兴业证券,个人投资者,平安证券,华创证券,开源证券,广发证券,中泰证券,国盛证券

一、管理层介绍公司2023年、2024年一季度经营情况。

(具体见附件演示材料)

二、投资者交流问答

Q:目前砌块业务向CDMO转化情况如何,两类业务后续竞争格局如何看待?

A:经过十余年研发积淀,公司已构建了一个总量达20多万个、结构新颖、性能高效的分子砌块库,满足小分子药物研发需求,并拓展到新分子实体领域,包括多肽、寡核苷酸、ADC和靶向蛋白降解药物等。公司以分子砌块为核心资源,拉通了从药物发现、药物开发到商业化:一方面通过设计、合成创新分子砌块助力客户新药设计、加速新药发现速度,另一方面从CMC各个模块提升药物开发和生产效率,满足客户对项目交付的合规、时间和成本的要求,助推客户完成从IND到NDA的申报。通过分子砌块业务,公司积累了大量药物早期研发阶段的客户,包括世界知名大药企、知名生物技术公司。随着项目的进展,我们和客户的合作从研究阶段的分子砌块拓展至公斤级分子砌块、CMC业务等,起到了较好的引流作用。2023年尽管受行业环境、市场竞争等因素影响,公司小量级别分子砌块订单仍保持了20%左右的增长,公司CDMO业务也实现了稳健增长,CRDMO一体化战略实施效果逐步显现,随着下游需求的逐步改善,我们整体持乐观积极的态度。

Q:2024年一季报财务费用下降的原因,各项费用后续整体变动趋势?

A:一季度美元汇率整体上行,汇兑损益对财务费用的影响较前期降低。同时,2023年下半年开始,公司实施了一系列降本增效措施,如供应链降本、工艺路线优化、研发和生产的拉通、各场地精益化生产等,一季度三项费用率较去年同期有小幅下降,2024全年我们有信心继续将三项费用率控制在合理水平。

Q:2023年分子砌块(用于药物开发和生产)下降的原因?

A:主要原因系年报中所述“受某抗肿瘤商业化项目订单阶段性延迟影响”,该项目2023年未有收入确认。如果扣除该项目的影响,2023年公司开发及商业化阶段的产品和服务收入约有20%增长。

Q:中融信托1,000万理财逾期财务处理及进展情况?

A:已在2023年内完成1,000万理财全部坏账计提,同时我们也关注到近期有媒体报道中融信托将会出台兑付方案,后续情况我们会密切跟踪,依法维护公司利益,如有进展将及时披露。

Q:2023年折旧较大的原因,2024年折旧情况?

A:2023年内因晖石陆续有产能投产,故整体折旧金额较2022年有明显增长。目前,晖石503车间在建,我们会根据市场需求情况动态调整建设进度。如该车间投产时间在年内偏后,则2024年整体折旧金额与2023年相比变化不大。

Q:请问近期实验室和工厂的产能利用情况?

A:公司目前正处于早期项目不断向中后期项目导入的过程,以早期项目为主的业务结构决定了项目难度大、单批次金额较小,但批次量较多。这对前端实验室研发及后端工厂生产都提出了较高的挑战。2024年开年后,实验室和工厂的利用情况均较2023年有一定提高,如果行业环境能持续向好,业务不断引入,产能利用将会达到理想水平。

Q:一季报前端业务增长快于后端业务增长的原因,是全球投融资恢复吗,美国《生物安全法案》对公司业务的影响?

A:近期和国内biotech交流的情况看,国内客户整体融资形势还比较困难。随着近期鼓励创新药发展、支持科技型企业股权融资等一系列政策出台,我们希望融资环境转暖后能和国内客户有更深度的合作。在欧美市场,尤其是在美国市场,随着融资环境有回暖,biotech客户询单、来访都有一定增长。但受美国《生物安全法》等因素影响,目前CXO行业整体形势尚不明朗,但我们相信中国CXO在全球医药创新产业链中始终是不可或缺的一环。后续,我们将继续加强中、美两地团队的服务能力建设,充分发挥各自的地域优势和技术优势,并继续积极寻求自建或并购产能的机会,加快海外产能布局建设,提升供应链韧性。

Q:年报中对客户区域做了拆分,请问2024年会对哪些区域重点拓展?

A:2024年的重点是继续深化与北美客户的合作,同时会加大欧洲和日韩市场的拓展力度。公司正在筹建瑞士子公司,预计2024年中投入使用,将进一步提升对欧洲市场的响应效率;对于日韩市场,我们近期组建了专门的BD团队,为当地市场提供及时有效的服务支持。

Q:请问近期的报价情况,什么时候能迎来拐点?

A:目前在报价端市场竞争仍然很激烈。基于我们通过分子砌块建立的工艺路线设计、供应链管理、生产成本优化等方面的独特优势;以及连续流、微填充床技术、生物催化等前沿技术在项目成本降低上发挥的作用,我们对自身报价的市场竞争力有信心。行业拐点与外部大环境密切相关,如投融资情况、国际环境、供给端产能等一系列外部因素持续好转,将会带动行业重新进入增长轨道。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 公司已经构建了一个总量达20多万个的分子砌块库，这表明公司在分子砌块领域的产能已经相当可观。
   - 2023年，尽管受到行业环境和市场竞争的影响，公司的小量级别分子砌块订单仍保持了20%左右的增长，显示出产能释放进度良好。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司正在拓展到新分子实体领域，包括多肽、寡核苷酸、ADC和靶向蛋白降解药物等，这可能是未来新的增长点。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 公司在全球医药创新产业链中占有一席之地，特别是在美国市场，尽管受到《生物安全法案》的影响，但公司仍然看好其在全球的竞争力。
   - 国产替代方面，公司通过提升自身的技术和服务能力，有望在国内外市场中获得更多份额。

4. **行业景气情况**：
   - 行业景气度受到投融资情况、国际环境、供给端产能等外部因素的影响，目前市场竞争仍然激烈。

5. **销售情况**：
   - 2023年，公司开发及商业化阶段的产品和服务收入约有20%增长，显示出销售情况良好。
   - 公司正在筹建瑞士子公司，预计2024年中投入使用，这将有助于提升对欧洲市场的响应效率。

6. **成本控制**：
   - 公司已经实施了一系列降本增效措施，包括供应链降本、工艺路线优化等，预计2024年将继续控制三项费用率在合理水平。

7. **产品定价能力**：
   - 公司对自身报价的市场竞争力有信心，这可能基于其在工艺路线设计、供应链管理等方面的优势。

8. **商业模式**：
   - 公司以分子砌块为核心资源，提供从药物发现到商业化的一体化服务，同时通过分子砌块业务积累了大量早期研发阶段的客户。

9. **坏账情况**：
   - 公司已对中融信托1,000万理财逾期进行了全部坏账计提，并将持续关注相关进展。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司经过十余年的研发积淀，构建了庞大的分子砌块库，显示出公司在研发方面的持续投入。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其庞大的分子砌块库、工艺路线设计、供应链管理等方面的优势。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研中未明确提及具体产品名称，但提到了分子砌块用于药物开发和生产。

13. **题材与风险点**：
    - 题材可能包括创新药发展、生物技术等。
    - 风险点包括行业竞争、国际环境变化、政策影响等。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况，对于未来分红计划，需要保持谨慎态度。

最后，结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑行业景气度、市场竞争、国际环境等多方面因素。由于存在不确定性，建议持续关注公司的业务进展和市场动态。