兴业证券,华泰证券,华夏基金

1.请公司介绍年报的基本情况

2023年,从行业角度来看,部分下游市场需求出现阶段性波动,客户交付计划节点调整,一定程度上影响公司业绩表现。2023年全年公司实现营业收入9.54亿元,收入下滑主要原因为公司子公司京瀚禹部分检测试验定价下降所致。2023年北摩高科母公司实现营业收入6.15亿元,实现同比增长11.82%。

2023年全年公司实现归属于上市公司股东的净利润为2.17亿元,利润下滑主要原因为:第一,公司产品结构变动,毛利率相对较低的民航业务占比大幅提升,而军工刹车盘业务由于下游市场需求的阶段性波动出现下降;第二,子公司京瀚禹部分检测试验价格下降;第三,报告期内公司针对应收账款计提的信用减值损失增加。

2.请公司介绍一下应收账款未来的催收政策、2023年销售回款情况和存货情况

公司针对应收账款,已经专门成立工作小组,按照不同客户类型和欠款周期进行分类,逐一交流和上门催收。2023年,公司销售商品、提供劳务收到的现金为8.84亿元,销售回款同比大幅增加3.09亿元。2023年末,公司的存货科目余额为7.21亿元,较期初余额增加32.29%.

3.请公司介绍一季报的基本情况

2024年第一季度,公司实现营业收入2.4亿元,实现归属于上市公司股东净利润7341.13万元。第一季度营业收入下滑的主要原因为军工下游客户需求节奏的变化,但公司军工业务的市场份额没有发生变化,未来随着客户需求的变化有望复苏。净利润下滑的主要原因是,毛利率相对较低的起落架业务占提升,此外2023年第一季度公司收到增值税退税款,而2024年第一季度没有收到。

4.请公司介绍一下2024年第一季度起落架业务大概占比以及未来的规划

2024年第一季度,公司起落架业务占合并报表口径营收超过10%,环比2023年第四季度大幅增长。展望2024年,公司多种型号起落架产品已达到重要应用节点,多种型号已开始小批量产,起落架着陆系统单机价值量高于机轮和刹车盘业务,预计2024年起落架业务有望成为公司新的盈利增长点。

5.请公司介绍一下2023年民航业务收入体量

在国防军工行业整体需求波动的背景下,公司大力拓展民航业务,2023年民航业务收入同比大幅增长。2023年公司陆续参加了巴黎航展和迪拜航展,与不同地区的客户签订了若干型号飞机的机轮、刹车等产品的采购和定制开发协议。未来公司会瞄准商业模式更好的民航刹车前装及后装市场做大做强,努力实现第二增长曲线。

6.京瀚禹2024年的整体规划是什么,本身业绩是否会好转

京瀚禹与北航已经成立了联合实验室,将继续加深战略合作布局。分析类试验业务未来将加强和航天方面的合作,进入航天院级供方,环境试验已经成型,2024年将全面承接客户任务,根据业务需要在西安和南京建设试验能力。同时,公司将加强业内合作,拓展新项目,项目方向包括晶圆测试、成品测试、汽车电子、大功率器件、软件测评等,最终形成一站式、全方位的专业可靠性检测机构。

过去两年,京瀚禹业绩下滑主要原因是元器件行业订货需求量有阶段性调整,同时产品检测价格大幅下滑。展望2024年,当前产品订货和价格已经到了阶段性低点,京瀚禹有信心触底反弹。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 2023年公司实现营业收入9.54亿元，其中北摩高科母公司实现营业收入6.15亿元，同比增长11.82%。这表明公司在某些业务领域仍有增长。
   - 2024年第一季度起落架业务占合并报表口径营收超过10%，环比2023年第四季度大幅增长，表明起落架业务产能正在释放。

2. **未来新的增长点**：
   - 起落架业务预计在2024年成为公司新的盈利增长点，因为多种型号起落架产品已达到重要应用节点，并开始小批量产。

3. **国内和国外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的竞争对手信息和国产替代的详细情况，但公司在民航业务方面的拓展，如参加航展和签订采购协议，表明公司在积极寻求国内外市场的机会。

4. **所在行业景气情况**：
   - 2023年部分下游市场需求出现阶段性波动，影响了公司业绩表现，反映出行业可能面临一些挑战。

5. **销售情况**：
   - 2023年销售商品、提供劳务收到的现金为8.84亿元，销售回款同比大幅增加3.09亿元，显示销售情况有所改善。
   - 2024年第一季度营业收入下滑，但军工业务市场份额未发生变化，预示着未来可能的复苏。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 2023年公司子公司京瀚禹部分检测试验定价下降，影响了收入，表明公司在某些业务领域的定价能力可能面临压力。

8. **商业模式**：
   - 公司在民航业务方面寻求增长，计划瞄准商业模式更好的民航刹车前装及后装市场，这可能是公司未来的商业模式发展方向。

9. **坏账情况**：
   - 2023年公司针对应收账款计提的信用减值损失增加，表明存在一定的坏账风险。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 京瀚禹与北航成立联合实验室，加深战略合作，表明公司在研发方面有所投入和规划。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其军工业务的市场份额、与北航的合作、以及在民航业务方面的拓展。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研中提到的产品包括起落架、机轮、刹车盘等，但未提及具体依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 公司涉及的题材包括军工、民航、检测试验等，优势在于军工业务的市场份额和民航业务的拓展，劣势可能是产品定价能力和坏账风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和未来的分红计划。

**综合分析**：
公司在2023年面临了一些挑战，包括产品结构变动、检测试验定价下降和信用减值损失增加。但公司在民航业务和起落架业务方面有增长潜力，且在研发和战略合作方面有所投入。未来一年，公司业绩预期可能会受到市场需求波动、成本控制、产品定价能力、坏账风险等因素的影响。对于调研中提到的增长点和战略规划，应保持谨慎态度，关注具体的实施进展和效果。