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第一部分公司2023年业绩回顾

公司于2024年4月26日披露了2023年度报告和2024年第一季度报告,2023年整体营业收入40.70亿,同比增加26.42%;归属于上市公司股东的净利润为3.20亿,同比下降20.68%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.84亿,同比下降15.48%。按季度划分去年营收情况,第一季度营业收入9.71亿,净利润为0.93亿;第二季度营业收入10.97亿,净利润为1.02亿;第三季度营业收入10.73亿,净利润为0.97亿;第四季度营业收入9.28亿,净利润为0.28亿。按行业划分,光伏储能行业营业收入去年同比增长33.80%,其中光伏略低于平均增速,储能增幅超过150%,增速较快,汽车行业营业收入同比增长49.30%,高于平均增速;安防行业营业收入略微下降,消费类电子营业收入同比下降50.25%。从营业收入占比来讲,光伏储能行业占比较2022年度上升3.20%,汽车行业较2022年度上升4.48%,安防和消费类电子合计占营业收入比重约12%,占比持续下降。从2024年一季度来看,由于海外光伏大客户去库存,导致海外光伏储能同比大幅下降,直接影响到一季度经营情况。一季度营业收入和利润均较去年同期出现下降,其中营业收入较去年同期下降了42.84%,净利润亏损为1,932万元,扣非后的亏损为2,200万元。

投资者提出的问题及公司回复情况

公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复:

1、分行业板块来看,对2024年全年的展望?

回复:公司内部设定的2024年度目标是至少保持10%以上的增长。尽管一季度面临压力,但预计随着业务的恢复,环比将有持续改善。光伏储能业务目标是保持去年的水平,尽量不下跌。汽车业务预期仍将保持较好的成长,特别是在海外和国内大客户的新增量产项目上。安防业务预计略有增长,消费电子业务预计持平或略有增加。

2、公司毛利率下滑的主要原因是什么?未来毛利率的展望如何?

回复:2023年度光伏储能整体毛利率还是略有提升,下滑的主要原因是汽车业务的激烈竞争导致毛利率持续下降明显,以及安防业务和消费类电子业务的毛利率也有所下降。此外,2024年一季度营业收入的明显下降导致固定成本开支费用率上升,以及可转债计提账面财务费用影响,进一步影响了整体毛利率。对于2024年,公司预期毛利率将依赖于销售业绩的提升,尤其是海外和国内市场的销售提升。公司也在进行内部的降本增效工作,如自动化设备的投入和提高产品良率,以及优化人员配置和降低变动费用,以减轻短期内业绩压力。预计随着收入的环比逐步回升,毛利率将逐季得到改善。

3、关于公司的产能建设情况以及后续产能释放节奏是怎样的?

回复:公司产能建设分为国内和国外两个板块。国内方面,大部分规划已经完成,现在主要是在抓紧建设进度。目前,公司正专注于江西的高标准压铸生产基地建设,这是可转债募投项目。肇庆主要负责型材和冲压件的研发生产,目前以租赁为主,未来可能会自建部分厂房。重庆基地随着四川区域的并入,也在逐步扩大规模。海外方面,公司将重心放在匈牙利和墨西哥,以满足新增的订单需求。匈牙利基地已经建立了高度自动化生产线,但随着客户量产提速,正在考虑扩建或通过并购补充产能。墨西哥基地自前年底开始投产,去年持续扩产,目前销售收入已达数千万人民币。北美市场随着存量客户的采购转向海外,以及新增的海外汽车行业的量产需求,现有租赁场地和生产设备无法满足客户需求,因此公司计划购买土地并建设新厂房,以满足客户需求。

公司未来的投资和业务发展重心将主要集中在海外。海外市场是公司未来3至5年投资和业务成长的重点,因为海外新增的大客户订单要求由海外生产基地就近供应。目前,公司正在匈牙利和墨西哥扩建生产线,并考虑通过并购或自建新厂房来满足快速增长的客户需求。

4、公司未来费用率的展望是什么?如果光伏储能市场需求未来下滑,公司会如何应对?

回复:管理费用将通过合并常规岗位和引进高层次人才来调整。财务费用由于可转债的发行,每月需计提一定的财务费用,但公司正通过银行融资和高利率的存款产品安排来提升收益,一定程度对冲增长的财务费用。销售费用将根据市场规模发展来定。对于光伏储能市场需求,公司将依赖于海外重点客户的恢复、国内光伏储能重点客户需求的增长,以及汽车行业的增长来弥补影响。

5、公司4月的出货量同比增速情况如何?

回复:4月的出货量环比有所提升,但幅度不大。公司预期生产销售后续将逐步提升,由于制造业需求变化通常不会剧烈波动,因此上升或下降都应是一个渐进过程。

6、公司对于海外市场的发展规划考虑是什么?

