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1.公司基本情况介绍

公司2023年实现营收16.72亿元,同比增长1%;实现归母净利润1.32亿元,同比增长43%;实现扣非归母净利润1.05亿元,同比增长43%。

公司2024年Q1实现营收3.81亿元,同比增长3%;实现归母净利润0.22亿元,同比增长34%;实现扣非归母净利润0.21亿元,同比增长28%。

公司一季报增长延续,利润快速提升。产品端而言,行业特性是健康改善型,受消费能力和健康观点影响大,长期来看,公司的软水机一直是行业领先企业,23年国内增速有13%,增长主要来自ODM制造和奔泰,奔泰的经销网络目前增加很快,在进一步布局千城千商的思路,智能制造加持品牌渠道转型。

2.2023年毛利率同比提升3.58pcts至37.53%,主要原因?

第一,国内原材料价格下降,公司下降幅度和大部分家电企业保持同样的趋势,第二,产出率增加,公司产量比22年增加。另外管理的颗粒度更加细致,24Q1毛利率还在提升通道,达到40%,争取全年能够保持在较高水平。

3.Q1海外情况及产线情况?

海外订单饱满,欧洲和亚洲订单在上海本地或江苏完成,订单交付周期稳定,北美开能在本地有组装产线,将来自上海本地部件做组装。

4.行业情况如何?

奥维云网有统计,国内净水行业市场零售约300亿,这个数据主要以小水产品及线上销售产品为主,从数据上看这个领域未来会有比较大的增长空间,毕竟我们的渗透率才20%出头,欧美日韩达到了80-95%。公司的大水产品,其销售端主要是行业客户代工、以及经销商在线下,门店、建材市场,这些并没有完整纳入到统计。从我们这几年在行业的布局来看,奔泰渠道的发展增速是高于平均水平的,长期来看,未来必然会有更多的家电龙头企业参与进来做净水、有了这些大企业做推广、做市场普及,会推动行业发展进步。公司的定位始终是做差异化竞争,对未来,我们有信心会发展的更好。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 产能信息及释放进度：
   - 2023年公司产量比2022年增加，毛利率同比提升3.58%至37.53%，表明产能得到了有效释放。
   - 2024年Q1毛利率进一步提升至40%，显示产能释放进度良好。

2. 新的增长点：
   - 软水机产品在行业中处于领先地位，国内增速达到13%。
   - 奔泰的经销网络增长迅速，公司正在布局“千城千商”策略，这可能成为新的增长点。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
   - 国内净水行业市场零售约300亿，渗透率仅为20%，与欧美日韩的80-95%相比，增长空间巨大。
   - 公司通过差异化竞争策略，有望在国内外市场中获得更多份额。

4. 行业景气情况：
   - 净水行业有较大的增长空间，随着家电龙头企业的参与，市场普及度将提高，推动行业发展。

5. 销售情况：
   - 国内销售情况良好，增速达到13%。
   - 海外订单饱满，订单交付周期稳定，表明海外销售情况也较为乐观。

6. 成本控制：
   - 通过国内原材料价格下降和产出率增加，公司毛利率得到提升，显示公司在成本控制方面做得较好。

7. 产品定价能力：
   - 毛利率的提升表明公司具有一定的定价能力，能够在成本下降的情况下保持或提高产品价格。

8. 商业模式：
   - 公司采用ODM制造和经销商网络销售的模式，同时通过智能制造和品牌渠道转型来增强竞争力。

9. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. 研发投入和进度：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度的具体信息，需要更多数据来评估。

11. 护城河：
    - 公司的护城河体现在其软水机产品的行业领先地位，以及奔泰经销网络的快速增长。

12. 产品名称及原材料：
    - 产品名称：软水机。
    - 依赖的原材料：调研记录中未提及具体原材料。

13. 题材及优劣势、风险点：
    - 优势：行业增长空间大，公司产品领先，经销网络增长迅速。
    - 劣势：调研记录中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：原材料价格波动，国内外市场竞争加剧。

14. 分红情况及计划：
    - 调研记录中未提及分红情况及未来的分红计划。

15. 未来一年业绩预期：
    - 结合当前经济环境和公司的表现，预计未来一年公司业绩将继续保持增长态势，但需要关注原材料价格、市场竞争等潜在风险因素。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，避免过于乐观。