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1、介绍公司2024年一季度的业绩情况介绍

(1)合同签订情况:2024年第一季度,公司合同签订总额2.38亿元,较去年同期剔除EPC项目同比增长9.68%。其中海外合同签订额1.28亿元,较去年同期剔除EPC项目增长54.6%。从产品结构来看,矿用备件合同签订额为2.11亿元,较去年同期增长63.90%;选矿设备合同签订额0.15亿元,较去年同期下降76.23%。

(2)经营业绩情况:一季度实现营业收入2.48亿元,较去年同比增长47%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,829.12万元,较去年同比增长374%。

(3)毛利率情况:公司主营制造业务毛利率较去年同期增长8.3%;其中橡胶耐磨备件毛利率同比增长5.73%。毛利率大幅回升主要是海外收入占比提升,一季度海外收入占比达到 65%,较去年同期增长116.49%。

2、请介绍一下公司未来三到五年发展逻辑?

答:(1)选矿橡胶复合耐磨备件行业规模。铜产量近20年翻一倍,但铜矿开采品位却从0.79%下降到0.43%,选矿备件的需求预计10-15年将翻一倍。行业橡胶复合备件的替代和渗透加快,全球橡胶复合备件估计3到5年就能规模翻倍,而且维持长期高速增长。同时公司核心产品矿用橡胶耐磨备件属于消耗品,客户需不定期进行更换,会形成稳定的采购。

(2)全球橡胶复合耐磨备件替代率大幅提升。随着大量矿山技改更换大型整机,淘汰老旧小机器设备,会加速行业复合备件的替代比例。目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率不到15%,随着公司不断加大研发投入和产品推广力度,替代率会有较大幅度的提升空间。

(3)海外出口占比扩大:公司未来重心是发展海外市场,预计两年后公司出口收入占比提高到65%-70%以上,海外收入占比的增加也会提升公司整体的毛利率。

(4)国产替代空间大:目前国外的龙头主要是芬兰的美卓奥图泰公司,丹麦的史密斯公司,还有英国的伟尔集团等,形成较高的市场集中度,未来伴随着中资矿企出海,公司在全球市场份额提升潜力较大。同时,地缘政治环境下促使中国矿企采购寻求国产替代,保证供应链的稳定。

(5)新材料新技术的研发:目前公司重点研发两种技术:陶瓷渣浆泵与液相法母胶,陶瓷渣浆泵是革命性技术产品,因为碳化硅与氮化硅硬度非常高,使用该种材料可有效提升备件寿命七八倍(相比纯金属渣浆泵备件);液相法母胶使炭黑分散均匀,有效提升橡胶使用寿命30%。

3、请问公司海外业务的分布?

答:中国是冶炼大国,矿产资源开采量整体只占全球7-8%左右,矿产资源主要集中在国外。未来三年,公司将继续大力开拓国际市场,预计出口占比将达到65-70%(不含EPC收入)以上。国际业务收入占比增长,也将提升公司综合毛利率。

公司已在智利、秘鲁、墨西哥、厄瓜多尔、赞比亚、塞尔维亚、澳大利亚、新加坡等全球多个国家设立了控股子公司,基本建设了覆盖全球的营销网络。重点开拓方向为中亚、非洲及南美等一带一路沿线矿业发达地区市场。

4、请问公司产能规划?

答:由于公司近两年订单增速快,均保持50%以上的增长。目前公司各地生产基地建设正稳步推进,将在2024年陆续投产释放产能。其中赞比亚生产基地将于2024年下半年陆续释放产能。国内二期扩建项目已动工建设,2024年年底投产,届时公司产能将得到较大释放。另外,公司在智利生产基地也已开工建设。塞尔维亚和秘鲁的基地也在规划中。

未来,公司将建设成已江西上饶为中心,以蒙古国、赞比亚、智利、塞尔维亚、秘鲁为依托,完成覆盖全球主要矿业地区的生产布局。

5、请问蒙古国工厂运行效益怎样?

