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主要问题交流

1、公司近几年净利润持续增长的原因?

一方面是产品结构原因,近三年毛利水平较高的产品收入增长。另一方面,公司积极通过内部管理效率提升,实现降本增效,有力支撑了利润的增长。

2、公司军贸订单新签情况,以及军贸业务发展是否具有可持续性?

近年来随着国际热点地区冲突的不断加剧、各国边境保护和早期威胁识别需求的增加,全球国防支出稳步增长,军用雷达市场规模预计会保持一定增长的态势。公司持续深耕传统市场,积极开拓新兴市场,军贸业务开展情况较好。预计这种良好状态具有一定的持续性。

3、防务雷达中内销业务和外销业务的占比是多少?

每年内销业务和外销业务的占比不同,主要和当年度交付订单的具体情况相关。

4、军贸业务的利润水平是否高于国内业务?

军贸业务采取的是一国一策的定价策略,各项目的利润水平不同。

5、低空经济成为国家大力提倡,各地尽相布局的新赛道。公司是否围绕低空经济进了相关布局?

公司积极响应国家“低空经济”战略性新兴产业的发展政策,围绕低空安全保障、低空装备制造两条主线进行布局,具有提供气象保障、低空监视、飞行应用、智能制造等装备和服务的能力。公司将持续紧密跟踪国家相关政策和行业发展动态,推动新技术、新成果的转化应用与解决方案的建设优化。

6、公司是否有X波段相控阵天气雷达?

去年年底,公司完成了X波段相控阵雷达样机的研制。

7、公司气象雷达主要是哪些产品?

公司拥有较为全面的测风、测雨、测云等功能的系列传统体制天气雷达,以及C波段相控阵天气雷达、S波段相控阵天气雷达和X波段相控阵天气雷达。

8、公司的空管雷达的客户是谁?

有的空管雷达是机场采购,有的空管雷达是空管局的区域管理部门集中采购。

9、公司雷达产品需要的元器件是自研还是向中国电科其他单位采购?

雷达中需要的元器件种类非常多。公司雷达中的元器件既有公司自研产品,也有采购关联企业的产品,还有向非关联企业采购的产品。

10、公司智慧轨交业务的开展情况?

公司以信号系统为核心,持续进行新一代自主信号技术产品迭代升级,提升列车运行安全与效率,降低能耗;同时推进轨道交通产品信息化、智能化应用,带动轨道交通产业数字化转型升级,提高轨道交通产业智能化水平。去年,公司自主CBTC信号系统产品中标宁马线信号系统项目,信息化领域成功中标南京地铁6条线通信系统代维等项目。近几年,轨交产业下行压力较大,批复的新建线路减少。早些年运营项目进入大修改造期、现有项目运维信息化等为轨交业务的发展提供了新的市场机遇。公司将坚持自主研发布局,围绕探测感知、信息安全核心技术攻关,实现国产化产品替代,实现轨道交通产业高质量、可持续发展。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度分析**：
   调研记录中没有直接提供具体的产能信息，但提到了公司通过内部管理效率提升实现降本增效，这可能意味着公司在优化生产流程和提高生产效率方面取得了进展。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 军贸业务：由于全球国防支出的增长，公司预计军贸业务将保持增长态势。
   - 低空经济：公司围绕低空安全保障和装备制造进行布局，响应国家战略性新兴产业的发展政策。
   - 智慧轨交业务：公司推进轨道交通产品信息化、智能化应用，抓住新建线路减少后的市场机遇。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内：公司通过自主研发和产品迭代升级，提升列车运行安全与效率，降低能耗，推动国产化产品替代。
   - 国外：公司积极开拓新兴市场，但调研记录中未提供具体的国外竞争对手信息。

4. **行业景气情况**：
   - 军用雷达市场预计保持增长。
   - 轨道交通产业面临下行压力，但存在大修改造和运维信息化的市场机遇。

5. **销售情况分析**：
   - 国内：公司有自主CBTC信号系统产品中标项目，显示国内市场销售情况良好。
   - 海外：调研记录中未提供具体的海外销售情况。

6. **成本控制**：
   公司通过内部管理效率提升实现降本增效，但具体成本控制措施未在调研记录中提及。

7. **产品定价能力**：
   军贸业务采取一国一策的定价策略，显示公司具有一定的定价能力。

8. **商业模式分析**：
   公司以信号系统为核心，推进产品信息化、智能化应用，同时围绕探测感知、信息安全核心技术攻关。

9. **坏账情况**：
   调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 完成了X波段相控阵雷达样机的研制。
    - 拥有全面的气象雷达产品线。
    - 持续进行新一代自主信号技术产品迭代升级。

11. **公司的护城河**：
    - 技术创新：公司在雷达和信号系统领域的自主研发能力。
    - 产品多样性：提供多种雷达产品，满足不同市场需求。

12. **产品名称与依赖的原材料**：
    - 产品名称：X波段相控阵雷达、C波段相控阵天气雷达、S波段相控阵天气雷达等。
    - 依赖的原材料：调研记录中未提供具体信息。

13. **题材分析**：
    - 优势：公司在军贸业务、低空经济和智慧轨交业务方面的布局。
    - 劣势：轨道交通产业下行压力，新建线路减少。
    - 风险点：国际市场开拓的不确定性，以及国内外竞争加剧。

14. **分红情况与计划**：
    调研记录中未提及分红情况和计划。

**综合分析**：
公司在军贸业务和智慧轨交业务方面有明确的增长点，且积极响应国家战略，推动技术创新和产品升级。然而，轨道交通产业的下行压力和国际市场的不确定性是潜在的风险点。对于公司未来一年的业绩预期，应保持谨慎乐观的态度，关注其在国内外市场的拓展情况以及成本控制和研发投入的效果。