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一、简要介绍2024年第一季度公司经营情况

公司始终聚焦核心技术创新,立足市场最新技术前沿,随着N型TOPCon电池的快速产业化,公司应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加,公司2024年第一季度营业收入与净利润双双实现快速增长,进一步巩固公司在光伏电池导电银浆行业的领先地位。2024年第一季度,公司实现营业收入36.44亿元,较上年同期增长135.38%;实现归属母公司股东净利润1.76亿元,较上年同期增长103.71%;实现扣非后归属母公司股东净利润1.94亿元,较上年同期增长143.45%;实现经营活动净现金流量净额3.86亿元,较上年同期增长177.83%。截至2024年3月31日,公司总资产规模达到75.38亿元,较上年期末增长11.10%;净资产为14.3亿元,较上年期末增长8.06%。2024年第一季度公司光伏导电银浆实现销售计569.94吨,较上年同期增长96.84%,其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售493.17吨,占公司光伏导电银浆产品总销售量比例大幅攀升至86.53%,处于行业领导地位。随着光伏行业N型电池尤其是TOPCon电池产能快速投产与爬升,公司将持续加大产品技术研发与市场开拓力度,进一步巩固公司在光伏电池导电银浆行业的领先地位。

二、问答环节

1、根据一季度的出货情况,公司2024年出货量预期?

答:2024年第一季度,公司光伏导电银浆实现销售569.94吨,同比增长96.84%;其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售493.17吨,占公司光伏导电银浆产品总销售量比例快速提升至86.53%。随着TOPCon产能快速放量,公司业务依然处于快速发展期,结合2024年全球光伏装机量不同预测口径以及光伏产业实际运行行情与产能情况,预期2024年公司全年出货量有望达到2500-3000吨。

2、白银价格的波动对公司毛利率是否有较大影响?

答:公司导电银浆产品中银粉含量占比较高,具有一定的贵金属属性,公司产品销售价格和银粉采购价格均以银点价格为基础定价,销售毛利主要体现在销售协商加价和采购银粉加工费的价差上,在产品单位毛利不变的情况下,单位毛利占收入的比率随着收入基数的变动而出现波动,近期白银价格的上涨会导致公司毛利率随收入基数变大而下降。公司主要采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式,通常在接到销售订单当天即结合销售订单、生产计划及备货情况同时下达银粉采购订单,导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价。此种定价模式使得银点对银粉采购价格的影响可以通过销售定价向下游客户传导,公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险。

3、激光辅助烧结技术导入后,行业竞争格局是否有变化?

答:LECO(激光辅助烧结技术)导入的速度非常迅速,行业从2023Q4开始导入,目前LECO已基本成为TOPCon电池标配技术,对应行业壁垒和技术门槛都有提升。公司在LECO工艺专用导电浆料产品上处于行业领先地位,是最早推出产品解决方案和推动行业量产该技术的供应商之一,市场份额领先。同时,光伏导电银浆的竞争格局是一个动态变化的阶段,TOPCon和LECO技术都有很大的技术挖掘空间,公司在自身经营层面稳健经营,注重通过不断技术创新以驱动公司持续健康成长,巩固和增强未来的市场地位。

4、公司硝酸银项目进展如何?

答:硝酸银产品的纯度对于金属粉体的性能有重要影响,公司投资建设硝酸银项目可以极大程度地保障供应链安全性与稳定性,并有利于降低原材料成本,提高公司产品竞争力,公司硝酸银项目预计2024年年底建成投产。

5、公司目前银浆加工费情况怎么样?

答:相较于2024年年初,目前公司银浆的加工费相对稳定,变化不大。

6、光伏银浆行业需要的流动资金较多,公司主要的流动资金来源?

答:公司采购原材料银粉需要全额预付货款或较短账期内支付货款,而向客户销售是有一定账期,随着业务规模的快速增加,公司采购原材料所需资金需求较大。随着公司的定期报告披露,合作银行正在持续为公司提供授信,同时公司也在通过供应链代采补充流动资金。

7、公司是否对70%铜含量的银包铜浆料有研发?

答:在异质结产品方面,随着50%铜含量的银包铜浆料大规模量产,下游客户对银包铜浆料确实有提出更强的诉求。类似70%左右铜含量的银包铜浆料,公司也有配合客户端进行产品验证,整体验证进展顺利。

8、公司以简易程序向特定对象发行股票事项进展情况?

答:公司于2024年3月29日召开第二届董事会第二十八次会议、第二届监事会第二十八次会议,审议通过了《关于公司2024年度以简易程序向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案,目前公司2024年度简易程序向特定对象发行股票事项正在有序推进中。

9、同一个客户,公司与友商的产品价格是否一样?

答:公司结合市场竞争关系、产品性能差异、客户规模、结算方式等因素与客户协商确定定价。凭借公司的技术能力,在产品性能支撑的情况下,公司的产品价格可能会赢得小幅溢价。

10、公司一季度每个月的出货量是否有波动?正面和背面银浆出货量是否有差异?

答:公司一季度不同月份的出货量略有波动,2月因春节因素出货量低些,3月出货量高些。公司背面银浆出货量多于正面银浆。

11、公司今年对于下游客户的账期是否有变化?

答:公司一直以来的经营策略都是以产品为导向,让优秀的产品参与市场竞争,公司对下游客户的账期相对稳定,也会根据客户状况做动态评估,比如对资信变差的客户收缩账期。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 2024年第一季度，公司光伏导电银浆销售量为569.94吨，同比增长96.84%。
   - N型TOPCon电池全套导电银浆产品销售量为493.17吨，占总销售量的86.53%。
   - 预期2024年全年出货量在2500-3000吨，显示出公司产能正在快速释放。

2. **未来新的增长点**：
   - 随着TOPCon电池产能的快速投产与爬升，公司将继续加大产品技术研发与市场开拓力度。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - LECO技术已成为TOPCon电池的标配，提升了行业壁垒和技术门槛。
   - 公司在LECO工艺专用导电浆料产品上处于行业领先地位，市场份额领先。

4. **行业景气情况**：
   - 光伏行业N型电池尤其是TOPCon电池产能快速增长，表明行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，2024年第一季度营业收入大幅增长。
   - 海外销售情况未在调研中提及，需要进一步信息。

6. **成本控制**：
   - 公司通过采购模式控制成本，不直接承担银粉价格波动风险。

7. **产品定价能力**：
   - 公司产品价格可能会赢得小幅溢价，显示出一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，但公司对下游客户的账期相对稳定，并会根据客户状况做动态评估。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司持续进行技术创新，推动产品解决方案和量产技术的发展。

11. **护城河**：
    - 公司的技术能力、市场份额领先以及对新技术的快速响应构成其护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 主要产品为光伏导电银浆，特别是应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品。
    - 主要原材料为银粉。

13. **题材**：
    - 光伏行业增长、TOPCon电池技术、LECO技术应用等。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况，需要进一步信息。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到当前光伏行业的快速发展和公司在技术创新上的领先地位，预计未来一年业绩将保持增长态势。

**风险点**：
- 白银价格波动可能影响毛利率。
- 行业竞争加剧可能影响市场份额。
- 原材料供应和价格波动风险。
- 技术更新迭代速度可能影响产品竞争力。

**总结**：
公司在光伏导电银浆行业中表现强劲，特别是在N型TOPCon电池领域。公司通过技术创新和市场开拓，有望在未来一年内实现业绩的持续增长。然而，需要关注白银价格波动、行业竞争以及原材料供应等潜在风险。对于公司的未来业绩预期，应保持谨慎乐观的态度。