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一、公司简要介绍

会议开始前,公司董事会秘书杜祎程将公司基本情况及公司2024年第一季度业绩做了简要说明,然后进入投资者提问环节:

公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠检测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。

公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE认证。

公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。

整体经营情况:

公司2024年第一季度营业收入1.92亿元,环比提升8.45%;毛利率51.75%,环比提升6.39%,同比提升4.73%;归属于上市公司股东的净利润为4,991.38万元,环比提升85.80%。

收入结构-分产品拆分:

家用呼吸机诊疗业务收入1.08亿元,环比增长-17.12%;耗材类业务0.76亿元,环比增长96.80%。

收入结构-分地区拆分:

国际业务收入1.25亿元,环比增长44.91%;

国内业务收入0.67亿元,环比增长-26.26%。

二、提问环节

1、2024年第一季度国际业务环比改善原因及各区域业务拆分境外收入环比增长44.91%,境外各区域例如美国、欧洲均有不同程度增长,尤其是体现在耗材业务端。虽然环比数据有所改善,但趋势的明确还需要后续几个季度的数据验证。

2、2024年第一季度国内业务环比下降原因

2023年第四季度国内业务受到电商节日等因素影响基数较大,2024年第一季度国内业务基本在公司预期范围内,属于行业正常波动。

3、2024年第一季度净利润环比改善明显原因

一方面是毛利率较高业务占比有所提升进而增强公司盈利能力,一方面是公司费用在第一季度占比相对较小所致。

4、毛利率持续提升原因

一方面是由毛利率相对较高产品占比增多的产品结构变化导致(耗材占比提升),另一方面是由于公司不断改善区域收入结构,国内收入占比不断提升。

5、耗材业绩表现亮眼的原因

美国市场:2023年已组建耗材团队,同时公司每个月会在睡眠监测机构免费发放一定数量的面罩,旨在提升品牌影响力和认知度。

欧洲市场:2023年公司成立了法国数据型子公司,服务范围覆盖欧洲,有效解决了当地医保报销问题,基础设施完善后使得更多代理商与公司合作共同开拓欧洲市场。

国内市场:受益于社会对慢病认知度逐步提高,国内市场渗透率相应提升,随着呼吸机设备数量不断增多,公司对国内耗材市场持积极乐观态度。

6、公司现金充足,在分红与外延方面有哪些计划?

公司2023年度利润分配及资本公积金转增股本预案:公司拟以公司现有总股本6,400万股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币10元(含税),不送红股,以资本公积金向全体股东每10股转增4股。共计分配现金股利6,400万元(含税),共计转增2,560万股,转增后公司总股本将达到8,960万股。

公司已投资上游供应商深圳市德达兴驱动科技有限公司。该公司在微特电机领域有很深的技术积累,为公司主营产品核心部件的供应商。未来,公司会根据实际情况考虑上下游的外延机会。

7、公司产能利用率情况,是否考虑海外建厂?

目前公司有两个生产工厂,分别在东莞和天津武清。公司根据市场需求及订单数量安排生产,可动态调整公司的产能,产能能满足目前发展所需。

公司也在积极调研与探讨海外建厂事项,公司成立的香港子公司将作为后续海外布局的一个关键发力点。

8、患者每年更换面罩的频率?

境内外区域更换频率有所不同,在美国医保市场,患者大概每3个月进行一次面罩医保报销;在国内市场,不涉及医保报销,患者根据个人消费习惯,大约5-6个月更换一次。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 公司目前有两个生产工厂，分别位于东莞和天津武清，能够根据市场需求及订单数量动态调整产能。
   - 产能利用率情况良好，能满足目前发展所需，但具体的产能释放进度未在调研记录中明确提及。

2. **未来新的增长点**：
   - 耗材业务的增长，特别是在美国和欧洲市场的增长。
   - 国内市场渗透率的提升，随着社会对慢病认知度的提高。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国际业务收入环比增长44.91%，表明公司在国际市场上有较强的竞争力。
   - 国内市场虽然环比下降，但公司对国内耗材市场持积极乐观态度，可能存在国产替代的机会。

4. **行业景气情况**：
   - 公司专注于呼吸健康领域，随着全球对健康关注度的提升，该行业的景气度可能持续增长。

5. **销售情况**：
   - 国际业务收入增长显著，尤其是耗材业务。
   - 国内业务收入环比下降，但公司认为这是行业正常波动。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未明确提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司提供全周期、多场景的治疗解决方案，产品线涵盖家用、医用、耗材及慢病管理平台。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入与进度**：
    - 公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，但具体的投入和进度未在调研记录中提及。

11. **护城河**：
    - 作为国内家用无创呼吸机及通气面罩的龙头企业，公司具有一定的市场优势。
    - 产品通过了NMPA、FDA、CE等多项认证，这构成了公司的竞争优势。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪等。
    - 原材料依赖情况未在调研记录中提及。

13. **题材**：
    - 呼吸健康领域的发展。
    - 国内外市场的拓展。
    - 耗材业务的增长。

    **优势**：产品线完善，多项国际认证，国际市场增长显著。
    **劣势**：国内市场环比下降，产能释放进度不明确。
    **风险点**：国际市场的竞争加剧，原材料价格波动，汇率风险。

14. **分红情况与计划**：
    - 2023年度拟每10股派发现金股利人民币10元，转增4股。
    - 未来的分红计划未在调研记录中提及。

**综合分析**：
公司在国际市场上的表现强劲，尤其是在耗材业务方面。国内市场虽然有波动，但公司对长期发展持乐观态度。公司的产品线和认证为其提供了竞争优势。然而，需要关注原材料成本、汇率风险以及国内外市场的竞争情况。对于公司的未来一年业绩预期，考虑到国际业务的增长和国内市场的潜力，整体持谨慎乐观态度，但需关注上述风险点。