定。2024年受益于大型体育赛事的召开,TV终端及面板需求恢复有望加速,尤其是在TV大尺寸化趋势延续的背景下,TV面板出货量和面积有望实现双增长。

产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,进入2024年一季度,随着品牌端采购需求的恢复,LCDTV面板价格先后经历了1月份的价格企稳和2月份的全面上涨后,3月价格涨幅明显扩大。IT类产品价格回升态势开始初步显现,其中桌面显示器类产品自3月份起部分尺寸产品价格上涨,笔记本电脑类产品品牌端去库存已见成效,随需求的逐季恢复,二季度产品价格有望出现回暖。

2、如何看待LCD行业稼动率变化?

答:咨询机构数据显示,LCD行业稼动率自2023年二季度出现阶段性高峰后,三季度起出现回调,主要原因是四季度末已经进入旺季尾声,叠加市场对于需求的复苏预期相对保守,认为需求将在四季度有所回落,而面板厂坚持按需生产,因此LCD行业整体稼动率持续下降。

进入2024年一季度,受春节休假、面板厂岁修等因素影响,2月LCD行业稼动率降至低位;3月随着终端备货需求的提升,LCD行业稼动率也大幅提升。根据咨询机构数据及分析,3月LCD行业稼动率在80%左右,其中LCDTV稼动率超85%。

总的来看,由于LCD行业格局已经发生改变,面临需求的波动,行业有能力坚持执行“按需生产”的策略,根据需求情况有效地调节产线稼动率。根据咨询机构分析及预测,产能规模的重塑和产业格局的趋于稳定将为面板行业的良性发展提供契机,2024年有望成为面板行业走出低谷的转折之年。

3、公司AMOLED业务的进展及盈利性展望?2024年AMOLED出货量目标?

答:公司在柔性AMOLED领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,与全球主流手机品牌客户保持良好合作关系。公司近年来柔性AMOLED出货量保持大幅增长,2023年柔性AMOLED出货量全年近1.2亿片,同比增长近50%,创单年出货量新高。2023年,手机市场折叠、LTPO产品出货量快速提升,其中,LTPO产品成为高端旗舰手机的主流选择。公司的柔性AMOLED产品在折叠、LTPO等高端旗舰手机产品上具有较强的竞争优势,出货量均位于行业前列。

短期内公司柔性AMOLED业务仍面临较大的折旧压力,叠加2023年部分柔性AMOLED产品价格低迷,公司柔性AMOLED业务暂未实现盈利。但公司近年来柔性AMOLED产品出货量保持大幅增长,同时持续致力于产品结构的改善,2023年柔性AMOLED成熟产线盈利能力同比改善明显。

2024年公司柔性AMOLED出货量目标相较去年将持续增长,预计增幅30%以上,并不断提升高端应用和品牌客户占比,总量1.6亿片以上。

4、如何看待手机市场的需求及OLED产品价格?

2022年以来,受手机换机需求减弱的影响,手机面板的市场需求持续低迷。随着经济的复苏和智能手机需求的增长,预期行业有望实现温和反弹或复苏。

随着柔性AMOLED渗透率的提升,柔性AMOLED技术在智能手机领域的应用将保持相对确定的增长。咨询机构数据显示,入门级柔性AMOLED产品价格持续处于低位,但受2023年下半年需求高涨影响,行业内柔性AMOLED产能结构性紧缺,2023年四季度起部分产品价格回暖趋势明显,涨价趋势已延续至2024年一季度。

5、公司的折旧情况及趋势?重庆B12转固节奏?

答:2023年公司折旧金额约350亿元,2024年预计折旧金额相较于2023年有所增加。存量折旧方面,近年来公司陆续有多条LCD产线折旧到期,LCD产品成本竞争力将进一步提升。

重庆B12产线一期于2023年开始折旧,2024年一季度开始二期折旧,并会结合B12的良率和稼动情况按照会计准则的相关规定进行后续转固。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度分析**：
   - 2023年LCD行业稼动率经历了阶段性高峰后出现回调，主要受市场需求预期保守影响。
   - 2024年一季度LCD行业稼动率在80%左右，LCDTV稼动率超85%，显示出产能释放进度较为稳定。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 柔性AMOLED出货量的增长，预计2024年增幅30%以上。
   - 受益于大型体育赛事的召开，TV面板出货量和面积有望实现双增长。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内市场竞争可能加剧，但公司在柔性AMOLED领域具有技术优势和客户资源。
   - 国产替代空间存在，随着LCD产线折旧到期，成本竞争力将提升。

4. **行业景气情况分析**：
   - LCD行业在2024年有望成为走出低谷的转折之年。
   - 柔性AMOLED技术在智能手机领域的应用增长相对确定。

5. **销售情况分析**：
   - 2023年柔性AMOLED出货量创新高，但价格低迷导致盈利性未实现。
   - 2024年预计出货量增长，高端应用和品牌客户占比提升。

6. **成本控制安排**：
   - 折旧金额预计增加，但LCD产线折旧到期将提升成本竞争力。
   - 重庆B12产线折旧和转固将结合良率和稼动情况按会计准则进行。

7. **商业模式分析**：
   - 公司在柔性AMOLED领域与全球主流手机品牌客户保持合作关系，出货量增长是其商业模式的关键。

8. **坏账情况分析**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

9. **研发投入和进度、规划**：
   - 调研记录中未明确提及研发投入和进度，但提到了产品结构的改善和成熟产线盈利能力提升。

10. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 提及的产品包括LCDTV面板、柔性AMOLED产品、LTPO产品等。
    - 依赖的原材料未在调研记录中明确提及。

11. **题材分析**：
    - 优势：技术优势、客户资源、出货量增长、成本竞争力提升。
    - 劣势：折旧压力、价格低迷导致的短期盈利性问题。
    - 风险点：市场需求波动、价格波动、折旧增加对盈利的影响。

**综合分析**：
公司在LCD和AMOLED领域均有布局，且具有一定的市场和技术优势。2024年LCD行业有望回暖，而AMOLED出货量预计大幅增长，这可能成为公司的主要增长点。然而，公司短期内面临折旧压力和价格低迷的挑战。长期来看，随着LCD产线折旧到期和AMOLED出货量的增长，公司的成本竞争力和盈利能力有望提升。但需注意市场需求波动和价格波动的风险，以及折旧增加对盈利的影响。对于调研中提及的未来展望，应保持谨慎态度，关注实际的实施进展和市场反应。