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一、2023 年及 2024 年第一季度概述
回顾2023年,受益于光伏市场的广阔发展空间,公司上半年继续保持较好的增长态势,下半年受海外行业库存阶段性持续影响,销量不及预期,在此情况下,公司始终围绕已制定的发展战略和年度经营目标,积极采取措施应对各类不利影响,持续加大研发投入和技术创新、优化供应链管理、并积极拓展国内外市场,与此同时公司进一步完善制度建设、强化内部经营管理,2023年公司营业收入保持了一定的增长。

2023年度公司实现营业收入73.53亿元,较上年同期增长56.10%;归属于上市公司股东的净利润8.52亿元,较上年同期增长31.24 %。2023年公司综合毛利率为30.71%,其中并网逆变器的毛利率为29.43%,储能逆变器的毛利率为55.83%,户用系统的毛利率为12.94%。净利率,公司净资产收益率为32.53%,经营性净现金流10.34亿元,随着收入持续扩大,制造效益也在提升。

销售方面:报告期内,公司逆变器销量约为68.64万台,其中并网逆变器销量约为53.22万台,占比约77.54%:储能逆变器销量约为15.41万台,占比约22.46%。公司境外逆变器销量约为44.37万台,占比约64.64%;境内逆变器销量约为24.27万台,占比约35.36%。此外,报告期内公司储能电池销量约为341.15MWH,国内户用分布式系统销量约为513.28MW。

在新产品方面,2023年公司先后发布了可应用于地面电站、工商业场景的全新并网逆变器UT系列和GT系列。其中,UT系列能够适应复杂地形和恶劣环境,提升发电量。而GT系列采用银色的全新外观,大吨位一体化压铸使得体积减小20%,重量减轻15%,最大转换效率高达99%。

同时公司还积极推进储能技术在各种场景的应用,公司新推出储能产品EAC系列60kWh户外一体柜,BAC系列的100kWh至372kWh储能户外一体柜,可根据客户需求灵活扩容,组成不同容量的储能系统,满足最大储能需求,可适用于工业园区及商业综合体等各种工商业应用场景。

在智慧能源管理系统方面,公司新能源资产管理WE平台全新上线了光伏结算中心。依托固德威专业的硬件集成能力和能源数字化技术,实现了光伏电费结算过程数据准确、提高收取人效、线上流程闭环支付等全新功能。此外,公司已经完成了虚拟电厂运营平台的研发、部署和试点应用。报告期内,固德威参与了苏州12MW分布式发电市场化交易试点项目,与安徽省宣城市电网公司携手打造城市级虚拟电厂项目。

在光电建材方面,公司长期深度聚焦建筑光伏安全问题,将安全责任刻入企业基因,为用户提供可持续建筑一体化解决方案,2023年,公司开启GOODWEEK全球直播活动,并联合了中国国检测试控股集团股份有限公司、德国莱茵TüV集团共同完成了《光电建筑安全白皮书》的发布。

2023年我国光伏应用市场超预期发展,新增装机规模216.88GW,较上年增加了148.1%,其中集中式光伏电站新增装机120.59GW,同比增长232.2%,分布式光伏电站新增装机96.29GW,同比增长88.4%。2023年大型地面电站占全部新增光伏发电装机的55.6%,分布式电站占比为 44.4%,其中户用光伏占到分布式市场约45.3%。2023年,我国大基地项目开工建设,集中式增长点明显。分布式市场方面,我国户用光伏装机表现良好,并且随着多个传统户用装机市场接近饱和,户用安装开始向南部转移,如江西、湖南、福建等省份2023年增长突出。未来传统光伏市场包括美国、巴西、印度、澳洲及欧洲市场对光伏逆变器需求基数大,新兴市场包括沙特、南非、阿联酋等由于全球多个地区光伏已经具备成本优势,发展势头强劲,因此光伏产业将在全球呈现多点开花的局面。

2024年第一季度公司营业收入11.26亿元,归属于上市公司股东的净利润-2,882万元,主要系毛利率相对较高的外销收入占比大幅下降;此外,受限于收入规模,导致公司规模效益不足,各项期间费率较去年同期明显上升所致。虽然公司在2024年一季度遇到了一些挑战,但未来发展的趋势没有发生变化,全球新能源依旧保持良好的发展态势。

二、问答环节
1、储能逆变器欧洲市场去库存的情况如何?市场开拓情况如何?
答:2023年欧洲呈现前高后低走势,主要是受库存影响,2024年预计将呈现前低后高的走势。目前欧洲库存在快速减少,预计未来2-3个月可消化完前期库存。市场区域方面,澳大利亚、东南亚区域、巴西等离网特性地区需求释放,随着去库存和新产品发布,预计会有较好发展。

