嘉实基金,华创证券

公司副总经理、董事会秘书莫晨晓及证券部部长马涵与投资者交流了公司近期的经营情况,主要内容如下:

Q:在房地产行业不景气的情况下,公司未来分红是否具有持续性?

A:公司高度重视对投资者的合理投资回报,始终愿意与全体股东分享公司经营成果,在兼顾可持续发展的前提下,公司将一直采取现金分红,且保持分红政策的连续性和稳定性。

截至目前,公司制定了2023年度中期、2023年度、2024年度中期分红方案。(1)2023年度中期分红方案:全体股东每10股派发现金股利人民币6.00元(含税),已实施。(2)2023年度分红方案:公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币6.00元(含税),待实施。(3)2024年度中期分红方案:中期现金分红前提条件为相应期间归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为正,现金分红比例上限为不超过相应期间归属于上市公司股东净利润的100%,待审议实施。其中,待2023年度分红方案实施后,公司当年度现金分红比例超过归属于上市公司股东净利润的80%。

公司自上市以来,在资本市场进行了两次融资,IPO募集资金约3.37亿元,可转债募集资金6亿元,合计募集资金为9.37亿元。截至目前,公司自上市累计分红金额约为9.7亿元。预计在2023年度分红实施后,累计分红金额超过12亿元。

Q:公司今年战略规划?

A:公司今年整体战略目标仍然是保持市场份额持续提升。目前公司新产能在逐步爬坡阶段,未来随着新产能持续提升,人均效率将会得到有效持续改善,这也给公司提高市场份额创造了更有利的条件。

Q:国内家具机械产品与欧洲竞争品牌差距?

A:公司产品与欧洲品牌相比,从生产效率、生产性能以及功能方面没有太大差异,目前存在差距是在高端产品的稳定性方面还有改善空间,主要是中国在工业制造技术以及工业基础方面与德国还存在一定的差距。未来随着国内工业基础不断增强,公司产品与欧洲品牌的差距将会逐步缩小甚至超越。

Q:公司两个新产能投产,毛利率是否会承压?

A:公司增城广州封边机制造基地和佛山数控装备制造基地已进入试投产阶段且开始逐步转固,新增折旧对2024年一季度毛利率有一定影响,但影响较小。当两个基地产能在逐步爬坡提产阶段,处于订单产能同步满产状态时,新增折旧对盈利的影响会逐渐变弱。

Q:公司国内往海外走,模式上会有很大的区别吗?

A:公司国内外的销售模式主要以经销为主,通过120多家经销商覆盖全球市场,并由本地经销商提供售后服务。海外市场拓展空间潜力比较大,公司在海外市场占有率也相对较小,未来会重点开拓海外市场的业务,并通过海外的本地经销商参加重点国家展会,有效提高公司在海外地区的品牌知名度。

Q:海外地区的增速预期?

A:公司目前海外订单与收入相比保持了较大幅度的增长,特别国外新兴经济体的经济增长和设备升级趋势的提升,也给公司海外市场带来了增量空间。例如部分发展中国家的GDP保持了稳定的增长,其家具消费升级的需求较为明显,市场有较大的发展潜力。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 公司新产能正在逐步爬坡阶段，未来随着新产能的持续提升，人均效率将得到有效改善。

2. **未来新的增长点**：
   - 新产能的逐步提升和人均效率的改善将有助于提高市场份额。
   - 海外市场的拓展，特别是新兴经济体的经济增长和设备升级趋势。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内产品与欧洲品牌在生产效率、性能和功能方面差异不大，但在高端产品的稳定性方面有改善空间。
   - 随着国内工业基础的增强，预计产品与欧洲品牌的差距将缩小，存在国产替代的潜力。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中未明确提及行业景气情况，但公司的战略目标是保持市场份额的持续提升，表明公司对市场前景持乐观态度。

5. **销售情况**：
   - 国内外销售模式以经销为主，通过经销商覆盖全球市场。
   - 海外市场增速预期较高，特别是在新兴经济体中。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提及具体的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 主要依赖经销商网络进行销售和提供售后服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入与进度**：
    - 调研记录中未提及研发的投入和进度。

11. **公司的护城河**：
    - 公司的市场份额提升、新产能的逐步提升和海外市场的拓展可能是其竞争优势。

12. **产品名称与依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材与风险点**：
    - 优势：市场份额提升、新产能释放、海外市场拓展。
    - 劣势：高端产品稳定性与国际品牌有差距。
    - 风险点：房地产行业不景气可能影响公司业绩。

14. **分红情况与计划**：
    - 公司已实施和计划实施的分红政策显示了对投资者回报的重视。
    - 分红政策的连续性和稳定性被视为公司对投资者的承诺。

结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期取决于新产能的释放进度、海外市场的拓展效果以及国内房地产市场的复苏情况。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，特别是在没有具体实施细节的情况下，不应过于乐观。