答:蒙古国工厂于2019年建成投产,投资规模较小,总投资额约720万美元。主要用于服务奥尤陶勒盖(OyuTolgoi)金铜矿、额尔登特铜钼矿,目前也已陆续开发其他矿山客户。2023年蒙古国工厂实现净利润981万元,达到了公司预期目标。

6、公司毛利率较去年有一定提升,未来还会提升吗?

答:2023年及2024年一季度,公司主营制造业务毛利率均稳步提升。今年一季度,公司核心产品矿用橡胶耐磨备件毛利率达到43.65%,较去年同期增长5.73%,毛利率显著回升。主要有以下两点:一是海外收入占比提升,海外客户毛利率平均要比国内高11个百分点;二是公司去年降本增效效果显著,通过增加生产工艺改造、提升混炼胶自给率等方式,降低生产成本。

未来,随着海外收入占比的不断提升,营销规模的扩大,公司毛利率仍有较大提升空间。

7、请问公司在手EPC项目进展,是否有新的项目?

答:公司亚美尼亚项目已于2023年确认收入,目前在手额尔登特三期项目(合同金额30,324,526美元)将在今年全部确认收入。

公司已经完成的EPC项目案例通过业务员及技术员在各大知名矿山进行传播推广。因为公司在海外知名矿山有EPC案例,所以会更加得到客户认可。目前也有目标客户在跟进,如有新的EPC项目,公司会及时公告。

8、公司的竞争对手有哪些?

答:公司目前在国内属于细分行业领先者,国内的竞争对手一般产品比较单一或者规模较小,公司的产品线比较丰富。同时,公司部分技术水平、产品质量等已具有世界先进水平。

目前国际上行业内主要企业为英国的伟尔集团和芬兰的美卓公司,两家公司均有百年以上的历史,市场渗透率高,在国际市场占领了较大的市场份额。

公司在选矿设备及备件领域深耕多年,具有较强的研发、设计、生产能力。公司专注于橡胶耐磨备件领域,不断加大材料研发和工艺水平,提升产品竞争力。目前世界上大多数矿企用的还是金属备件,但基于橡胶备件的优势,我们判断未来会形成部分替代。

9、请问公司产品销售受铜价波动影响大吗?

答:公司产品不受铜价影响,而是受到铜金属产量的影响。所以即使在铜价波动很大,公司产品消耗品,是不受影响的。

10、现在复合备件相比金属备件,它的寿命和价格是成正比的情况吗?

答:橡胶复合备件的价格大概是3~4万/吨,传统金属备件以高锰钢为代表,它的价格的话基本上是1.5万左右一吨。

但我们的优势是:第一,寿命是金属备件的1.5倍到3倍(橡胶耐腐蚀)。第二,我们更节能,重量轻,大概能节能10%。第三,易安装、容错率高(橡胶有弹性),因为复合衬板的重量轻,更易安装,噪音分贝更低,对工人身心也更加友好。

11、客户对产品价格的敏感性高吗?

答:客户更关注产品的稳定性,避免非正常停机(停机对客户造成的损失远大于备件的成本)。耐普的核心目标就是提升客户的设备运转率,提升产能效率。

12、公司所处行业的竞争壁垒高吗?

答:行业的竞争壁垒较高,一方面是技术壁垒,一方面是客户进入壁垒。技术壁垒主要体现在材料和工艺水平,耐普矿机已有近二十年积累,核心产品目前拥有几十种材料配方,大型渣浆泵达到国际领先水平;核心生产设备为公司与供应商共同开发,工艺水平达到国际先进水平;客户进入壁垒主要体现在客户对供应商认证考核较为严格,产品试用周期较长,成为合格供应商后与客户黏性较高,客户为保证产能的稳定,不会轻易更换供应商。

13、公司的主要收入来自铜、金、锂、铁,国内出现铁矿增产后,我们的占比是否有提升?

