东吴证券,长江证券,天风证券,中信证券

一、介绍环节
公司董事会秘书梁君临女士对公司2023年度、2024年第一季度相关经营情况做简单介绍:公司2023年度营业收入约20.26亿元,同比增长31.86%;归属于上市公司股东的净利润约5.12亿元,同比下降3.89%;扣除股份支付费用后的净利润约为6.19亿元,同比增长14.05%;微型逆变器及监控设备销量分别为131.88万台、23.75万台;储能系统营收约3.13亿元,同比增长354.01%。2024年第一季度营业收入约3.31亿元,同比减少42.91%;净利润约6,730.02万,同比减少61.83%。
二、问答环节
Q1:公司在储能业务方面如何布局?是否销售境外? 
A:2023年储能业务增长较快。公司于2022年已开始储能业务方面的布局,目前已有储能PCS、储能系统产品,并形成了一定的营业收入。该业务目前还是以国内为主。
Q2:如何看待研发费用的增长?
A:2023年度,公司研发费用约2.48亿元,同比增长154.36%,主要原因是研发人员人数的增长以及股份支付费用分摊及加速行权计入研发费用所致。研发创新是公司发展的核心动力,未来,公司仍将保持研发费用的持续投入,通过技术创新、产品优化不断增强核心竞争力。
Q3:怎么判断微型逆变器未来的空间和增速?
A:随着新兴市场相关法规、政策的出台,以及用户对安全要求的不断提升,我们认为微型逆变器在分布似乎应用领域仍具有较好的市场空间。
Q7:储能逆变器进入市场的渠道,以及未来如何竞争?
A:户用储能逆变器和微型逆变器具有一定的渠道协同效应,所以户用储能逆变器推向市场会更快;就工商业、大储的渠道,公司也已有一定的渠道积累。关于未来竞争,公司有一定的技术积累,加上人才的积累以及研发费用的持续投入,构成三大核心竞争力,另外辅之产品战略、销售战略,相信公司能在储能逆变器赛道冲出重围。
Q8:毛利率的趋势是怎样的?
A:近两年,公司微型逆变器产品的毛利率将继续保持,不会有大的波动。
Q9:对法国市场的看法?
A:法国是微型逆变器很大的市场,当地用户对于微型逆变器的了解比较早,接受度也较高,市场有所回暖。
Q10:微型逆变器的单台价格趋势?
A:近两年微型逆变器的的销售价格没有大幅度的调整。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 2023年度微型逆变器销量为131.88万台，监控设备销量为23.75万台，储能系统营收约3.13亿元，同比增长354.01%。这表明公司在储能系统方面的产能释放较快，而微型逆变器和监控设备的销量增长相对稳定。

2. **未来新的增长点**：
   - 储能业务是公司新的增长点，2023年储能业务增长迅速，且公司已开始布局储能PCS和储能系统产品。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内：公司在储能业务方面以国内市场为主，有渠道协同效应，且有一定的技术积累和人才积累。
   - 国外：法国市场对微型逆变器的接受度较高，市场有所回暖，表明国外市场有增长潜力。
   - 国产替代：随着研发投入的增加和产品优化，公司有望在国内外市场中提升国产替代的比例。

4. **行业景气情况**：
   - 微型逆变器市场随着新兴市场法规和政策的出台以及用户安全要求的提升，市场空间看好。

5. **销售情况**：
   - 国内：储能业务以国内为主，微型逆变器市场回暖。
   - 海外：法国市场对微型逆变器的接受度较高，有增长潜力。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但研发费用的增长表明公司在技术创新和产品优化上投入较多，这可能有助于长期的成本效益。

7. **产品定价能力**：
   - 近两年微型逆变器的销售价格没有大幅度调整，表明公司在定价上保持稳定。

8. **商业模式**：
   - 公司通过技术创新和产品优化增强核心竞争力，同时利用渠道协同效应和市场回暖来推动销售。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 2023年度研发费用约2.48亿元，同比增长154.36%，主要用于研发人员增长和股份支付费用。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在技术积累、人才积累以及持续的研发投入上。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称：储能PCS、储能系统、微型逆变器、监控设备。
    - 原材料依赖：调研中未提及具体原材料。

13. **题材**：
    - 优势：储能业务快速增长，技术积累，人才积累。
    - 劣势：净利润下降，2024年第一季度营业收入和净利润同比减少。
    - 风险点：市场竞争，技术更新速度，原材料价格波动。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划，需要查阅公司的财务报告和公告。

**综合分析**：
公司在储能业务方面表现出较快的增长，研发投入的增加有助于提升公司的核心竞争力。然而，净利润的下降和2024年第一季度营业收入的减少表明公司面临一定的挑战。在当前经济环境下，公司未来一年的业绩预期需谨慎乐观，需要关注其成本控制能力、市场竞争情况以及新产品的市场接受度。