方正证券,兴业证券,西部利得基金,富国基金,国海证券,广发证券,德邦基金,永赢基金,交银施罗德基金,华安证券,太平基金,安信证券资管,华富基金,国泰君安证券资管,招商基金,博时基金,同泰基金,上海复胜资管,海通证券,景熙资管,太平洋证券,中信证券,中铖润智(上海)资管,金鹰基金,泓德基金,华西证券,信达澳亚基金,融通基金,华泰证券(上海)资管,长江证券,国盛证券,中国人保资管,安信基金,上海合远基金,申万宏源,浙商证券,招商证券,华商基金,上海南土资管,华夏基金,上海趣时资管,华泰保兴基金,东证融汇证券资管,广发基金,嘉实基金,惠升基金,海通证券资管,开源证券,汇添富基金,观富(北京)资管,东方基金,上海于翼资管

二、基本情况介绍
公司于2024年4月26日披露了2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年年度公司实现营业收入61.16亿元,同比上年同期增长13.50%,实现归属于上市公司股东的净利润5.95亿元,同比上年同期增长10.76%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.48亿元,同比上年同期增长10.04%。2024年一季度公司实现营业收入8.20亿元,同比上年同期增长1.77%,实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比上年同期减少8.38%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.39亿元,同比上年同期减少10.04%。
三、交流的主要问题及公司回复概要
问题1:2024年一季度净利率下滑的原因?
答:公司2024年一季度净利润同比下降主要是受到股权激励计划股份支付费用同比增加1,445万元的影响,若剔除此影响因素后,净利润同比增加15.46%。
问题2:公司木门墙板增速较快的原因?
答:门墙柜一体化定制因更好地满足了基消费者一体化整家装修的需求,提供了更优质、舒适和个性化的家居体验,正成为家居行业的新趋势。近年来,公司深挖客户需求,以门墙柜为整体特性出发,全面拉通材质,形成厨、衣、门、墙融合套系,同时加大木门墙板品类招商力度,门店拓展顺利。木门墙板品类实现较高增速增长,2023年度实现营业收入约4.10亿,同比增长79.92%,截至2023年底拥有含木门墙板的经销门店983家。
问题3:大宗业务2023年度毛利率下降的原因?
答:近年来,公司为实现稳健、可持续的发展,加强大宗业务风险控制,主动调整客户结构,主动收缩了部分风险较大的客户订单,对毛利率水平产生了一定的影响。未来,公司大宗业务将以市场合理的毛利率水平为目标,但由于工程项目交付结算周期不同,季度之间会存在一定的波动性。
问题4:公司未来海外业务规划方向是什么?
答:公司在2023年11月于泰国曼谷进行了“志邦家居2024年全球新品发布会暨全球战略发布会”。公司海外业务早期在B端业务上有一定经验积累,去年开始探索海外经销业务模式,在新加坡、印度尼西亚等多国陆续开设经销店面,并开始逐步贡献收入。2023年度,海外业务板块实现收入1.50亿元,同比增长31.86%,毛利率同比提升6.14个点。2024年,公司将持续开拓全球市场,在海外产品、供应链、服务中心等方面提前规划,加快布局。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 调研记录中没有直接提及具体的产能数据，但提到了公司在2023年度实现营业收入约4.10亿，同比增长79.92%，这表明公司在该年度有较快的产能释放和增长。

2. **未来新的增长点**：
   - 门墙柜一体化定制产品，因为满足了消费者对一体化整家装修的需求，成为家居行业的新趋势。公司通过深挖客户需求，形成融合套系，加大招商力度，实现了木门墙板品类的高增速增长。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录中未提及具体的竞争情况和国产替代空间，但提到了公司在海外市场的拓展，如在泰国、新加坡、印度尼西亚等国家开设经销店面，这表明公司正在积极拓展国际市场。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中未明确提及行业景气情况，但从公司营业收入和净利润的增长来看，可以推测公司所处的行业可能处于一个相对景气的状态。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况：公司2023年年度营业收入增长13.50%，表明国内销售情况良好。
   - 海外销售情况：2023年度海外业务板块实现收入1.50亿元，同比增长31.86%，毛利率同比提升6.14个点，显示海外销售增长迅速。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提及具体的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司采取的是门墙柜一体化定制的商业模式，通过满足消费者个性化需求，提供整体家居解决方案。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其一体化定制产品的能力，以及在海外市场的拓展经验。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品名称：木门墙板。
    - 依赖的原材料：调研记录中未提及。

13. **题材**：
    - 优势：一体化定制产品满足消费者需求，海外市场的拓展。
    - 劣势：调研记录中未提及明显的劣势。
    - 风险点：股权激励计划可能导致费用增加，影响净利润。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
公司的业绩增长主要得益于一体化定制产品的市场接受度提高以及海外市场的拓展。然而，调研记录中缺少了一些关键的财务和运营细节，如成本控制、产品定价能力、研发投入等，这些信息对于全面评估公司的长期前景至关重要。此外，对于公司未来一年的业绩预期，需要考虑当前经济环境的影响，以及公司如何应对潜在的市场风险。对于调研中提到的海外市场拓展，应保持谨慎态度，因为国际市场的不确定性可能会影响公司的业绩。