答:目前公司70%的收入来自铜矿,8%来自黄金,4%~5%来自锂矿,其余部分来自铁矿石。

国内铁矿主要集中在河北、辽宁、四川,很多铁矿由钢铁公司控股,他们可以自己生产金属备件(自产自销)。

2022年,国家部委及中钢协积极推动铁矿石“基石计划”,铁矿石企业将要新增大量的产能,资本开支大幅增长,会大量采购整机,对公司渣浆泵跟管道会有利好,带来一个3~5年的长周期的景气。

目前我们的铁矿客户主要有中信泰富、太钢、攀钢等。

14、目前橡胶复合衬板推广情况怎样?

答:目前橡胶复合衬板主要用在磨机的进料端和出料端,这两部分冲击没有那么大,复合衬板已经得到推广。如果磨机筒体衬板考虑性价比的话寿命至少是金属备件在1.5倍以上,与进出料端寿命基本同步的话,能减少它的停机次数,增加运转天数和运转率。

复合衬板公司已持续了近十年的不断研发改进,已不断趋于成熟,公司将加大筒体复合衬板的推广力度,打造公司新的业绩增长点。

15、目前陶瓷渣浆泵的研发进展如何?

答:陶瓷渣浆泵及备件的研发较为顺利,已达到预期效果,尤其是350以上型号渣浆泵,公司采用金属、橡胶及陶瓷三项复合,使用寿命大幅提升。目前全球只有耐普有这项技术。

二期扩产项目已在规划建设陶瓷泵生产线,陶瓷渣浆泵已进入市场推广阶段。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. 产能信息及释放进度：
   - 公司近两年订单增速快，均保持50%以上的增长。
   - 赞比亚生产基地将于2024年下半年陆续释放产能。
   - 国内二期扩建项目已动工建设，预计2024年年底投产。
   - 智利生产基地已开工建设，塞尔维亚和秘鲁的基地在规划中。

2. 未来新的增长点：
   - 橡胶复合耐磨备件行业的规模预计10-15年将翻一倍。
   - 海外市场的发展，预计两年后出口收入占比提高到65%-70%以上。
   - 国产替代空间大，伴随中资矿企出海，全球市场份额提升潜力较大。
   - 新材料新技术的研发，如陶瓷渣浆泵与液相法母胶。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
   - 国外龙头包括芬兰的美卓奥图泰公司、丹麦的史密斯公司、英国的伟尔集团等。
   - 地缘政治环境下促使中国矿企采购寻求国产替代，保证供应链的稳定。

4. 行业景气情况：
   - 铜产量近20年翻一倍，但铜矿开采品位下降，选矿备件的需求预计长期高速增长。

5. 销售情况：
   - 2024年第一季度，公司合同签订总额2.38亿元，海外合同签订额1.28亿元。
   - 一季度实现营业收入2.48亿元，海外收入占比达到65%。

6. 成本控制：
   - 通过增加生产工艺改造、提升混炼胶自给率等方式降低生产成本。

7. 产品定价能力：
   - 客户更关注产品的稳定性和避免非正常停机，价格敏感性不高。

8. 商业模式：
   - 专注于橡胶耐磨备件领域，提升产品竞争力，形成稳定的采购需求。

9. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. 研发投入和进度：
    - 重点研发陶瓷渣浆泵与液相法母胶，陶瓷渣浆泵是革命性技术产品。

11. 护城河：
    - 技术壁垒，包括材料和工艺水平。
    - 客户进入壁垒，包括严格的供应商认证考核。

12. 产品名称及原材料：
    - 主要产品包括矿用橡胶耐磨备件，依赖的原材料包括橡胶。

13. 题材：
    - 一带一路、国产替代、新材料技术等。

14. 分红情况及计划：
    - 调研记录中未提及分红情况。

15. 业绩预期：
    - 考虑到公司海外市场的扩张、新材料技术的研发以及行业景气度，预计未来一年业绩将保持增长。

整体而言，公司在海外市场的扩张、新材料技术的研发以及行业景气度的提升等方面具有明显优势。然而，也需注意产能释放进度、市场竞争、原材料价格波动等潜在风险。对于调研中提到的未来规划，应保持谨慎态度，关注具体实施进展。