申万宏源,中金公司,光大证券,国元证券浙江分公司,信达证券,长江证券,雷钧资产,华福证券,中泰资管,德邦证券,杭州锐稳投资管理有限公司,上海沣杨资产管理有限公司,光大保德信,中财招商投资集团有限公司,国泰君安证券

一、介绍公司2023年度、2024年第一季度经营情况

公司于2024年4月16日发布了2023年年度报告:“归属于上市公司股东的净利润为25,561.98万元,比上年同期上升54.11%;扣除非经常性损益后的净利润为25,519.02万元,比上年同期上升73.18%;基本每股收益为0.59元/股,比上年同期上升43.90%。”业绩增长原因主要如下:电子信息行业景气度回升,消费电子等下游行业需求复苏,新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步起量为电子元器件行业提供了新的需求增长点。受到行业积极因素影响,公司订单量持续回升并保持平稳。部分原材料成本有所回落,降低了营业成本。此外,公司进一步优化产业基地布局,完善产业链一体化各个环节,推动智能制造及精细化管理,实现降本增效。同时,公司持续优化产品结构,高附加值产品的产销量增长较快,日韩客户的份额稳步提升。在上述因素共同影响下,公司整体销售收入和净利润均保持了稳定增长。2024年一季度报告,公司营业收入为36,326.29万元,比上年同期上升17.87%;归属于上市公司股东的净利润为5,331.05万元,比上年同期上升69.19%。

二、重点关注问题问答

问题一:目前公司稼动率情况?下游产业链库存情况?公司二季度情况?

答:目前稼动率八成左右,产业链库存水位都比较低。二季度会持续向好。

问题二:离型膜在三星、村田目前进展情况?

答:公司离型膜在韩日系大客户推进顺利。其中,日系客户村田处于小批量使用阶段,后续会逐步增量;韩系客户三星已经进入小批量供货阶段,下一步将进入逐步放量供货阶段。

问题三:公司四季度毛利率下降的原因?公司一季度研发费用上升原因?

答:1、去年四季度毛利率变化主要原因是:(1)为降本增效,减少不同厂区之间的转运成本,实现集约化生产,公司将纸质载带后加工车间逐步搬迁到了电子专用原纸生产基地,设备搬迁到新厂区后有短暂的客户认证期,短期影响生产效率;(2)广东肇庆基地投产后逐步释放产能,转固折旧成本有所增加,后面产能释放及新增产能出来后还会回到正常水平。

2、2024年一季度研发费用同比增长主要是公司高端聚脂薄膜等国产替代电子级薄膜新材料研发试制投入加大所致;随着公司各类电子级薄膜材料中端产品试制完成、量产后相关研发试制费用会有所回落。

问题四:目前离型膜毛利率较低的原因?

答:离型膜产品的毛利率还不高,主要原因是公司去年离型膜主要原材料BOPET基膜以外购为主,产品销售单价还在逐步提升期,规模效应尚未显现,后续随着公司BOPET基膜自供比例提升,产业链一体化完善,产品中高端化、规模化以及日韩客户高端产品放量等,离型膜产品的毛利率会逐步提升并达到预计水平。

问题五:请介绍一下公司海外生产基地的情况?

答:马来西亚生产基地目前正在扩建,未来也会增加生产塑料载带类产品;菲律宾生产基地正在进行内部装修,预计今年三季度试生产。上述基地的相关产品产能将根据区域内客户订单量逐步增加。

问题六:公司纸质载带市场份额能否继续提升?

答:随着公司海外生产基地的扩建及投产,公司在东南亚市场的市占率也会相应提升,公司整体市占率会进一步提升。

注:会议过程中,公司参会人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。参与现场调研的投资者同时已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 稼动率目前为80%左右，表明公司当前的产能利用率较高。
   - 广东肇庆基地投产后逐步释放产能，但转固折旧成本有所增加，预计随着产能的进一步释放，成本会回到正常水平。

2. **未来新的增长点**：
   - 高附加值产品的产销量增长较快，特别是在日韩客户中的份额稳步提升。
   - 新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步起量为电子元器件行业提供了新的需求增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司在海外生产基地的扩建及投产将提升东南亚市场的市占率。
   - 公司正在推进高端聚脂薄膜等国产替代电子级薄膜新材料的研发试制，这表明公司在国产替代方面有积极的布局。

4. **行业景气情况**：
   - 电子信息行业景气度回升，消费电子等下游行业需求复苏，为公司提供了良好的市场环境。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，公司订单量持续回升并保持平稳。
   - 海外销售情况也在提升，特别是在日韩市场。

6. **成本控制**：
   - 公司通过优化产业基地布局、完善产业链一体化、推动智能制造及精细化管理实现降本增效。

7. **产品定价能力**：
   - 离型膜产品销售单价还在逐步提升期，随着规模效应的显现和产业链一体化的完善，定价能力有望增强。

8. **商业模式**：
   - 公司通过优化产品结构和产业链布局，推动高附加值产品的销售，同时在海外市场进行生产基地的扩建。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 研发费用上升，主要是由于高端聚脂薄膜等国产替代电子级薄膜新材料研发试制投入加大。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其产品结构优化、产业链一体化、以及在海外市场的生产基地布局。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 提到了离型膜产品，依赖的原材料包括BOPET基膜。

13. **题材**：
    - 优势：行业景气度回升，新产品的研发和市场拓展。
    - 劣势：离型膜毛利率较低，原材料依赖外购。
    - 风险点：原材料价格波动，市场竞争加剧。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需要查阅公司的财务报告。

**综合分析**：
公司目前的业绩增长主要得益于行业的景气度回升和公司内部的优化管理。未来一年，公司有望通过提升产能利用率、优化产品结构、加强研发投入以及海外市场的拓展来实现进一步增长。然而，需要注意原材料价格波动、市场竞争以及毛利率提升的不确定性等因素。对于调研中提到的未来规划，应保持谨慎态度，关注实际执行情况。