2、公司业务扩张,管理人员费用端方面是否有变化?
答:随着公司未来业务扩张,直接人员会增加,间接人员不会有太多增加。总体来说,公司在控制相关费用,努力提高人均产值。

3、2024年储能业务目标如何?
答:2024年我们依然看重户用储能及工商业储能,其中工商业储能前景较好,我们目前已在全球多地做样板项目推进已经落地不少项目,产品也已经发布一部分,最近的3个月相关产品会陆续上市。

4、2024年储能电池包预期的配比比率如何?
答:目前公司主力产品还是做户储及工商储电池包,其中EMS、BMS等均为自研,用一体化形式给客户带来性能良好体验,未来户储一体化比例会进一步提升,工商储未来百分之百配公司自己的电池包,方便运输安装。

5、公司存货跌价准备计提的比较多,是何原因?
答:公司存货跌价准备是按会计准则计提原则执行,新计提的主要是库龄比较长以及没有更新迭代的产成品。后续随着产品迭代加速,产品库龄和呆滞库存余额会大幅度减少,计提比例目前看不会超过2023年的水平。

6、公司和国内外其他竞争对手相比,有什么优势?
答:公司与同行业可比公司比,主要有如下几点优势:(1)全球范围内,户储领域排名相对靠前。(2)固德威自身品牌价值高、信任度好,市场面向中高端。(3)公司在工商业领域认可度也比较高,地面领域也在逐步发展。(4)公司产品侧光储一体化的优势相对较好。(5)目前市场对电站智能化管理要求高,公司智慧能源业务能够匹配市场需求,拥有较高价值。(6)公司BITV产品随着进一步推广,逐步深入人心,也做了很多样板项目,能否充分体现光伏和建筑的有机融合。(7)公司未来将持续重视人才,加大研发投入。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 产能信息与产能释放进度：
   - 2023年度公司实现营业收入73.53亿元，较上年同期增长56.10%。
   - 2024年第一季度营业收入11.26亿元，净利润为负，主要由于外销收入占比下降和规模效益不足。
   - 产能释放进度受到海外库存阶段性影响，但公司通过加大研发投入和技术创新等措施积极应对。

2. 新的增长点：
   - 新产品发布，如UT系列和GT系列并网逆变器，以及EAC系列和BAC系列储能产品。
   - 智慧能源管理系统的推进，如WE平台的光伏结算中心和虚拟电厂运营平台的研发。

3. 国内外竞争情况与国产替代空间：
   - 国内光伏市场超预期发展，新增装机规模大幅增长。
   - 国外市场，尤其是欧洲市场，受到库存影响，但预计未来2-3个月可消化完前期库存。
   - 国产替代空间存在，特别是在光伏逆变器和储能产品领域。

4. 行业景气情况：
   - 光伏市场广阔发展空间，尽管下半年受海外库存影响，但整体增长态势良好。

5. 销售情况：
   - 2023年逆变器销量约为68.64万台，境外销量占比约64.64%。
   - 储能电池销量约为341.15MWH，国内户用分布式系统销量约为513.28MW。

6. 成本控制：
   - 公司通过优化供应链管理和内部经营管理来控制成本。

7. 产品定价能力：
   - 公司产品毛利率较高，尤其是储能逆变器，显示出较强的定价能力。

8. 商业模式：
   - 公司围绕光伏市场，提供逆变器、储能产品和智慧能源管理系统等解决方案。

9. 坏账情况：
   - 调研中未明确提及坏账情况，但提到了存货跌价准备的计提。

10. 研发投入和进度：
    - 公司持续加大研发投入和技术创新，推出了新产品并推进了智慧能源管理系统。

11. 护城河：
    - 品牌价值、市场定位、产品一体化、智慧能源业务和人才战略等构成公司的竞争优势。

12. 产品名称与原材料：
    - 产品包括UT系列、GT系列逆变器，EAC系列、BAC系列储能产品等。
    - 原材料信息未在调研中明确提及。

13. 优势、劣势、风险点：
    - 优势：新产品推出、技术创新、智慧能源管理系统、品牌价值。
    - 劣势：短期内外销收入占比下降，净利润为负。
    - 风险点：海外市场库存消化情况、全球经济环境变化。

14. 分红情况与计划：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. 未来一年业绩预期：
    - 考虑到全球新能源发展态势和公司新产品的推出，预计公司未来一年业绩有望改善，但需关注海外市场库存消化情况和全球经济环境的影响。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。