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公司于2024年4月24日发布2024年度一季度业绩,并于4月26日召开2024年一季度业绩电话会,主要业绩情况如下:

2024年一季度,公司实现上网电量为518.14亿千瓦时,同比提升1.83%;实现营业收入为人民币191.82亿元,同比增长4.88%;实现归母净利润人民币36.04亿元,同比增长3.38%;扣除非经常性损益影响后,实现归母净利润人民币34.83亿元,同比增长0.07%。公司营业收增速高于上网电量增速的主要原因是控股股东委托公司管理的核电项目业务量增加,建安业务收入同比所有增长。

2024年一季度,公司管理27台在运核电机组平均利用小时数为1803小时,同比减少33小时,主要由于今年一季度大修天数较去年同期有所增加。

2024年一季度,公司市场化比例约为50.5%,较去年同期有所降低,主要是广东优价满发政策到期,对应电量不再计入市场化电量;市场化交易平均含税电价较去年同期同口径平均含税市场化电价有所下降,总体保持平稳,平均市场化电价的变动主要受不同地区市场化电价及电量波动的综合影响。

截至2024年3月31日,公司共管理11台已核准待FCD及在建机组,均采用“华龙一号”技术,其中包括控股股东委托管理的6台机组,各项目建设总体上按计划稳步推进。公司将积极推进项目建设,力争实现防城港4号机组于今年上半年投产,其他项目进度符合预期。

财务表现方面,2024年一季度,公司的ROE和ROA均较去年同期降低0.1个百分点,总体保持平稳。截至2024年3月31日,公司资产负债率为59.8%,比2023年末下降0.4个百分点。2024年一季度经营活动产生的现金净流量为55.84亿元,较2023年同期增加25.2%,现金流状况持续保持良好。

随后进行了问答交流环节,主要内容如下:

1、2024年核电项目核准预期。

答:国家已连续两年每年核准了10台机组,保持平稳核准节奏,公司核电厂址储备位于国内前列,公司将积极做好项目的前期准备工作,争取更多项目达到向国家部委的申报条件,为国家核电项目核准做好充足准备。

2、公司收购控股股东核电资产的相关安排。

答:目前控股股东拥有的惠州、苍南核电项目,控股股东承诺在满足资产注入条件下,最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后五年内注入上市公司。公司正在积极策划惠州、苍南核电资产收购方案,结合项目进展和内外部形势抓紧推进相关分析工作,评估不同注入方式对资金安排、每股收益等因素的影响,在适当的条件下选择合适的方式开展资产收购工作,推动实现公司投资价值的稳步提升。

3、公司一季度财务费用同比变化情况,今年是否还有下降空间?

答:一季度公司财务费用同比下降0.22亿元。今年一季度,中国人民银行宣布降低五年期LPR,有利于公司财务费用的进一步降低,公司在保障资金安全的前提下,将继续挖潜融资成本下降机会,助力公司实现2024年度经营业绩目标。

4、岭澳核电站一季度减载及停备同比增加的原因?

答:主要因一季度电网线路检修,岭澳核电站配合电网要求进行减载及停备天数同比增加。

5、公司市场化电量电价变动趋势。

答:公司所在的各省区中,位于广西、福建的核电机组已全部进入市场化交易,辽宁、广东市场化交易比例总体保持稳定。从电价趋势看,公司所在各省区核电市场化电价与当地核电核准电价基本相当。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 产能信息与产能释放进度：
   - 公司管理27台在运核电机组，平均利用小时数为1803小时，同比减少33小时。
   - 公司共管理11台已核准待FCD及在建机组，均采用“华龙一号”技术，项目建设按计划稳步推进。
   - 防城港4号机组计划于今年上半年投产，其他项目进度符合预期。

2. 未来新的增长点：
   - 新核电机组的建设和投产，特别是采用“华龙一号”技术的机组。
   - 市场化交易的进一步拓展，尽管市场化比例有所降低，但仍是增长点之一。

3. 竞争情况与国产替代空间：
   - 国内竞争情况：公司核电厂址储备位于国内前列，有潜力争取更多项目核准。
   - 国外竞争情况：调研中未提及，但作为核电企业，公司可能面临国际核电供应商的竞争。
   - 国产替代空间：公司采用“华龙一号”技术，可能有助于推动国产技术在核电领域的应用。

4. 行业景气情况：
   - 核电行业受到国家政策支持，有稳定的核准节奏，行业景气度较高。

5. 销售情况：
   - 国内销售：公司市场化比例约为50.5%，市场化交易平均含税电价总体保持平稳。
   - 海外销售：调研中未提及。

6. 成本控制：
   - 公司资产负债率为59.8%，比2023年末下降0.4个百分点，显示出一定的成本控制能力。
   - 财务费用同比下降，公司在融资成本上有所控制。

7. 产品定价能力：
   - 调研中未明确提及，但市场化电价的变动主要受不同地区市场化电价及电量波动的综合影响。

8. 商业模式：
   - 公司主要通过核电站的建设和运营来实现收益，同时涉及市场化交易。

9. 坏账情况：
   - 调研中未提及，需进一步分析财务报表。

10. 研发投入和进度：
    - 调研中未提及具体的投入和进度，但作为核电企业，研发投入是关键。

11. 护城河：
    - 技术优势：“华龙一号”技术可能构成公司的技术护城河。
    - 政策支持：国家对核电项目的核准和支持。

12. 产品名称与原材料依赖：
    - 产品名称：未明确提及，但涉及核电机组。
    - 原材料依赖：调研中未提及。

13. 题材：
    - 核电建设与运营。
    - 国家政策支持。
    - 市场化交易。

14. 分红情况与计划：
    - 调研中未提及分红情况，需查看公司公告或年报。

15. 风险点：
    - 政策变动风险：国家对核电项目的政策可能影响公司业务。
    - 竞争风险：国内外核电供应商的竞争。
    - 技术风险：核电技术的更新换代。

16. 未来一年业绩预期：
    - 考虑到公司的核电项目稳步推进，以及国家对核电行业的支持，预计未来一年业绩将保持稳定增长。但需关注政策变化、市场竞争和技术发展等因素。