回复:海外发展规划以客户需求为导向,重点在欧洲和北美市场,特别是在匈牙利和墨西哥,将专注于光伏储能、新能源汽车行业。公司将根据客户订单需求情况合理安排相关投资。

7、公司分红政策如何?

回复:近年来,公司分红情况逐步上升,2023年半年度分红了约6,000万,2023年度分红约1亿的提案已通过董事会审议,预计全年分红1.6亿,约占2023年度净利润的50%。公司在考虑分红时会平衡公司的重大投资情况和海外扩张情况,相关监管机构对于提高分红比例的相关要求和指导,同时确保现金流和财务状况良好作为前提。目前公司整体现金流状况良好。

8、光伏业务今年的季度销售修复节奏如何?

回复:2023年四季度海外光伏需求锐减,导致2024年第一季度需求极低,预计二季度需求依旧低迷,三季度开始逐步恢复,四季度有望恢复至去年水平。新能源汽车业务预计在2024年有较大突破,上半年销售下降幅度较大,但预计三季度能与去年持平,四季度可能创造新的销售高峰。到2025年,原有市场将回归,同时新客户和新市场也将带来持续的增长。

9、新能源车业务今年的增量主要来自哪些产品和客户?预计收入占比和毛利率能达到什么水平?

回复:今年新能源车业务的增量主要来自国内客户,从第三季度末到第四季度,海外客户需求将上升,由于海外客户毛利率相对较高,预计整体毛利率在原有基础上将有所提升。海外汽车需求量预计将在今年基础上大幅增长,主要得益于匈牙利和墨西哥产能的逐步释放。

10、2023年公司在汽车业务领域的海内外收入占比情况如何回复:2023年度,公司汽车业务的总收入接近12亿,其中绝大部分仍然来自于来自国内市场。预计今年国内增速依然较高,但是海外增速可能会更高,因此预计国内占比将略有下降,海外占比将上升。明年海外产能将逐步释放,大规模量产,预计海外产值占比将有显著调整,未来可能出现海外超过国内的情况。

11、公司一季度的产能利用率情况如何?

回复:一季度的产能利用率相对较低,主要因为与去年高峰期相比,营收下降了约一半。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 国内产能：大部分规划已完成，正在抓紧建设进度。江西的高标准压铸生产基地正在建设中，肇庆主要负责型材和冲压件的研发生产，目前以租赁为主，未来可能自建厂房。重庆基地随着四川区域的并入，也在逐步扩大规模。
   - 海外产能：匈牙利基地已建立高度自动化生产线，正在考虑扩建或并购以补充产能。墨西哥基地自前年底开始投产，去年持续扩产，目前销售收入已达数千万人民币。北美市场计划购买土地并建设新厂房以满足客户需求。

2. **未来新的增长点**：
   - 汽车业务：预期保持较好的成长，特别是在海外和国内大客户的新增量产项目上。
   - 海外市场：公司未来3至5年的投资和业务成长重点，尤其是匈牙利和墨西哥的产能扩建。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争：汽车业务面临激烈竞争，导致毛利率下降。
   - 海外竞争：公司在匈牙利和墨西哥的生产基地旨在满足海外客户的需求，减少与国内竞争对手的直接竞争。

4. **行业景气情况**：
   - 光伏储能行业：去年同比增长33.80%，其中储能增幅超过150%。
   - 汽车行业：营业收入同比增长49.30%，高于平均增速。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：汽车业务收入占比高，预计增速依然较高。
   - 海外销售：由于海外光伏大客户去库存，导致海外光伏储能同比大幅下降，但预计随着业务的恢复，环比将有持续改善。

6. **成本控制**：
   - 通过自动化设备的投入、提高产品良率、优化人员配置和降低变动费用来减轻业绩压力。

7. **产品定价能力**：
   - 海外客户毛利率相对较高，预计整体毛利率在原有基础上将有所提升。

8. **商业模式**：
   - 以客户需求为导向，重点在光伏储能、新能源汽车行业，根据客户订单需求情况合理安排相关投资。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研记录中未提及具体的研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司在海外市场的生产基地布局，以及与大客户的合作关系可能构成其护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 光伏储能、新能源汽车行业增长。
    - 海外市场扩张。

14. **分红情况及计划**：
    - 2023年半年度分红约6,000万，年度分红约1亿，预计全年分红1.6亿，约占2023年度净利润的50%。

15. **业绩预期**：
    - 2024年目标至少保持10%以上的增长。
    - 一季度营业收入和利润均下降，但预计随着业务恢复，环比将有持续改善。

**综合分析**：
公司在光伏储能和汽车行业有增长潜力，特别是在海外市场的扩张。然而，面临汽车业务的激烈竞争和毛利率下降的问题。公司正在采取措施降低成本并提高效率。未来业绩预期取决于市场需求恢复、海外产能的释放以及公司的成本控制措施。对于投资者而言，应保持谨慎态度，关注公司的长期战略规划和市场变化。